福耀玻璃-公司研究报告-“智驾平权”提速汽玻智能化升级可期-250218（20页）.pdf

1、请阅读最后评级说明和重要声明 1/20 公司跟踪报告|汽车 证券研究报告 公司评级 买入（维持）报告日期 2025 年 02 月 18 日 基础数据基础数据 02 月 17 日收盘价（元）56.85 总市值（亿元）1,483.64 总股本（亿股）26.10 02 月 17 日收盘价（元）56.85 总市值（亿元）1,483.64 总股本（亿股）26.10 来源：聚源，兴业证券经济与金融研究院整理来源：聚源，兴业证券经济与金融研究院整理相关研究相关研究 【兴证汽车】福耀玻璃 2024 年三季报点评：2024Q3 业绩同比高增长，业绩符合预期-2024.10.18【兴证汽车】福耀玻璃 2024 年

2、中报点评：2024Q2 业绩超预期，经营情况持续改善-2024.08.07【兴证汽车】福耀玻璃 2023 年报点评：2023Q4 业绩符合预期，看好公司份额扩张与产品升级-2024.03.17【兴证汽车】福耀玻璃 2024 年三季报点评：2024Q3 业绩同比高增长，业绩符合预期-2024.10.18【兴证汽车】福耀玻璃 2024 年中报点评：2024Q2 业绩超预期，经营情况持续改善-2024.08.07【兴证汽车】福耀玻璃 2023 年报点评：2023Q4 业绩符合预期，看好公司份额扩张与产品升级-2024.03.17 分析师：董晓彬分析师：董晓彬 S0190520080001 S0190

3、520080001 研究助理：刘思仪研究助理：刘思仪 福耀玻璃(600660.SH)“智驾平权”提速，汽玻智能化升级可期“智驾平权”提速，汽玻智能化升级可期 投资要点：投资要点：前言：前言：市场认为前期公司单车配套价值量提升主要受益于天幕等玻璃升级，担忧当前电动化增速放缓，公司汽玻ASP 增速增长斜率回归中枢。有别于市场的观点，比亚迪等头部车企率先推动智驾平权加速，智能化渗透率进入爆发期，智能化必然带动人机交互频率提升，玻璃作为车上重要的人机交互载体，其功能复杂度和丰富度有望提升。预计短期福耀 ASP 增速伴随智能化产品放量仍有望保持较高增速水平。市场认为前期公司单车配套价值量提升主要受益于天

4、幕等玻璃升级，担忧当前电动化增速放缓，公司汽玻ASP 增速增长斜率回归中枢。有别于市场的观点，比亚迪等头部车企率先推动智驾平权加速，智能化渗透率进入爆发期，智能化必然带动人机交互频率提升，玻璃作为车上重要的人机交互载体，其功能复杂度和丰富度有望提升。预计短期福耀 ASP 增速伴随智能化产品放量仍有望保持较高增速水平。前阶段：汽玻升级聚焦“光”的领域：核心产品是天幕玻璃，后续将受益于隔热、隔音、调光、氛围灯等功能升级。前阶段：汽玻升级聚焦“光”的领域：核心产品是天幕玻璃，后续将受益于隔热、隔音、调光、氛围灯等功能升级。1、量：天幕玻璃主要配套新能源车型，目前在新车型中搭载率提升趋势明显，其相较传

5、统大天窗有成本优势，同时具备高颜值，符合大空间、轻量化趋势，渗透率提升趋势仍将持续。2、价：后续隔热、隔音、调光、氛围灯等功能有望支撑天幕价值量提升，福耀各类产品引领市场。1、量：天幕玻璃主要配套新能源车型，目前在新车型中搭载率提升趋势明显，其相较传统大天窗有成本优势，同时具备高颜值，符合大空间、轻量化趋势，渗透率提升趋势仍将持续。2、价：后续隔热、隔音、调光、氛围灯等功能有望支撑天幕价值量提升，福耀各类产品引领市场。现阶段：汽玻拓展到“电”的领域，“智驾平权”有望加速汽玻智能化升级。现阶段：汽玻拓展到“电”的领域，“智驾平权”有望加速汽玻智能化升级。汽车玻璃作为消费者体验感知较强的车身部件，

6、在“电”的领域升级趋势有较强的消费需求作为支撑，也是当前整车竞争背景下，车企或将优先考虑做出差异化和创新的部件。1、HUD趋势：玻璃天然具有作为信息聚集载体的优势以及易于成像，对前挡风玻璃提出更高要求和挑战，随着技术迭代+成本下行，带动前挡风玻璃价值量提升。2、玻璃天线和透明显示：玻璃是很好的人机交互载体，以及其无机材质属性适合信号传输，在车路协同的背景下，汽车玻璃有望成为集成天线的最佳介质，车窗透明显示有望成为智能座舱拓展的下一个核心场景。3、支持智能驾驶的 ADAS 玻璃升级趋势：随着智能驾驶发展，以激光雷达、摄像头等为主的各类传感器数量增加，一方面对玻璃性能和构造要求提升，另一方面在前期