医药行业深度报告：终端市场恢复增长围绕空间和格局优选品种-240521（31页）.pdf

1、行业深度报告 终端市场恢复增长，终端市场恢复增长，围绕空间和格局优选品种围绕空间和格局优选品种行业深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。行业报告 医药 2024 年 05 月 21 日 强于大市（维持）强于大市（维持）行情走势图行情走势图 相关研究报告相关研究报告【平安证券】行业动态跟踪报告*生物医药*抗疫与反腐中展现韧性，2024 有望先抑后扬*强于大市20240509【平安证券】行业周报*生物医药*医疗服务价格体系改革试点扩大，民营医院差异化竞争为发展方向*强于大市 20240324【平安证券】行业周报*生

2、物医药*政府工作报告首次提到“创新药”，积极培育生命科学等新兴产业*强于大市 20240311 证券分析师证券分析师 韩盟盟韩盟盟 投资咨询资格编号 S1060519060002 叶寅叶寅 投资咨询资格编号 S1060514100001 BOT335 YEYIN 平安观点：2023 年样本医院市场规模恢复增长。随着医院诊疗活动的正常化，年样本医院市场规模恢复增长。随着医院诊疗活动的正常化，2023年样本医院药品销售规模同比有回升。年样本医院药品销售规模同比有回升。2023 年样本医院市场规模为 2253亿，同比增长 2.20%。随着我国医疗卫生事业的发展，样本医院市场规模稳中有升，根据 PDB

3、 的统计，样本医院药品总销售额从 2012 年的 1524亿元增长至 2023 年的 2253 亿元，2012-2023 年的 CAGR 为 3.62%。不同治疗大类分化显著，抗肿瘤药稳居第一。不同治疗大类分化显著，抗肿瘤药稳居第一。根据样本医院终端统计数据，2023年排名第一的治疗大类是抗肿瘤药，样本医院市场规模375.15 亿元，同比增长 4.85%，在所有治疗类别中占比达到 16.65%。前十大治疗类别中，2023 年增速最快的是呼吸系统用药，样本医院市场规模 92.38 亿元，同比增长 24.87%，占所有治疗类别的比例提升到 4.10%。2023 年大品种药品总体呈现增长态势，新药放

4、量和集采降价等因素共促年大品种药品总体呈现增长态势，新药放量和集采降价等因素共促格局变迁。格局变迁。50 大药品的销售额整体呈现增长趋势，品种结构持续变化中2023 年前50 大品种的销售总额为 628 亿，同比增加 6.81%，在当年样本医院的总销售额中占比 28%。前五十的品种中有 35 个品种样本医院销售额增长，有 15 个品种销售额下降。销售额上升的主要原因有 1）新药快速放量；2）疫情原因导致需求爆发；3）防控优化后的恢复性增长；4）适应症的拓展；5）竞品进集采降价之后的品间替代效应。销售额下降的主要原因有：1）集采降价影响；2）国家重点监控目录等监控政策的影响。投资建议：投资建议：

5、从终端用药规模和格局变化来看，在后疫情时代行业迎来恢复性增长，创新药以及壁垒高、格局好的品种增速快于整体。建议布局符合“空间大”“格局好”条件的品种，如临床效果突出的大病种(如肿瘤、自免、代谢等疾病类别)领域创新药，核药等具有高壁垒特征的新一代技术平台，以及凝胶贴膏等仿制难度较大的高端剂型等。建议关注东诚药业、康辰药业、司太立、九典制药、诺诚健华、一品红、凯因科技、苑东生物、千红制药、京新药业等。风险提示：风险提示：1）研发进度不及预期：我们重点推荐的公司均有较多在研品种，且以高端仿制药、生物类似物和创新药为主，研发投入大、难度高，同时新产品研发受政策、市场、资金等多种因素影响，存在研发失败或

6、研发进度慢的可能。2）进口替代进度不及预期：目前我国仿制药相对原研性价比优势明显，进口替代大势所趋，尤其是对于原研占比高的大品种来说，相关仿制药企业受益明显。一旦原研为保持市场份额采取以价换量的措施，大幅降低药品价格，则仿制药性价比优势减弱，影响进口替代的进程。3）样本风险：PDB 数据库主要采集三甲医院数据，样本与真实情况存在偏差，对于以基层渠道为主的企业参考意义有限。证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。医药行业深度报告 2/31 股票名称股票名称 股票代码股票代码 股票价格股票价格（元）（元）EPS