【东吴证券】电子行业点评报告：信通院规范行业标准，AI眼镜落地拐点年-250220（3页）.pdf

1、证券研究报告行业点评报告电子 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 电子行业点评报告 信通院规范行业标准，信通院规范行业标准，AI 眼镜落地拐点年眼镜落地拐点年 2025 年年 02 月月 20 日日 证券分析师证券分析师 陈海进陈海进 执业证书：S0600525020001 行业走势行业走势 相关研究相关研究 为什么人形机器人的终局是消费电子？2025-02-20 如何看待AI手机对端侧&云端算力影响？算力需求看点系列 2025-02-15 增持（维持）Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 行业催化

2、不断，行业催化不断，AI 眼镜是今年必看的主线！眼镜是今年必看的主线！近期行业热点：1）2025 余杭区经济高质量发展大会，Rokid 创始人祝铭明佩戴最新款 Rokid glasses 发言；2）中国信通院泰尔终端实验室联合 S Dream Lab，为 AI 眼镜行业提供可参考评价指标。3）中国电信自研 AI 眼镜预计最快于 2025 年 5 月正式上线。4）今年 Rokid、小米、字节、Meta 等厂商均有 AI 眼镜产品发布。行业规范落地，大厂打样，小厂跟随，行业规范落地，大厂打样，小厂跟随，AI 眼镜有望快速放量。眼镜有望快速放量。信通院发布 AI 眼镜行业评价指标，该指标以 RayB

3、an-Meta Wayfarer 智能眼镜为标杆，从基本规格、音频、图像、防抖、交互、续航、安全隐私 7 个模块、超 60 个测试项规范行业标准。我们认为，行业规范落地有望推动更多小厂跟随进入行业，加速产品放量。AI 眼镜：轻量化眼镜：轻量化+价格价格低的低的 AI 智能眼镜今年有望打开智能眼镜今年有望打开 500w+放量空间。放量空间。CES2025 上，不带显示的 AI 智能眼镜重量普遍40g。同时，AI 眼镜售价进一步下探，雷鸟 AI 眼镜售价降低至 1800 元，闪极 AI 眼镜价格降低至 999 元。小米 AI 眼镜落地有望开启 AI 眼镜降本之路，将 AI 眼镜推向更多消费层级客群

4、。随着 AI 眼镜普遍减重至 40g 以内，降本至千元内，预估 AI 眼镜 25 年达到 500w+出货量，28 年实现 5000w 放量。大厂入局具备显示环节的大厂入局具备显示环节的 AR，25 年也是年也是 AR 眼镜的拐点年。眼镜的拐点年。2025 年，Meta、Rokid、雷鸟、三星均将尝试将光学显示环节加入 AI 眼镜。我们预估随着光波导、Micro-LED 等技术逐渐成熟，光学模组重量和成本下降。应用场景更广的 AI+AR 眼镜有望走向 C 端。预估中长期AR 眼镜有望达 3000w 出货量，对应 330 亿元光波导市场空间，180 亿元 Micro-LED 市场空间！产业链相关公

5、司产业链相关公司：1）歌尔股份：卡位头部大厂 AI/AR 眼镜项目，深度布局 AR 光学方向，AI 眼镜最受益公司，光学部分尚未打入估值预期。2）水晶光电：深度布局 AR 光学领域的阵列光波导项目，投资行业阵列光波导设计领军企业Lumus，有望深度受益于具备成像单元的AR眼镜放量。3）舜宇光学科技：深度布局 AR 光学领域的衍射光波导路径，投资鲲游等头部衍射光波导厂商，并加速自研和产线布局。4）恒玄科技：国内可穿戴 SOC 领先公司，低功耗 SOC 广泛应用于手表、耳机等产品，是实现 AI 眼镜长续航+低价的核心方向。5）华灿光电：深度布局 AR 微显示屏 Micro-LED，2024 年 1

6、0 月金湾工厂 Micro LED 产品正式电量点亮。6）亿道信息：AI/AR 眼镜 ODM 公司，曾与 Rokid 合作，已推出三款公版眼镜方案。7）天键股份：AI/AR 眼镜 ODM 公司，已推出 AI 眼镜公版方案。8）佳禾智能：佳禾智能：AI/AR 眼镜眼镜 ODM 公司，曾为阿里供应音频眼镜公司，曾为阿里供应音频眼镜。风险提示：风险提示：技术落地不及预期、需求不及预期、地缘政治风险-7%0%7%14%21%28%35%42%49%56%2024/2/202024/6/212024/10/212025/2/20电子沪深300 请务必阅读正文之后的