【信达证券】电子行业周报：英伟达股价再创新高，持续看好算力产业链-250629（13页）.pdf

1、 英伟达股价再创新高，持续看好算力产业链 Table_ReportDate2025 年 6 月 29 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 2 证券研究报告 行业研究 Table_ReportType 行业周报 Table_StockAndRank 电子电子 投资评级投资评级 看好看好 上次评级上次评级 看好看好 Table_Author 莫文宇 电子行业首席分析师 执业编号：S1500522090001 邮 箱： 杨宇轩 电子行业分析师 执业编号：S1500525010001 邮箱： 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大

2、街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 Table_Title 英伟达股价再创新高，英伟达股价再创新高，持续看好算力产业链持续看好算力产业链 Table_ReportDate 2025 年 6 月 29 日 本期内容提要本期内容提要:Table_Summary Table_Summary 本周电子细分行业指数普遍大涨。本周电子细分行业指数普遍大涨。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分 别 为：半 导 体（+2.70%）/其 他 电 子 （+6.32%）/元 件（+19.38%）/光学光电子（-3.10%）/消费电子（-4.62%）/电子化学品（+7.66%）；本周涨跌幅分别为半导体（+4.5

3、5%）/其他电子（+7.88%）/元 件（+6.66%）/光 学 光 电 子（+3.49%）/消 费 电 子（+3.99%）/电子化学品（+3.53%）。本周北美重要个股本周北美重要个股普涨普涨。本周涨跌幅分别为苹果（+0.04%）/特斯拉（+0.46%）/博通（+7.74%）/高通（+4.77%）/台积电（+9.10%）/美光科技（+0.94%）/英特尔（+7.64%）/迈威尔科技（+4.97%）/英 伟 达（+9.66%）/亚 马 逊（+6.49%）/甲 骨 文（+2.47%）/应 用 光 电（+11.81%）/谷 歌A（+7.14%）/Meta（+7.52%）/微软（+3.88%）/超威

4、半导体（+12.14%）。英伟达股价再创新高英伟达股价再创新高，市值重返全球第一，市值重返全球第一。截至 6 月 27 日收盘，英伟达（NVDA.O）股价再创历史新高位置，总市值达 3.85 万亿美元，再次成为全球市值第一高的上市企业。英伟达 CEO 黄仁勋此前在 COMPUTEX 2025上表示，受到 AI 工厂和基础设施的推动，数据中心正向万亿美元市场转变。当前供应链每周生产 1000 台GB200 系统，我们认为 GB200 有望在 Q2 持续放大规模，且公司预计GB300或于三季度推出，H2接力出货。我们认为，英伟达股价反弹本质上反映了市场对 AI 产业链预期的积极展望，云厂商和主权

5、AI 在基础设施的投资拉动算力产业链订单增长，产业链优质公司业绩逐步高增，美股映射下或迎来“戴维斯双击”。美光美光 FY25Q3 收入和毛利率超指引，收入和毛利率超指引，HBM 收入环比增长约收入环比增长约 50%。美光发布 FY25Q3 业绩，收入 93 亿美元，YoY+37%、QoQ+15%，超出此前指引的 8690 亿美元；毛利率 39.0%，YoY+10.9pct、QoQ+1.1pct，超出此前指引的 35.5%37.5%。其中 DRAM 收入 71亿美元，YoY+51%、QoQ+15%，比特出货环比增长超 20%，ASP环比下降低个位数百分比；NAND 收入 22 亿美元，YoY+4

6、%、QoQ+16%，比特出货环比增长约 25%，ASP 环比下降高个位数百分比。公司表示 HBM3E 12H 的良率和产能爬升超预期，预计 FQ4量产出货，公司预计 25H2 在 HBM 的份额或达到与 DRAM 份额相当水平。建议关注：建议关注：【海外 AI】工业富联/沪电股份/胜宏科技/生益电子/生益科技等；【国产 AI】芯原股份/寒武纪/海光信息/中芯国际/深南电路等；【果链】蓝思科技/领益智造/东山精密/舜宇光学/福立旺等。风险提示：风险提示：电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；地缘政治风险。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 3 目 录 行情追踪：本周电子细分行业指数