并行科技-公司研究新股覆盖报告：国内超算云龙头企业研发+销售双轮驱动业绩转化-231031（42页）.pdf

1、请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 1并行科技（并行科技（839493.BJ）国内超算云龙头企业，研发国内超算云龙头企业，研发+销售双轮驱动业绩转化销售双轮驱动业绩转化2023 年年 10 月月 31 日日公司研究公司研究/新股覆盖研究新股覆盖研究公司近一年市场表现公司近一年市场表现市场数据：市场数据：2023 年年 10 月月 31 日日收盘价（元）：40.50总股本（亿股）：0.57流通股本（亿股）：流通市值（亿元）：基础数据：基础数据：2023 年年 9 月月 30 日日每股净资产（元）：1.98每股资本公积（元）：10.18每股未分配利润

2、（元）：-9.55资料来源：最闻分析师：分析师：盖斌赫执业登记编码：S0760522050003邮箱：赵晨希执业登记编码：S0760521090001邮箱：投资要点：投资要点：公司业务以包括通用超算云、行业云、AI 云服务在内的超算云服务为核心，同时提供超算云系统集成、超算软件及技术服务等全方位服务。在超算算力持续提升的背景下，公司率先提出“互联网+HPC”概念，经过多年的发展，成为超算云服务市场规模和成长性均领先的“专精特新”中小企业。我国超算云服务市场 2025 年有望突破百亿，业务超算云和人工智能超算云增速强劲，凭借先发优势和领先的市场地位，公司有望充分受益于行业增长，短期来看，短期来看

3、，行业云为公司业绩增长的主要驱动力，长期来看，长期来看，AI 云业务前景广阔。供给端，供给端，公司近年来加强自有算力资源建设，可调度算力资源丰富，资源利用率提升空间大；收入端，收入端，新用户增长和存量用户复购驱动订单增长，公司研发和销售投入维持高位，业绩有望持续转化。核心观点：核心观点：超算算力需求空间广阔，超算算力需求空间广阔，2025 年超算云服务市场有望突破百亿。年超算云服务市场有望突破百亿。（1）我国算力规模整体保持高速增长态势，）我国算力规模整体保持高速增长态势，2022 年达 302EFlops，连续两年增速近 50%；超算算力占比尚小但持续增长，2022 年达 3.9EFlops

4、，连续两年增速超过 30%。（2）相较于普通算力和智能算力，超算计算能力更强，可全力支撑基础科学领域及新兴产业发展。基础科学方面，）相较于普通算力和智能算力，超算计算能力更强，可全力支撑基础科学领域及新兴产业发展。基础科学方面，预计2025 年我国研究与试验发展经费将超过 4.0 万亿元，并继续保持稳健增速，带动超算算力需求增加；新兴产业方面，新兴产业方面，数据中心、云计算、人工智能市场规模总计将突破 2.5 万亿元，算力核心产业规模将不低于 4.4万亿元，关联产业规模可达 24 万亿元，随着技术进步以及下游对计算能力要求的提升，超算需求有望高增。（3）超算云服务商为算力服务的主要参与者，占据

5、上游超级计算机应用领域的主要份额，）超算云服务商为算力服务的主要参与者，占据上游超级计算机应用领域的主要份额，2022 年达 56%。超算云服务市场空间广阔，超算云服务市场空间广阔，根据弗若斯特沙利文，预计 2025 年中国超算云服务市场规模将达到 111.9 亿元，20212025 年复合增长率达到52.4%，市场渗透率有望达到 24%，为中国整体超算服务的商业化和市场拓展提供巨大动能。其中，业务超算云和人工智能超算云增长强劲，其中，业务超算云和人工智能超算云增长强劲，2025 年市场规模有望分别达到 43.6 亿元和 42.8 亿元。独创超算云算力网络平台，公司市场份额国内领先。独创超算云

6、算力网络平台，公司市场份额国内领先。（1）核心技术方面，公司率先提出“互联网）核心技术方面，公司率先提出“互联网+HPC”概念，”概念，将包括国家超级计算广州中心、国家超级计算无锡中心、国家超级计算济南中心等多家超算中心的超算集群接入并行超算网格云平台，通过多地域跨网络跨集群的算力资源智能调度技术，将传统的用户应用计算搬迁到云环境中，然后将任务结果数据返回给用户。在此基础上，公司募资建设网络平台，实现跨地域、跨分区的多超算应用级统一调度，在此基础上，公司募资建设网络平台，实现跨地域、跨分区的多超算应用级统一调度，项目建设期 2 年，运营期 8 年，项目公司研究公司研究/新股覆盖研究新股覆盖研究