非银行金融行业寿险渠道专题研究（一）：保持战略定力银保量增价升-231101（23页）.pdf

1、 寿险渠道专题研究（一）保持战略定力，银保量增价升 行业深度报告 行业报告 非银行金融 2023 年 11 月 1 日 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。强于大市（维持）强于大市（维持）行情走势图行情走势图 相关研究报告相关研究报告 【平安证券】行业深度报告-非银行金融-险资配置系列报告（三）：海外保险资管发展经验借鉴-强于大市 20230925【平安证券】行业动态跟踪报告-非银行金融-保险行业 2023 年中报综述：储蓄需求释放，寿险业绩高增-强于大市 20230906 证券分析师证券分析师 王维逸王维逸 投资咨询

2、资格编号 S1060520040001 BQC673 WANGWEIYI 李冰婷李冰婷 投资咨询资格编号 S1060520040002 LIBINGTING 研究助理研究助理 韦霁雯韦霁雯 一般证券从业资格编号 S1060122070023 WEIJIWEN 平安观点：政策定乾坤：银保监管重点在于费用率和产品。政策定乾坤：银保监管重点在于费用率和产品。银保渠道兴起于创新产品，监管政策带来行业拐点。复盘银保业务的发展，监管政策是影响银保渠道保费增长最重要的因素之一，而费用率和销售产品类型是监管关注的重点。总体来看，头部上市险企渠道多元、银保战略明确、对成本管控和合规风控等要求较高，受政策调整的影

3、响相对较小。银保渠道话语权强，险企同质化竞争严重，实际手续费率居高难下、银保业务成本高而价值低，不利于行业高质量发展。8 月 22 日，国家金融监管总局发文要求银保佣金等实际费用“报行合一”，目前银保渠道的佣金费率较之前平均水平下降约30%，利好具备资金、资源等综合优势，与银行间合作方式多样，且对成本管控、合规风控等要求较为严格的头部险企。个险转型与客户需求共振，银保重回发展快车道。个险转型与客户需求共振，银保重回发展快车道。2020 年以来，个险迎来深入转型期，新单与 NBV明显承压。而银行网点广、客户多，是最主要的金融产品代销渠道；在个险承压背景下，银保业务重回发展快车道，向高质量发展转型

4、态势明确。从不同类型险企来看，“老七家”坚定主动转型，银保业务具备韧性；“银行系”险企的股东资源禀赋优势明显，银保业务实力日益强劲；“银保七雄”银保渠道战略激进、银保业务规模大，受监管政策影响较大。从本轮银保业务特征来看，银行代销保险业务呈现出业务结构优化的趋势，银行代销保险收入增长、手续费率提升，但“银行系”险企占据相对优势股东方的保费收入贡献高、手续费率相对较低。主要上市险企：战略调整及时，银保量质双升。主要上市险企：战略调整及时，银保量质双升。2010 年起银保监管趋严，主要上市险企快速转型，压降银保业务（尤其是趸交业务）、紧抓个险发展机遇，个险发展带动业务结构优化、推动新单与 NBV双

5、升。近年来，主要上市险企率先进行个险渠道转型，随着转型的不断深入和居民保本储蓄需求的加速释放，银保渠道的重要性不断提高，头部险企再次主动谋求银保战略调整。具体来看，1）中国太保 21Q4 重启银保渠道，构建价值银保“芯”模式。2）中国人寿 2019 年起推进银保渠道转型，规模与价值并重，稳步推进结构转型。3）新华保险 2019 年末重启银保趸交业务，“以趸促期”，银保重回战略渠道。4）中国平安 2021 年 10 月正式推出“新银保”概念，打造高素质“新银保”队伍。风险提示：风险提示：1）银保渠道“报行合一”政策落地效果不及预期。2）银行与保险公司合作不及预期，对不同险企银保保费影响各异。3）

6、银保业务监管进一步趋严。4）保险产品吸引力下降，银保渠道新单销售不及预期。证券研究报告 非银行金融行业深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。2/23 正文目录正文目录 一、一、政策定乾坤：银保监管重点在于费用率和产品政策定乾坤：银保监管重点在于费用率和产品.5 1.1 银保“报行合一”新政：规范行业发展，利好头部险企.5 1.2 银保渠道的“前半生”：兴起于创新产品，监管政策带来行业拐点.7 二、二、个险转型与客户需求共振，银保重回发展快车道个险转型与客户需求共振，银保重回发展快车道.11 2.1 人身险公司银