汇成真空（301392）-A股公司研究报告：真空镀膜设备领先企业积极拓展新兴成长行业-250728（31页）.pdf

1、请阅读最后评级说明和重要声明 1/31 公司深度报告|机械设备 证券研究报告 公司评级 增持（首次）报告日期 2025 年 07 月 28 日 基础数据基础数据 07 月 25 日收盘价（元）163.82 总市值（亿元）163.82 总股本（亿股）1.00 07 月 25 日收盘价（元）163.82 总市值（亿元）163.82 总股本（亿股）1.00 来源：聚源，兴业证券经济与金融研究院整理来源：聚源，兴业证券经济与金融研究院整理 相关研究相关研究 分析师：丁志刚分析师：丁志刚 S0190524030003 S0190524030003 分析师：石康分析师：石康 S1220517040001

2、S1220517040001 分析师：吴伟康分析师：吴伟康 S0190525070008 S0190525070008 汇成真空(301392.SZ)真空镀膜设备领先企业，积极拓展新兴成长行业真空镀膜设备领先企业，积极拓展新兴成长行业 投资要点：投资要点：汇成真空：深耕真空镀膜设备行业，客户资源优质。汇成真空：深耕真空镀膜设备行业，客户资源优质。公司深耕真空镀膜设备行业近二十年，致力于为客户提供专业化、高性能的国产真空镀膜设备，客户包括苹果、富士康、比亚迪、维达力、三星电子、信濠光电、麦格纳等国内外知名企业和西安交通大学、长春理工大学、武汉理工等科研院所。2018-2024 年公司营收、归母净

3、利润稳步增长，复合增速分别为 8.1%、19.6%。2025Q1 公司实现营业收入 1.0 亿元，同比增长 35.8%，归母净利润 0.1 亿元，同比减少 17.8%。公司深耕真空镀膜设备行业近二十年，致力于为客户提供专业化、高性能的国产真空镀膜设备，客户包括苹果、富士康、比亚迪、维达力、三星电子、信濠光电、麦格纳等国内外知名企业和西安交通大学、长春理工大学、武汉理工等科研院所。2018-2024 年公司营收、归母净利润稳步增长，复合增速分别为 8.1%、19.6%。2025Q1 公司实现营业收入 1.0 亿元，同比增长 35.8%，归母净利润 0.1 亿元，同比减少 17.8%。真空镀膜设备

4、行业：下游应用广泛，新兴行业需求广阔，刺激真空镀膜设备需求。国外厂商技术领先，国内厂商奋力追赶。真空镀膜设备行业：下游应用广泛，新兴行业需求广阔，刺激真空镀膜设备需求。国外厂商技术领先，国内厂商奋力追赶。真空镀膜设备下游终端覆盖广阔，随着全球消费电子产业、半导体、光学元器件、复合集流体等行业生产规模持续扩张，全球真空镀膜设备市场规模亦呈逐年扩大趋势，根据公司 2024 年报援引 Global Market Insights 数据，2024 年全球真空镀膜设备市场规模为 270 亿美元，预计 2024-2032 年复合年增长率将超过 6.7%，新增市场需求主要由电子行业推动，且亚太地区主导需求市

5、场，市场份额在 45%-50%之间。从竞争格局看，当前高端真空镀膜设备市场主要被海外龙头占据，但国内外企业技术差距逐渐缩小，国内企业已经占据低端市场并逐渐向高端市场渗透。真空镀膜设备下游终端覆盖广阔，随着全球消费电子产业、半导体、光学元器件、复合集流体等行业生产规模持续扩张，全球真空镀膜设备市场规模亦呈逐年扩大趋势，根据公司 2024 年报援引 Global Market Insights 数据，2024 年全球真空镀膜设备市场规模为 270 亿美元，预计 2024-2032 年复合年增长率将超过 6.7%，新增市场需求主要由电子行业推动，且亚太地区主导需求市场，市场份额在 45%-50%之间

6、。从竞争格局看，当前高端真空镀膜设备市场主要被海外龙头占据，但国内外企业技术差距逐渐缩小，国内企业已经占据低端市场并逐渐向高端市场渗透。公司技术积累丰富，持续加码研发投入，苹果产业链依赖性降低，不断拓展复合集流体等新兴产业。公司技术积累丰富，持续加码研发投入，苹果产业链依赖性降低，不断拓展复合集流体等新兴产业。技术方面，公司掌握了丰富的真空镀膜技术和经验积累，并持续保持高强度研发投入，研发费率自 2018 年的 3.3%提升至 2024 年的 5.9%，目前在研项目众多，包括半导体、精密光学、光伏、复合集流体等多个领域。客户方面，公司近年来逐渐切入苹果产业链以外的国内知名企业供应商体系，202