【万联证券】电子行业快评报告：供需格局优化或推动存储价格调涨，AI端侧渗透有望提振需求-250326（2页）.pdf

1、 Table_RightTitle 证券研究报告证券研究报告|电子电子 Table_Title 供需格局优化供需格局优化或或推动存储价格调涨，推动存储价格调涨，AIAI 端端侧侧渗透渗透有望有望提振需求提振需求 Table_IndustryRank 强于大市强于大市(维持)Table_ReportType 电子电子行业快评报告行业快评报告 Table_ReportDate 2025 年 03 月 26 日 Table_Summary 行业核心观点：行业核心观点：2024 年 Q4 以来，存储原厂积极调控产能以实现库存逐步去化，在原厂干预下存储供给格局有所优化，同时 AI 端侧产品的加速渗透有望

2、推动存储需求提升，进而带动存储整体供需格局改善。投资要点：投资要点：存储库存去化顺利存储库存去化顺利，原厂宣布，原厂宣布产品产品价格价格有望有望调调涨：涨：2024 年由于存储行业供给端库存压力较大，产品价格整体维持震荡下行态势，至 2024 年Q4 原厂减产干预后，存储库存去化顺利，价格逐步企稳。根据TrendForce 集邦咨询预测，1 1）NAND FlashNAND Flash 方面，方面，原厂减产叠加消费电子品牌提前备货，PC、智能手机和数据中心重建库存，预计 2025 年第二季度价格有所回升，Client SSD 价格季增 3-8%，Enterprise SSD 持平，eMMC 和

3、 UFS 价格持平，而 NAND Flash Wafer 则季增 10-15%。2 2）DRAMDRAM方面，方面，因HBM3e放量和库存去化，均价或季增3-8%，其中PC/Server DRAM 价格持平，Mobile DRAM 的 LPDDR5X 价格有望季增 0-5%，而Consumer DDR4 受新基建推动可能季增 0-5%。3 3）原厂供应策略方面，）原厂供应策略方面，根据闪存市场微信公众号，近日存储原厂闪迪向客户发送涨价函称，由于存储行业供需状态变化，所有面向渠道和消费类产品将于 2025 年 4月 1 日起涨价 10%，且不排除后续季度还有涨价。根据钛媒体硅基世界报道，其他存储

4、原厂美光、三星和 SK 海力士预计也将于 4 月对闪存价格进行调整，其中美光预计提高旗下闪存产品价格超 10%。AIAI 端侧产品加速渗透，端侧产品加速渗透，有望有望推动推动消费级消费级存储需求提升存储需求提升：以 DeepSeek 为代表的开源大模型有望凭借其低成本部署、高性能推理等特点，推动生成式 AI 在手机、PC、眼镜等端侧设备加速落地。SK 海力士认为 2025 年AIPC、AI 手机将加速渗透，预计 AIPC/AI 手机渗透分别达到 30%-40%/约 30%。IDC 预计，2025 年全球智能眼镜市场预计出货 1205 万台，同比增长 18.3%。我们认为随着 AIPC、AI 手

5、机及 AI 可穿戴产品等端侧设备的加速渗透，消费级存储需求有望提升，例如 16/24/32GB DRAM 将得到广泛采用以支持 AI 应用，高性能嵌入式存储如 LPDDR5X/LPDDR5T 的需求有望增长。投资建议：投资建议：我们认为 2025 年第二季度全球存储芯片市场有望呈现结构性复苏态势，主要受益于 DeepSeek 技术降低 AI 部署成本加速端侧设备渗透，进一步提升存储芯片需求，同时原厂调整供应策略有望维持产品价格稳中有升态势，建议关注存储芯片设计、模组及 IDM 等领域的龙头公司。风险因素：风险因素：中美科技摩擦加剧；AI 端侧渗透不及预期；AI 应用发展不及预期；技术研发不及预

6、期；市场竞争加剧。Table_Chart 行业相对沪深行业相对沪深 300300 指数表现指数表现 数据来源：数据来源：聚源，万联证券研究所 Table_ReportList 相关研究相关研究 英伟达 GTC 2025 大会召开，关注泛 AI 前沿科技 AI 终端应用写入政府工作报告，新型举国体制优势推动科技攻关 深圳发布 AI 终端发展政策，推动端侧应用生态繁荣 Table_Authors 分析师分析师:夏清莹夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583223620 邮箱： 分析师分析师:陈达陈达 执业证书编号：S027052