凯文教育-公司深度研究报告：教育布局多元化股权理顺业绩反转-250108（28页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 公司研究公司研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2025 年 01 月 08 日 公司深度研究 买入 /维持 凯文教育(002659)目标价:昨收盘:4.34 凯文教育深度：教育布局多元化 股权理顺业绩反转 走势比较走势比较 股票数据股票数据 总股本/流通(亿股)5.98/5.98 总市值/流通(亿元)25.97/25.97 12 个月内最高/最低价(元)6.18/2.73 相关研究报告相关研究报告 -2024-09-26 证券分析师：王湛证券分析师：王湛 电话：E-MAIL： 分析师登记编号：

2、S1190517100003 报告摘要 凯文教育专注于国际化教育、素质教育及职业教育领域，致力于为学凯文教育专注于国际化教育、素质教育及职业教育领域，致力于为学生和社会提供多元化的优质教育服务。生和社会提供多元化的优质教育服务。2017 年，公司成功在 A 股上市，成为国内素质教育领域的代表性企业。目前，公司确立了“素质教育+国际化教育+职业教育”三核驱动的经营模式，业务涵盖基础教育服务、职业教育与培训、艺术教育，以及特色滑雪场运营等领域，通过线下学校、线上平台与资源整合全面满足多样化市场需求。在股权结构方面，公司控股股东在股权结构方面，公司控股股东海国投实力海国投实力雄厚，资源整合能力强，雄

3、厚，资源整合能力强，为公司长期发展提供了强有力的支持。为公司长期发展提供了强有力的支持。海国投通过资金投入保障了其运营和业务拓展所需的资金流，助力凯文教育在教育服务、培训等业务领域稳定发展。同时，海国投凭借自身资源和影响力，可能为凯文教育带来了政策支持、行业资源以及潜在的合作机会，从战略层面帮助凯文教育在竞争激烈的教育行业中占据有利地位，促进其业务增长和盈利能力的提升。职业教育已成为公司新的增长点之一。职业教育已成为公司新的增长点之一。凯文教育积极响应国家职业教育改革政策，通过布局技能型职业教育课程和认证服务，深度服务于企业和个人用户需求。公司通过与行业领先企业合作，优化课程体系，提供高就业导

4、向的职业培训项目，涵盖信息技术、金融服务等多个高需求领域。2023 年，公司计划扩大职业教育板块的市场覆盖范围，构建完善的职业教育生态体系，以满足市场对高质量技能培训的需求。依托现有资源开展素质教育依托现有资源开展素质教育。凯文学校以体育、艺术和科技教育引领学生综合素质培养，形成了具有艺体特色的差异化竞争优势及办学特色。在满足学校对于优质素质教育课程的需求外，公司将相关教育业务边界从校内拓展到校外，同时面向社会推广具有“凯文特色”的素质教育培训，并提供完整的 K12 阶段系统营地教育。在股东支持下托管西山滑雪场，促进冰雪运动发展。估值及投资建议：估值及投资建议：预计 2024-2026 年行动

5、教育将实现归母净利润-0.05 亿元、0.15 亿元和 0.36 亿元，同比增速-90.87%、-433.26%和136.29%。预计 2024-2026 年 EPS 分别为-0.01 元/股、0.03 元/股和 0.06元/股，2024-2026 年 PE 分别为-426X、133X 和 63X。公司亏损逐渐收窄，盈利拐点将至，看好公司发展，给予“买入”评级。风险提示：存在宏观经济增长放缓，业务需求受影响的风险；存在线下业务恢复速度不及预期或教育资源拓展受阻等风险 (40%)(24%)(8%)8%24%40%24/1/824/3/2124/6/224/8/1424/10/2625/1/7凯文

6、教育沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 公司深度研究公司深度研究 P2 凯文教育深度：教育布局多元化凯文教育深度：教育布局多元化 股权理顺业绩反转股权理顺业绩反转 盈利预测和财务指标盈利预测和财务指标 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元）253.89 303.82 370.67 434.12 营业收入增长率(%)47.78%19.67%22.00%17.12%归母净利（百万元）-49.72 -4.54 16.60 40.28 净利润增长率(%)48.48%90.87%465.59%142.67%摊薄每股收益（元）-0.08 -0.