机械行业研究框架专题报告：匠心铸就国重器自主创新赢未来-241025（50页）.pdf

1、匠心铸就国重器，自主创新赢未来匠心铸就国重器，自主创新赢未来机械行业研究框架专题报告机械行业研究框架专题报告证券分析师：谢建斌执业证书编号：S0630522020001 联系人：商俭联系方式：2024年10月25日 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 3 复盘机械行业十年股价表现，影响机械行业股价表现的因素有多个方面，主要包括政策支持、货币金融、技术创新、国产替代和海外出口等。近期，我国的一揽子金融政策落地；同时，新质生产力推动科技创新，以及大规模设备更新激活存量需求，机械行业或将迎来机遇。从机械行业整体估值来看，十年内的均值PE为43.19倍，截止10月24日机械行业估值为33.35倍，仍

2、处于均值以下，存在较大弹性空间。图：同花顺图：同花顺机械行业股价表现复盘机械行业股价表现复盘020406080100120140160180200-50%0%50%100%150%200%2014-102015-102016-102017-102018-102019-102020-102021-102022-102023-102024-10涨跌幅（%）PE-TTM货币宽松政策中国制造2025要打造具有国际竞争力的制造业“十三五”加快高端装备制造、新能源、电动汽车等战略性新兴产业棚改政策推动地产需求中美贸易摩擦开始“十四五”战略推动制造业智能化转型升级新能源产业快速发展政策强调工业母机、高端芯片

3、、新能源等领域关键技术攻关推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案提出发展新质生产力，科技创新推动产业创新，尤其是以颠覆性技术和前沿技术疫情影响全球供应链，国产设备加速出海一揽子房地产金融政策落地美国开启加息周期资料来源：同花顺，东海证券研究所4资料来源：同花顺，东海证券研究所资料来源：同花顺，东海证券研究所 机械行业营收规模逐步扩大。机械行业营收规模逐步扩大。机械设备应用广泛子行业众多，是国家经济发展重要基石，行业内上市公司多达577家。随着机械行业上市企业发展规模与数量壮大，行业总体营收稳步增长，2023年达19194.87亿元，归母净利润达1165.66亿元。毛利率保持稳定，净利率平稳

4、上升。毛利率保持稳定，净利率平稳上升。机械行业毛利率总体保持平稳在23%左右。净利率受经济周期影响有所波动，近年随着国内制造业逐步转型升级，行业内上市公司整体净利率保持平稳小幅增长态势。图：图：机械行业上市公司营业总收入（亿元）机械行业上市公司营业总收入（亿元）19194.871165.66-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%0500010000150002000025000201520162017201820192020202120222023 2024H1营业收入(亿元)归属母净利润(亿元)收入同比（%，右轴）净利润同比（%，右轴）22.13%23.

5、15%25.27%24.44%25.22%24.28%22.44%22.46%23.75%23.16%5.06%3.74%7.12%4.73%6.31%7.75%6.92%6.63%6.52%7.25%0%5%10%15%20%25%30%2015201620172018201920202021202220232024H1毛利率（%）净利率（%）图：图：机械行业上市公司毛利率与净利率（机械行业上市公司毛利率与净利率（%）5资料来源：Wind，同花顺，各公司公告，各公司官网，东海证券研究所整理通用设备通用设备机械行业分类 专用设备专用设备工程机械工程机械轨交设备轨交设备自动化设备自动化设备固定资

6、产投资投资固定资产投资投资出口出口消费消费需求来源 房地产开发房地产开发设备出海设备出海基础设施投资基础设施投资制造业升级制造业升级消费升级消费升级051015202520192020202120222023中国房屋新开工面积（亿平方米）0%5%10%15%20192020202120222023基建固定资产投资完成额同比（%）-5%0%5%10%15%20192020202120222023制造业固定资产投资完成额同比(%)050001000015000200002019 2020 2021 2022 2023机械及运输设备出口金额（亿美元）2200240026002800300032002