电子行业深度报告：消费电子布局正当时关注需求复苏、格局变化、技术创新-231017（18页）.pdf

1、证券研究报告行业深度报告电子 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/18 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 电子行业深度报告 消费电子布局正当时，关注需求复苏、格局消费电子布局正当时，关注需求复苏、格局变化、技术创新变化、技术创新 2023 年年 10 月月 17 日日 证券分析师证券分析师 马天翼马天翼 执业证书：S0600522090001 证券分析师证券分析师 金晶金晶 执业证书：S0600523050003 行业走势行业走势 相关研究相关研究 存储行业拐点已至，国产化主线确立 2023-09-28 封测行业中报总结：周期触底环比改善，关注先进封装布局 202

2、3-09-18 增持（首次）Table_Tag 关键词：关键词：#困境反转困境反转#新产品、新技术、新客户新产品、新技术、新客户 Table_Summary 投资要点投资要点 消费电子拐点有望到来，行业修复空间大：消费电子拐点有望到来，行业修复空间大：1）华为 Mate 60 系列高端机重磅回归，有望拉动上下游产业链；在智选车模式下，华为多方面深度赋能，随着智能汽车的快速发展，华为有望在汽车产业链中发挥更大的作用，为整个行业的可持续发展注入新动力。2）伴随经济复苏及头部品牌的拉动，整个消费市场逐渐呈现复苏迹象，安卓手机及笔记本电脑主流品牌均有望实现订单的环比增长。3）消费电子板块估值水平整体较

3、低，修复空间大。基于产业链业绩逐季改善、需求有望逐渐走出低谷，我们看好自主可控+技术创新带来的消费电子板块新一轮成长！华为大力布局自主可控，折叠屏拉动产业链新一轮成长：华为大力布局自主可控，折叠屏拉动产业链新一轮成长：近年来，华为加大了布局自主产业链的决心，于各个“卡脖子”领域深度研发、合作、投资，力争实现全面国产替代。华为作为传统的高端手机龙头，有着独立的芯片自主研发能力，坚持研发芯片全面布局，同时成立哈勃投资，布局利基市场。折叠屏手机作为未来手机增量空间，机构预测 2022-2027年出货量 CAGR27.6%，华为是折叠屏手机国内市场龙头，2020-2022 年国内份额均在 50%以上，

4、华为凭借其在该行业的先发优势，将有望继续占据市场份额的主导地位。苹果苹果 MR 多维度创新，应多维度创新，应用场景不断拓展：用场景不断拓展：苹果首款 MR 头显搭载Pancake 光学方案、硅基 OLED 显示屏幕与眼球+手部追踪交互方式等核心技术，可以实现空间 3D 高效建模、突破性系统级交互、VR/AR 模式平滑切换等创新功能，带来 MR 硬件沉浸性、交互性与舒适性全新体验。同时伴随 Meta Quest 3 的上市，全球科技巨头继续大力布局新型智能眼镜产业链，应用场景拓展及生态的完善有望推动产业链持续成长。AI+降本增效拓宽应用，硬件端落地场景丰富：降本增效拓宽应用，硬件端落地场景丰富：

5、ChatGPT 为用户提供变革性的用户体验，同时人工智能掀起科技浪潮。智能终端接入人工智能大模型趋势明确，AIGC 能够持续生成规模大、质量高、单位成本低的内容，在生产力上具有革命性的增长。下游应用层面将出现 AI 百花齐放的景象，在 C 端拓宽应用场景，B 端提升生产效率，释放应用场景潜力。投资建议：投资建议：1）传统华为/安卓系消费电子公司有望受益于主业改善、技术创新与汽车电子等新领域拓展的多重弹性，建议关注光弘科技（EMS代工）、欧菲光（摄像头模组）、春秋电子（结构件）、泰嘉股份（电源）、电连技术（连接器）、斯迪克（OCA 光学胶）、长信科技（触显模组）、维信诺（OLED）、汇顶科技（指

6、纹识别）、韦尔股份（CIS）、信维通信（天线）等。2）XR 智能眼镜产业生态加速完善，立讯精密、歌尔股份、兆威机电、长盈精密、东山精密、领益智造、水晶光电、统联精密等果链及 XR 各环节龙头未来可期。3）AI 终端硬件有望持续升级，建议关注传音控股、国光电器、创维数字等。风险提示：风险提示：消费复苏不及预期；新产品创新力度不及预期；国产替代不及预期。-9%-6%-3%0%3%6%9%12%15%18%2022/10/172023/2/152023/6/162023/10/15电子沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所东吴证券研究所 行业深度