匠心家居-公司研究报告-智能家居领导者自主品牌扬帆起航-240924（28页）.pdf

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 Table_StockNameRptType 匠心家居（匠心家居（301061）公司覆盖 智能家居领导者，自主品牌扬帆起航 投资评级：投资评级：买入买入 首次覆盖首次覆盖 报告日期：2024-09-24 Table_BaseData 收盘价（元）49.43 近 12 个月最高/最低（元）77.30/38.56 总股本（百万股）166 流通股本（百万股）42 流通股比例（%）25.00 总市值（亿元）82 流通市值（亿元）21 Table_Chart 公司价格与沪深公司价格与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Author 分析师：徐分析师

2、：徐偲 执业证书号：S0010523120001 邮箱： 分析师：余倩莹分析师：余倩莹 执业证书号：S0010524040004 邮箱： Table_Author 分析师：徐分析师：徐偲 执业证书号：S0010523120001 邮箱： 分析师：余倩莹分析师：余倩莹 执业证书号：S0010524040004 邮箱： Table_Author Table_CompanyReport 相关报告相关报告 主要观点：主要观点：Table_Summary 概况：智能家居领导者，自主品牌扬帆起航概况：智能家居领导者，自主品牌扬帆起航 公司是全球智能电动沙发、智能电动床行业重要的 ODM 供应商。凭借优秀的

3、设计研发、卓越的产品品质和可靠的售后服务，公司已经与 Ashley Furniture、Pride Mobility、HomeStretch、Raymours Furniture、R.C.Willey 等国际知名家具企业建立了良好的长期业务合作关系。同时，公司拥有 MotoMotion、MotoSleep、MotoLiving、HHC、Yourway 等具有一定国际知名度的自主品牌，大力开展自主品牌业务。截至 2024H1，公司已在美国零售商客户的门店内建成了 100多个小规模的店中店，迈出了“在海外建设自主品牌”的第一步。行业：智能家居渗透率提升，沙发与床垫为核心品类行业：智能家居渗透率提升

4、，沙发与床垫为核心品类 消费者不断上升的便捷性和个性化需求，推动智能家具的普及，2023年，全球智能家居市场规模为 1010.7 亿美元，并预计从 2024 年的1215.9 亿美元增长至 2032 年的 6332.0 亿美元，CAGR 为 22.9%。其中，2022 年全球功能沙发市场规模为 298 亿美元，美国作为功能沙发的发源地在全球功能沙发的占比约为 54%，市场渗透率为 49.7%。2022 年全球智能电动床市场规模为 52.07 亿美元，美国在智能电动床市场的占比约为 44%，市场渗透率为 14%。公司：积极开拓市场，自有品牌建设卓有成效公司：积极开拓市场，自有品牌建设卓有成效 1

5、）产品：）产品：公司重视研发，团队从外观、功能、材料到品质，全方位洞察并满足客户的个性化需求，每年都有突破性的产品问世。截至 2023年 6 月底，公司共拥有 620 项境内外授权的专利及 215 项尚在申请中的专利。2）品牌：）品牌：公司拥有 MotoMotion、MotoSleep、MotoLiving等自主品牌，自 2023 年起，公司采取了创新的“店中店”模式，成功将产品和品牌引入零售终端市场。截至 2024H1，公司已在美国零售商客户的门店内建成了 100 多个小规模的店中店，迈出了“在海外建设自主品牌”的第一步。3）生产：生产：公司目前在常州和越南拥有两大生产基地，公司于 2019

6、 年投产匠心越南，公司出口美国的家具产品目前均在越南生产，公司全球化的产能布局，在合理规避关税、反倾销税和反补贴税的同时，也维持了公司可持续经营能力。4）客户：）客户：一方面，公司与 Ashley Furniture 等头部公司深度合作，随着这些客户市场拓展的加速，公司订单量将逐步增加，实现共同增长。另一方面，公司加大开拓美国市场的投入和力度，零售新客户对增量贡献明显，2024 年1-6 月，公司一共获得 49 位全新客户，全部都是零售商。投资建议投资建议 公司一方面作为全球智能电动沙发、智能电动床行业重要 ODM 供应商，拥有长期稳定的客户资源，海外产能布局充分，供应链一体化布局完善，市场份