食品饮料行业深度报告：区域经济引领徽酒逐风而上-240328（24页）.pdf

1、 敬请阅读末页之重要声明 区域经济引领，徽酒逐风而上区域经济引领，徽酒逐风而上 相关研究：相关研究：1.白酒大单品密集提价，市场信心逐步修复 2024.03.06 2.春糖召开在即，关注市场情绪催化 2024.03.12 行业评级：增持行业评级：增持 近十二个月行业表现近十二个月行业表现%1 个月 3 个月 12 个月 相对收益-5.2 -9.2 -9.5 绝对收益 0.8 -4.7 -22.0 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师分析师：李育文 证书编号：证书编号：S0500523060001 Tel：021-50295328 Email： 地址：地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿

2、金融中心10楼湘财证券研究所 核心要点：核心要点：安徽历来是白酒产销大省及主要的消费市场安徽历来是白酒产销大省及主要的消费市场 安徽历来是白酒产销大省及主要的消费市场。安徽历来是白酒产销大省及主要的消费市场。白酒行业素有“东不入皖，西不入川”的说法。安徽拥有 4 家白酒上市公司，数量与四川并列第一；安徽白酒市场容量达到 350 亿元，位居全国第五；2022 年，安徽规模以上白酒总产量 26.55 万千升，同比增长 7.79%，占全国白酒规上企业总产量的3.95%，位居全国各省白酒产量第五；2022年，安徽规模以上白酒实现营业收入 306.92 亿元，较 2021 年同期 258.82 亿元增长

3、 18.6%，占全国的 4.63%；安徽省酒风豪迈，位列最能喝的省份前三，人均月饮用白酒量达到 5.6 两。安徽良好的经济环境，为白酒的消费奠定了基础。安徽良好的经济环境，为白酒的消费奠定了基础。安徽经济增长迅速，安徽省GDP从3万亿突破4万亿仅用三年时间，2023年全省GDP达到 4.7 万亿。2017-2022 年安徽省人均 GDP 由 43401 元增长至 73603元，五年 CAGR 为 11.14%，增速高于全国五年 CAGR 的 7.54%。2017-2022 年安徽省人均可支配收入从 21863 元增长至 32745 元，五年 CAGR为 8.41%，增速高于全国五年 CAGR

4、的 7.27%；安徽常住人口持续增长，2022 年常住人口达到 6127 万人，位居全国第九；安徽人口结构偏年轻，2022年，安徽结婚总人数为33.89万对，位居全国第六；2017年以来，安徽常住人口出生率高于全国平均出生率。徽酒集中度有望进一步提升，价格带徽酒集中度有望进一步提升，价格带升级升级空间大空间大 安徽白酒百花齐放，呈现出独特的多元化发展态势安徽白酒百花齐放，呈现出独特的多元化发展态势。实现了从“一城一酒”到“一县一酒”，徽酒以其主导地位，与苏酒、黔酒（酱酒）以及川酒共同构成了一个共生发展的市场格局。安徽省内白酒市场的区域壁垒较为显著。安徽省内白酒市场的区域壁垒较为显著。从整体规模

5、来看，2021 年安徽白酒的销售规模达到 350 亿，其中徽酒占据了约 66%的市场份额，这一比例在 2018 年为 60%，徽酒的销售规模和市场份额实现同步上升。在市场份额上，古井贡酒、口子窖、迎驾贡酒分别以 26.6%、11.7%、7.7%的市占率位居前三，紧随其后的是五粮液、茅台等全国性高端品牌。省内品牌占省内品牌占两头少中间多。两头少中间多。安徽省内品牌在 30-600 元的价格区间内平均占比过半，具有明显的市场优势；而在 600 元以上的高端市场，则主要由五粮液、茅台等全国性品牌占据；30 元以下的低端市场则由牛栏山、老村长等省外品牌主导。安徽省内龙头占比持续提升，仍有空间。安徽省内

6、龙头占比持续提升，仍有空间。在地域分层竞争的背景下，安徽省内龙头市占率持续提升，2021 年 CR2 达 38.3%，对比单龙头山西汾酒在山西省市占率过半，安徽省白酒集中度提升仍有较大空间。在产品结构升级方面，安徽白酒市场正经历着明显的变化。在产品结构升级方面，安徽白酒市场正经历着明显的变化。在古 8、口子 10 年、洞 9 等产品的拉动下，100-200 元的价格带正逐步向 200-300 元的价格带过渡。同时，300 元以上的价格带在古 20 等产品的带动证券研究报告证券研究报告 2024 年年 3 月月 28 日日 湘财证券研究所湘财证券研究所 行业行业研究研究 食品饮料行业食品饮料行业