机械设备行业：集装箱专题集装箱量价有望迎来上行周期-240614（21页）.pdf

1、证券研究报告：机械设备|深度报告 2024 年 6 月 14 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级行业投资评级 强于大市强于大市|维持维持 行业基本情况行业基本情况 收盘点位 1305.97 52 周最高 1594.48 52 周最低 1090.08 行业相对指数表现行业相对指数表现（相对值）（相对值）资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所研究所 分析师:刘卓 SAC 登记编号:S1340522110001 Email: 分析师:虞洁攀 SAC 登记编号:S1340523050002 Email: 近期研究报告近期研究报告 视觉传感器人形机器人视觉感知交互

2、硬件-2024.04.16 集装箱专题：集装箱专题：集装箱量价有望迎来上行周期集装箱量价有望迎来上行周期 投资要点投资要点 集装箱，是一种标准化规格的箱柜，具有一定的强度、刚度和较大的货物容纳空间。通过货物运输的标准化，大幅降低了货物运输的成本，适用于公路、铁路、海洋船舶等运输领域，尤其在全球化贸易的大背景下，集装箱在跨国海运场景发挥了巨大的作用。集装箱行业具有较为明显的周期性，集装箱行业具有较为明显的周期性，在经历了近在经历了近 3 3 年的下行周期年的下行周期后，后，20242024 年有望迎来周期景气拐点年有望迎来周期景气拐点。从历史规律来看，集装箱行业上行和下行周期约在 2-3 年，和

3、全球商品贸易的景气度高度相关.2021年受到全球卫生事件、极端天气、港口拥堵等因素影响，当年集装箱产量达到了极端的峰值，并一定程度透支了后面两年的需求。2023 年全球集装箱产量 233 万 TEU，处于周期性的底部。展望 2024 年，我们认为行业有望迎来景气拐点：（1）美国去库接近尾声，有望带来全球美国去库接近尾声，有望带来全球贸易上行需求。贸易上行需求。从 2023 年 8 月以来，美国库存总额（季调）同比增速持续在 0-1%，底部区间已显，去库已接近尾声，有望逐步进入新一轮的补库上行周期，带动全球贸易需求。（2）中国集装箱月产量数据中国集装箱月产量数据已连续数月同比转正。已连续数月同比

4、转正。从中国集装箱产量月度数据来看，2023 年 11月中国集装箱月度产量同比数据实现正增长。2024 年 4 月，中国金属集装箱月产量 1950.90 万平方米，同比增长 139%。（3）集运指数上涨集运指数上涨侧面印证下游景气。侧面印证下游景气。从集运指数来看，中国出口集装箱的运价指数从2023 年底以来也已有了较大上涨，2023 年的指数约 1000，截止 2024年 5 月已经上涨至 1500，涨幅约 50%。分航线来看，美西、美东、欧线均呈现同样的上涨趋势，其中欧线的波动幅度更大。中国中国是是全球集装箱制造的中心，占了全球产量的全球集装箱制造的中心，占了全球产量的 9 95 5%以上

5、。以上。集装箱产业在过去的百余年间经历了多次的产业转移，从欧美日韩逐步转移到中国。凭借突出的成本优势、贸易规模优势、港口地区优势等，中国于 1993 年首次成为全球最大的集装箱生产国，奠定了全球集装箱产业地位。2023 年，全球集装箱产量 233 万 TEU；其中，中国集装箱产量约 220 万 TEU，占全球产量的 95%以上。中国企业几乎垄断了全球集装箱制造的环节，中集集团为全球龙中国企业几乎垄断了全球集装箱制造的环节，中集集团为全球龙一，一，市占率市占率 44%44%。从全球竞争格局来看，根据 Drewry 的数据，2022 年全球集装箱制造的行业前几名均为中国企业，CR6 超 95%。其

6、中，中集集团常年保持全球龙一的地位，市场份额 44.47%；中远海运市场份额全球第二，市占率 20.67%；新华昌集团排名全球第三，市占率11.98%，CR3 约 77%。风险提示：风险提示：上游原材料价格波动风险。全球经济周期波动风险。-27%-24%-21%-18%-15%-12%-9%-6%-3%0%3%6%2023-062023-082023-112024-012024-042024-06机械设备沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 1 集装箱专题：集装箱量价有望迎来上行周期集装箱专题：集装箱量价有望迎来上行周期 .4 4 1.1 1.1 集装箱：现代货运体系的核