【东兴证券】非银行金融行业：优化监管标准，推动公募基金行业高质量发展-250513（5页）.pdf

1、 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 非银行金融行业非银行金融行业：优化监管标准，优化监管标准，推动公募基金行业高质量发展推动公募基金行业高质量发展 2025 年 5 月 13 日 看好/维持 非银行金融非银行金融 行业行业报告报告 事件：事件：为落实 2024 年 9 月 26 日中央政治局会议“稳步推进公募基金改革”决策部署，中国证监会于近日公开印发推动公募基金高质量发展行动方案。点评：点评：方案共方案共 25 条举措，涉及基金运营、评价考核、风险管理等多方面，是近条举措，涉及基金运营、评价考核、风险管理等多方面，是近年来涉及面最广

2、的公募基金监管政策。年来涉及面最广的公募基金监管政策。政策重点主要包含以下几个方面：1.推动浮动管理费收取机制的落地实施。推动浮动管理费收取机制的落地实施。将管理费率与业绩比较基准挂钩，未来一年内行业头部机构发行此类基金数量不低于其主动管理权益类基金发行数量的 60%；2.加强基金信息披露透明度。加强基金信息披露透明度。综合展示产品中长期业绩、业绩比较基准对比、投资者盈亏情况、换手率、产品综合费率水平、管理人实际收取管理费等信息；3.稳步降低投资者成本。稳步降低投资者成本。合理调降公募基金的认申购费和销售服务费。引导行业机构适时下调大规模指数基金、货币市场基金的管理费率与托管费率；4.改革基金

3、公司绩效考核机制。改革基金公司绩效考核机制。适当降低规模排名、收入利润等经营性指标的考核权重。同时，基金投资收益指标应当涵盖基金产品业绩和投资者盈亏情况，该指标将在基金公司高管和基金经理考核中占据较高比例，同时加大三年以上中长期收益考核；5.督促行业加大薪酬管理力度。督促行业加大薪酬管理力度。完善证券基金经营机构薪酬管理制度，督促基金公司建立健全与基金投资收益相挂钩的薪酬管理机制。强化基金公司、高管与基金经理的强制跟投比例与锁定期要求。对三年以上产品业绩低于业绩比较基准超过 10 个百分点的基金经理，要求其绩效薪酬应当明显下降；对三年以上产品业绩显著超过业绩比较基准的基金经理，可以合理适度提高

4、其绩效薪酬；6.强化核心投研能力建设。强化核心投研能力建设。鼓励基金公司加大对人工智能、大数据等新兴技术的研究应用，支持符合条件的基金公司设立科技及运营服务子公司。支持基金公司依法实施员工持股等长效激励措施，提升核心团队稳定性；7.强化对基金长期投资行为的引导。强化对基金长期投资行为的引导。建立常态化逆周期调节机制，根据市场情况动态调整产品注册节奏与进度。我们我们看到，年初以来中美贸易风波加剧和美国贸易政策的频繁变动给国内经济看到，年初以来中美贸易风波加剧和美国贸易政策的频繁变动给国内经济复苏节奏带来了更大的不可预测性，资本市场的波动性也显著加大。在当前时复苏节奏带来了更大的不可预测性，资本市

5、场的波动性也显著加大。在当前时点公募基金监管方案的落地为公募基金进一步向中长期价值投资风格靠拢提点公募基金监管方案的落地为公募基金进一步向中长期价值投资风格靠拢提供了政策指导，降低基金产品综合费率、将公募基金回报水平和考核机制挂钩供了政策指导，降低基金产品综合费率、将公募基金回报水平和考核机制挂钩亦有助于从收益、成本两端提升各类投资者的获得感，在稳定场内存量资金的亦有助于从收益、成本两端提升各类投资者的获得感，在稳定场内存量资金的同时持续吸引增量资金进场，进而改善资本市场流动性水平。此外，公募基金同时持续吸引增量资金进场，进而改善资本市场流动性水平。此外，公募基金作为资本市场高效运行的重要一环

6、，在市场定价方面的作用至关重要，是上市作为资本市场高效运行的重要一环，在市场定价方面的作用至关重要，是上市公司价值的“称重器”，随着公募基金自身经营公司价值的“称重器”，随着公募基金自身经营及投资模式的持续优化提质，及投资模式的持续优化提质，各类证券的价格有望更加趋近其自身合理价值，助力投资者改进投资框架，提各类证券的价格有望更加趋近其自身合理价值，助力投资者改进投资框架，提升投资回报。升投资回报。投资建议：投资建议：在中美经贸关系面临重大变革的时期，资本市场承担了更大的稳定未来未来 3 3-6 6 个月个月行业大事行业大事：无 资料来源：同花顺、东兴证券研究所 行业基本资料行业基本资料 占占