中国银行证券：市值管理政策解读系列市值管理政策密集出台关注十大要点（15页）.pdf

1、 S0130522040003 .时间 政策来源 政策重点内容 2014 年 5 月 9 日 国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见（国发201417 号）（“第二次国九条”）明确提出要“鼓励上市公司建立市值管理制度”和“健全市场稳定机制”。自此市值管理被正式写入资本市场顶层制度设计的纲领性文件。2017 年 3 月 9 日 十二届全国人大五次会议举行记者会 中央企业一定要加强包括市值管理在内的各项措施，把上市公司做优。2019 年 11 月 27 日 国务院国资委关于以管资本为主加快国有资产监管职能转变的实施意见（国资发法规2019114 号）加强上市公司市值管理，提高股东回报。20

2、21 年 6 月 10 日 国务院国资委召开全国国有产权管理工作会议 强调中央企业要高度重视上市公司的发展质量和市场绩效，不断提升上市公司价值创造能力和价值实现能力。2022 年 5 月 27 日 国务院国资委制定印发提高央企控股上市公司质量工作方案 鼓励中央企业探索将价值实现因素纳入上市公司绩效评价体系，避免单纯以市值绝对值作为衡量标准，严禁操纵股价。2024 年 1 月 24 日 国务院新闻办公室举行发布会 首次提出将把市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现。2024 年 1 月 29 日 国务院国资委召开 2024 年中央企业、地方国资

3、委考核分配工作会议 明确了央企市值管理考核新要求，全面推开上市公司市值管理考核，增加反映价值创造能力的针对性考核指标，量化评价中央企业控股上市公司市场表现，客观评价企业市值管理工作举措和成效。2024 年 4 月 12 日 国务院印发关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见（国发202410 号）（“新国九条”）明确提出推动上市公司提升投资价值，制定上市公司市值管理指引。研究将上市公司市值管理纳入企业内外部考核评价体系。依法从严打击以市值管理为名的操纵市场、内幕交易等违法违规行为。2024 年 9 月 24 日 证监会发布上市公司监管指引第 10 号市值管理（征求意见稿）明确了市值

4、管理定义和目标，还制定了较为详细的实施方式和规定 2024 年 11 月 15 日 证监会发布上市公司监管指引第 10 号市值管理 明确了市值管理定义和目标，制定了较为详细的实施方式和规定 2024 年 12 月 17 日 国务院国资委印发关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见 进一步推动上市公司规范有序开展市值管理工作。意见共分九部分，对上市公司提升质量和各类市值管理工具使用做出了更加明确的规范和指引 2024 年 12 月 23 日至24 日 国务院国资委召开中央企业负责人会议 对央国企经营指标体系及考核做出了进一步部署 2025“”“”“”指标 利 率 目标 2021-

5、2022“两利四率”净利润 利润总额 资产负债率，全员劳动生产率，研发经费投入强度，营业收入利润率“两增一控三提高”：两增是增利润总额、增净利润，并且是指两个利润的增速要高于国民经济的增速；一控指的是要把资产负债率控制 65%以内；三提高，营业收入利润率要再提高 0.1 个百分点、全员劳动生产率再提高 5%、研发经费投入也要进一步的提高。2023-2024“一利五率”利润总额 资产负债率，全员劳动生产率，研发经费投入强度，净资产收益率 营业现金比率“一增一稳四提升”：一增即确保利润总额增速高于全国 GDP 增速，力争取得更好业绩；一稳即资产负债率总体保持稳定；“四提升”即净资产收益率、研发经费

6、投入强度、全员劳动生产率、营业现金比率 4 个指标进一步提升。2024“一利五率”利润总额 资产负债率，净资产收益率，全员劳动生产率，研发经费投入强度，营业现金比率“一利稳定增长，五率持续优化”：一利稳定增长即利润总额、净利润和归母净利润协同增长；五率持续优化即净资产收益率、全员劳动生产率营业现金比率同步改善、研发投入强度和科技产出效率持续提高；整体资产负债率保持稳定。2025“一利五率”利润总额 资产负债率，净资产收益率，全员劳动生产率，研发经费投入强度，营业收现率“一增一稳四提升”：即利润总额稳定增长，资产负债率保持总体稳定，净资产收益率、研发经费投