【东方证券】造纸产业链数据每周速递：本周文化纸价格下跌，包装纸价格上涨-250602（12页）.pdf

1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。造纸轻工行业 行业研究|行业周报 本周轻工制造行业指数上涨本周轻工制造行业指数上涨 0.14%，跑，跑赢赢大盘大盘 1.23pct；造纸子板块下跌；造纸子板块下跌 0.52%，跑跑赢赢大盘大盘 0.57pct。本周沪深 300 指数下跌 1.08%，轻工制造(申万)指数上涨0.14%，跑赢大盘 1.23pct，在 28 个申万一级行业中位列第 15 位；二级行业中，造纸子板块下跌 0.52%，跑赢大盘 0.57pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别

2、为文娱用品、包装印刷、造纸和家具板块，分别上涨 1.87%、1.46%、-0.52%、-1.08%。产业链数据跟踪产业链数据跟踪 本周国废价格上涨，外废价格持平；纸浆外盘报价维稳、现货价格下跌；溶解浆价本周国废价格上涨，外废价格持平；纸浆外盘报价维稳、现货价格下跌；溶解浆价格持平格持平。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨 21 元/吨；美废、欧废、日废 OCC东南亚主港 CIF 价格维稳；（2）本周智利阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格下跌 99 元/吨、针叶木浆现货价格下跌 78 元/吨；2025 年 5 月下旬中国两大港口木浆库存合计 190 万吨，环比增加 5%；（3）

3、本周溶解浆价格维稳。本周本周文化纸价格下跌，包装纸价格上涨文化纸价格下跌，包装纸价格上涨。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格下跌 5 元/吨，铜版纸价格下跌 68 元/吨，白卡纸价格上涨 18 元/吨，高档箱板纸出厂均价维稳、低档箱板纸出厂均价上涨 20 元/吨。本周本周成品纸盈利分化成品纸盈利分化。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平分化，小型纸企上涨 45 元/吨，大型纸企下降 13 元/吨；本周铜版纸盈利水平下行，小型纸企下降 10 元/吨，大型纸企下降 69 元/吨；本周白卡纸盈利水平上行，小型纸企上涨 5035 元/吨，大型纸企上涨 10 元/吨

4、；本周废纸系纸品盈利水平分化，低档箱板纸上升 9 元/吨，高档箱板纸下降 6 元/吨。机制纸及纸板机制纸及纸板 2025 年年 1-4 月累计产量同比增长月累计产量同比增长 3.3%。（1）机制纸及纸板 2025 年1-4 月累计产量 5157 万吨，同比增长 3.3%；4 月当月产量为 1348 万吨，同比增长1.6%；（2）纸及纸板进口量方面，2025 年 1-4 月累计同比下降 10.5%；出口量方面，1-4 月累计同比增加 11.1%。文化纸步入行业淡季，浆纸价格下行，推荐林浆纸一体化行业龙头太阳纸业(002078，买入)。同时建议关注特种纸领军企业仙鹤股份(603733，买入)，中高

5、端装饰原纸龙头华旺科技(605377，买入)以及食品包装纸细分龙头五洲特纸(605007，增持)。废纸系纸种方面，展望 2025 年行业新增供给增速明显放缓，整体供需有望逐步改善，推荐玖龙纸业(02689，买入)、山鹰国际(600567，增持)。风险提示风险提示 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 造纸轻工行业 报告发布日期 2025 年 06 月 02 日 李雪君 021-63325888*6069 执业证书编号：S0860517020001 香港证监会牌照：BSW124 近期木浆系纸品价格下行：

6、造纸产业链数据每周速递（2025/05/16）2025-05-18 本周木浆系纸品价格下跌：造纸产业链数据每周速递（2025/05/11）2025-05-11 本周成品纸价格下跌：造纸产业链数据每周速递（2025/05/05）2025-05-05 本周文化纸价格下跌，包装纸价格上涨 造纸产业链数据每周速递（2025/05/30）看好（维持）造纸轻工行业行业周报 本周文化纸价格下跌，包装纸价格上涨 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。2 目 录 1、行情回顾（2025/05/26-2025/0