【中诚信国际】保险资产管理业创新型产品1季度观察与展望：全年持续收缩，保债计划与ABS一降一增，2025年或将持续布局绿金及ABS-250220（14页）.pdf

1、 2024 年年度度保险资产管理业创新型产品保险资产管理业创新型产品1季度观察与展望：季度观察与展望：全年持续收缩，保债计划与全年持续收缩，保债计划与 ABS 一降一增，一降一增，2025 年或将持续布局绿金及年或将持续布局绿金及 ABS 1 本报告所称保险资产管理业创新型产品，是指在保险资产管理业运行的除传统股票、债券、现金及其组合之外的金融类资产，主要包括债权投资计划、资产支持计划、股权投资计划及保险私募基金等。中诚信国际 保险资产管理行业研究保险资产管理行业研究 行业研究行业研究 联络人联络人 作者作者 创新产品评级部创新产品评级部 周文白周文白 010-66428877 刘刘 媛媛 0

2、10-66428877 蔡嘉祺蔡嘉祺 010-66428877 其他联络人其他联络人 创新产品评级总监创新产品评级总监 张凤华张凤华 010-66428877 摘要摘要 1.2024 年，保险资管业创新型产品的登记规模仍呈现收缩趋势，除资产支持计划以外的保险资管业创新型产品登记数量均呈不同程度的下降。债权投资计划仍作为主要品种，登记数量占比有所下滑，区域投向上浙江区域集中度较高，交通行业占比持续领先，不动产占比持续下滑；资产支持计划登记数量提升，且占比有所提升。2.2024 年“退重点省份名单”、“退融资平台名单”等政策逐步完善，城投退平台并不意味着能实现融资扩张，其发债、新增信贷等仍需相关部

3、门按规定审批，并且要持续关注化债落地以及城投转型的分化情况。3.2024 年在增量政策释放下，房价出现触底迹象，销售有回暖趋势，但未传导至投资端。中央经济工作会议为 2025 年房地产行业发展定调，后续稳定地产需要进一步调整政策，并且要加大对现有政策的执行与落实力度。4.在政府鼓励推动基础设施 REITs 常态化发行的大背景下，2024 年四季度有诸多利好政策出台，保险资管可在该板块加大投资以获得符合保险资金需求的风险收益，同时助力经济高质量发展。此外，未来 5 年城市燃气等各类管网投资规模大，市场融资需求高，保险资管可持续关注相关项目清单，开展相关项目投资。中诚信国际行业研究中诚信国际行业研

4、究 行业研究 2 一、产品运行分析一、产品运行分析 2024 年年保险资管业创新型产品登记数量与规模仍呈收缩趋势，债权投资计划及中保登保险资管业创新型产品登记数量与规模仍呈收缩趋势，债权投资计划及中保登 ABS 登记数量登记数量呈现一降呈现一降一一增增趋势趋势；债权投资计划债权投资计划作为主要品种，占比超过作为主要品种，占比超过 75%，但有所下滑；，但有所下滑；保险资管机构在资产证券化业务持续发力，保险资管机构在资产证券化业务持续发力，中保登中保登 ABS 占比持续上升。占比持续上升。近年来，保险资金作为我国资本市场的重要机构投资者和国家重大基础设施建设的重要资金提供者，在建设与服务国民经济

5、发展中起到越来越重要的作用。包括债权投资计划、资产支持计划、股权投资计划和保险私募基金在内的各类保险资管业创新型产品，由于其既能契合保险资金体量大、期限长、稳定性高等特征，满足保险资金长期配置的需要和投资范围要求，也能为实体企业提供长期、稳定的资金支持，支持实体经济发展，2020 年以来得到较快发展。近年来，在经济增速放缓，利率下行及化债背景下 2022 年开始出现下滑趋势。根据中国保险资产管理业协会（以下简称“协会”）以及中保保险资产登记交易系统有限公司（以下简称“中保登”）统计数据，2024 年，中国保险资管业创新型产品登记数量与规模持续下滑，共登记 498 只，同比减少 77 只；登记规

6、模 11,072.23 亿元，同比大幅减少 15.80%；其中，债权投资计划仍为主要品种，数量占比为 75.30%（同比减少 1.92%），资产支持计划、股权投资计划和保险私募基金只数占比分别为 20.48%（同比增加 3.79%）、2.41%（同比减少 1.24%）和 1.81%（同比减少 0.63%）。2024 年，债权投资计划登记数量与规模均持续下降，且降幅年，债权投资计划登记数量与规模均持续下降，且降幅有所扩大，区域投向进一步向华东区域集中，浙江区有所扩大，区域投向进一步向华东区域集中，浙江区域仍占据首位，交通运输持续为第一大行业投向，商业不动产行业投向进一步快速下滑。域仍占据首位，交