计算机行业深度报告：落实“人工智能+”赋能千行百业-250713（34页）.pdf

1、证券研究报告行业深度报告计算机 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/34 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 计算机行业深度报告 落实落实“人工智能“人工智能+”，赋能千行百业”，赋能千行百业 2025 年年 07 月月 13 日日 证券分析师证券分析师 王紫敬王紫敬 执业证书：S0600521080005 021-60199781 行业走势行业走势 相关研究相关研究 从监管视角看中国稳定币未来发展 2025-06-25 消费级 3D 打印迎来奇点时刻，关注产业投资机会 2025-06-18 增持（维持）Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要

2、点 AI 应用即将进入快速成长期。应用即将进入快速成长期。当前 AI 应用发展的先决条件已成熟：一方面，信息技术逐代堆叠，算力、网络通讯等基础设施已满足 AI 发展的需求；另一方面，大模型调用成本大幅下降，带来各种移动应用接入大模型的成本大幅下滑，激发大模型大规模商用潜力。当前当前 AI 应用已应用已来到快速成长前夕，来到快速成长前夕，AI 应用当前已实现成本腰斩、渗透率快速提升、收入验证带动 ROI 落地，符合即将进入快速成长期的行业特征。我们认为我们认为AI 的价值将在应用层面得以实现，的价值将在应用层面得以实现，AI 引用有望复刻传统产品市场格引用有望复刻传统产品市场格局：局：传统应用产

3、品中，从应用类型来看，终端应用（包括 Tiktok、Zoom、Airbnb、Palantir 等）占据软件市场的最大版图。从 AI 应用的视角来看，当前终端应用仍处在相对蓝海时期，尽管 2025 年以来空白市场相对缩减，但仍存在海量机会。传统应用中，应用层占据了软件行业收入与现金流的顶层，我们认为，这一趋势同样将在 AI 领域复刻。为什么要发展为什么要发展 AI+：基于我国国情与全球基于我国国情与全球 AI 产业链特征的人工智能战产业链特征的人工智能战略略。（1）中美）中美 AI 产业存在巨大差异：产业存在巨大差异：美国位于全球 AI 产业链的最顶端，掌控云服务与芯片市场的垄断地位，云基础设施

4、服务市场前八名中美国公司累计市占率超 70%；截止至 2023 年底，美国 AI 芯片头部企业（NVIDIA、AMD、Intel）累计市占率达 80-85%，形成技术壁垒与生态垄断；而对中国而言，基于我国的数据优势而对中国而言，基于我国的数据优势（我国超 80%数据来自政府，尚处于未被开发的状态，具有极大经济潜力）、产业链优势产业链优势（中国具有全世界最完整的产业链）、市场优势市场优势（我国具有超大规模市场需求以及丰富的应用场景），让渡上游利润、扩张下游应用才是我国核心优势与AI 产业的关键突破口。（2）未来我国将以通用大模型为基、垂直大模型）未来我国将以通用大模型为基、垂直大模型为梁发展为梁

5、发展 AI 应用：应用：通用大模型将成为一切 AI 应用的基石，是算法平权的决定性因素；算法平权后差异焦点转向私域数据，而基于通用大模型叠加私域数据训练出垂直大模型将成为打通 AI 应用的“最后一公里”。AI+的核心意义在于与传统行业的双向赋能的核心意义在于与传统行业的双向赋能。AI+传统行业的终极发展模式在于 AI 与传统行业的双向赋能：一方面，AI 赋能传统生产行业的各个环节，实现降本增效甚至改变现有生产线的不合理布局；另一方面，行业现存的海量难以变现的数据、以及未来生产过程中持续产生的行业数据将进一步反哺行业 AI 大模型，实现进一步自我迭代。（1）挖掘垂）挖掘垂直场景需求：直场景需求：

6、依托制造业柔性生产、智能家居人机交互、消费领域多模态推荐等众多成熟案例，推动人工智能技术与下游应用痛点的精准对接；（2）构建商业化闭环；（）构建商业化闭环；（3）强化场景驱动的协同创新：）强化场景驱动的协同创新：搭建跨行业数据要素流通基础设施，统一多源异构数据接入规范与隐私保护框架。算法平权带来行业龙头强者恒强：随着通用大模型使用成本大幅下降，算法将不再具有差异化，真正差异化将来自企业之间现有的数据、资源差异，而这些差异将被算法平权进一步放大。因此，AI+传统行业将充分利好各传统行业龙头企业，实现“强者恒强”。投资建议：投资建议：大模型降本/开源带来算法平权，行业数据/资源成最大竞争力，建议关