【东方证券】纺织服装行业周报：弱势之下推荐低估值红利与业绩更具韧性的品牌龙头-250112（7页）.pdf

1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。纺织服装行业 行业研究|行业周报 行情回顾：行情回顾：上周沪深 300 指数下跌 1.13%，创业板指数下跌 2.02%，纺织服装行业指数（中信）下跌 2.55%，表现弱于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块（中信）下跌 1.22%，品牌服饰板块（中信）下跌 3.67%。我们覆盖的个股中安踏体育、海澜之家和伟星股份等取得了正收益。行业与公司重要信息：行业与公司重要信息：（1）太平鸟：公司发布关于 2024 年度业绩快报公告。公司实现营业收入 68

2、.31 亿，同比下滑 12.34%，实现归母净利润 2.57 亿，同比下滑39.06%。（2）安踏体育：2024 年第四季度，安踏品牌、FILA 品牌产品零售额同比高单位数正增长，所有其他品牌产品零售额同比增长 50-55%。本周建议板块组合本周建议板块组合：伟星股份(002003，买入)、珀莱雅(603605，买入)、申洲国际(02313，买入)和海澜之家(600398，买入)。上周组合表现：伟星股份 2%、珀莱雅-4%、申洲国际-5%、海澜之家 3%和水星家纺-10%。本周市场继续下跌，消费各板块总体表现较弱，纺织服装行业指数也有一定的调整，在弱市下板块中表现较强的主要是部分低估值高分红的

3、白马股以及业绩更有韧性的港股运动服饰龙头，前期涨幅较大的中小市值个股以及部分品牌龙头本周跌幅较大。在行业基本面短期变化不大的情况下，预计未来一段时间可选消费板块活跃度仍以政策预期和主题概念主导。从中期看，随着国内政策持续聚焦内需的提振，特别是近期消费品以旧换新政策的启动，作为经济后周期的消费板块龙头基本面将有望逐步回暖，从机构持仓比例和估值来看板块也有进一步向上修复的空间。我们一方面继续中长期看好具备全球细分行业竞争力、早已进行全球化产能布局的出口制造龙头，如伟星股份(002003，买入)、华利集团(300979，买入)和申洲国际(02313，买入)等，建议关注开润股份(300577，未评级)

4、和晶苑国际(02232，未评级)；另一方面品牌内需领域，我们中期重点看好基本面相对更有韧性、估值也具备较好吸引力的运动及功能性服饰龙头，推荐波司登(03998，买入)、安踏体育(02020，买入)、李宁(02331，买入)等。另外需要指出的是，未来若市场重新恢复活跃偏暖的态势，我们认为品牌内需领域更具进攻性的化妆品医美龙头也值得关注，中长期看好珀莱雅(603605，买入)、巨子生物(02367，买入)、上美股份(02145，买入)和爱美客(300896，买入)等。在市场风险偏好下降的情况下，红利品种如森马服饰(002563，买入)、海澜之家(600398，买入)以及三家家纺龙头富安娜(0023

5、27，买入)、罗莱生活(002293，增持)、水星家纺(603365，增持)，我们认为仍是值得关注的底仓品种。风险提示 消费支持政策低于预期、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、海外投资环境变化和人民币汇率波动等。投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 纺织服装行业 报告发布日期 2025 年 01 月 12 日 施红梅 021-63325888*6076 执业证书编号：S0860511010001 朱炎 021-63325888*6107 执业证书编号：S0860521070006 香港证监会牌照：BSW044 板块延续强势 行业白马企稳回升 2024-12-08 板块表现

6、亮眼，行业基本面有望逐步回暖 2024-12-01 行业指数逆势上涨 静待政策释放后内需的改善 2024-11-24 弱势之下推荐低估值红利与业绩更具韧性的品牌龙头 看好（维持）纺织服装行业行业周报 弱势之下推荐低估值红利与业绩更具韧性的品牌龙头 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。2 行情回顾行情回顾 上周沪深 300 指数下跌 1.13%，创业板指数下跌 2.02%，纺织服装行业指数（中信）下跌 2.55%，表现弱于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块（中信）下跌 1.22%，品