交个朋友控股-港股公司研究报告-直播电商龙头跨平台发展打造经营壁垒-231115（32页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 交个朋友控股交个朋友控股(01450.HK)传媒传媒 Table_Date 发布时间：发布时间：2023-11-15 Table_Invest 买入买入 首次覆盖 Table_MarketHK 股票数据 2023/11/14 6 个月目标价（港元）收盘价（港元）1.40 12 个月股价区间（港元）1.112.66 总市值（百万港元）1,947.18 总股本（百万股）1,391 A 股（百万股）H 股（百万股）日均成交量（百万股）0 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%

2、）1M 3M 12M 绝对收益 11%-22%-36%相对收益 13%-15%-35%Table_Report 相关报告 小程序短剧异军突起，关注相关布局公司机会-20231103 直播电商政策发布，行业迎来持续健康发展 -20231101 国庆档延续复苏势头，后续储备内容丰富-20231009 Table_Author 证券分析师：钱熠然证券分析师：钱熠然 执业证书编号：S0550522080001 021-20363237 研究助理：张昊晨研究助理：张昊晨 执业证书编号：S0550122060036 021-61001595 Table_Title 证券研究报告/港股公司报告 直播电商龙头

3、，跨平台发展打造经营壁垒直播电商龙头，跨平台发展打造经营壁垒 报告摘要：报告摘要：Table_Summary 直播电商领导者，经营能力凸显。直播电商领导者，经营能力凸显。交个朋友前身是成立于 2007 年的世纪睿科，2023 年 5 月 10 日正式更名为交个朋友控股，发力直播电商。转型后股权结构清晰，目前董事会主席李钧持有 23.34%股份，担任第一大股东。公司核心高管行业经验丰富，并在转型后通过股权激励持续锁定优质人才。在成功实现业务转型后，公司迎来了利润和现金流的大幅改善，2023 年上半年实现营业收入 4.33 亿元，同比增长 215.47%，归母净利润 4418 万元，同比增长 26

4、3.61%。消费趋势持续修复，直播电商保持高景气度消费趋势持续修复，直播电商保持高景气度。今年以来，随着宏观政策不断出台，消费趋势逐步回暖，整体电商的用户规模和线上化率基本保持稳定。但从细分赛道来看，直播电商依旧保持高景气度，抖快淘依旧贡献主要增量，拼多多视频号孕育新机遇。双十一成绩来看，据星图数据，2023 年双十一综合电商平台、直播电商平台累积销售额为 11386 亿元，同比增长 2.08%，其中直播电商销售额达到 2151 亿元，同比增长18.6%。“人“人-货货-场”视角看待交个朋友核心优势场”视角看待交个朋友核心优势。1）主播团队经验丰富，布局主播团队经验丰富，布局电商学苑保证人才储

5、备。电商学苑保证人才储备。交个朋友目前独家签约 70 多位主播，拥有近 50名播出时长超过 1000 小时的资深电商主播，并在抖音打造 1+N 账号矩阵，还积极通过电商学苑储备人才；2）借助垂类账号覆盖全品类商品，）借助垂类账号覆盖全品类商品，自建供应链强化全链路能力。自建供应链强化全链路能力。公司依托超过 15 个抖音垂类直播间实现了对全品类的覆盖，同时借助杭州尽微在合作品牌、上架商品数量上处在行业头部地位，满足其 720.5h 的连续直播商品需求。3）立足抖音立足抖音实现跨平台发展，布局海外打开增长空间。实现跨平台发展，布局海外打开增长空间。在国内市场，公司率先布局抖音，形成了稳健的基本盘

6、，同时在 2022 年和 2023 年先后入局淘宝和京东直播，2023 年双十一全平台 GMV 突破 24.8 亿元，同比增长 178%。海外市场，公司也积极把握跨境直播电商发展机遇，通过赋能企业和人才培养两条路径进行布局，成长空间广阔。长期看，我们认为各大直播长期看，我们认为各大直播电商机构在主播、货品、发展路径上形成了一定的差异化，交个朋友有电商机构在主播、货品、发展路径上形成了一定的差异化，交个朋友有望通过领先的望通过领先的 SOP，构建起跨平台、跨海内外的发展模式。，构建起跨平台、跨海内外的发展模式。投资建议：投资建议：预计公司 2023-2025 年实现归母净利润 1.40/2.78