有方科技-公司研究报告-物联网模组小巨人云管端多维布局扬帆起航-231008（64页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 有方科技有方科技(688159)通信通信 Table_Date 发布时间：发布时间：2023-10-08 Table_Invest 买入买入 上次评级：增持 股票数据 2023/09/28 6 个月目标价（元）收盘价（元）38.08 12 个月股价区间（元）14.5340.84 总市值（百万元）3,508.29 总股本（百万股）92 A 股（百万股）92 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）1 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M 3M 12M

2、绝对收益 7%0%137%相对收益 8%4%140%Table_Report 相关报告 有方科技（688159）：拟合资成立有方存储，物联网大数据布局深化-20230720 光模块：AIGC 时代不可或缺的传输管道核心组件-20230417 Table_Author 证券分析师：史博文证券分析师：史博文 执业证书编号：S0550522080003 18612207935 Table_Title 证券研究报告/公司深度报告 物联网模组小巨人，云管端多维布局扬帆起航物联网模组小巨人，云管端多维布局扬帆起航 报告摘要：报告摘要：Table_Summary 专精特新“小巨人”企业，研发优势显著。专精特

3、新“小巨人”企业，研发优势显著。公司基于蜂窝通信、可靠性、基带和射频等五项核心基础技术形成十多项核心应用技术，具备终端侧物联网无线通信的优化改进能力，可满足智慧能源、车联网、工业物联网等不同场景需求。公司于 2022 年研发新增了流程配置化数据报表定义技术等数据相关技术，进一步夯实物联网大数据领域技术储备。智能电网通信模块行业领先，车联网智能电网通信模块行业领先，车联网 4G OBD 产品产品供货供货海外高端市场。海外高端市场。公司率先布局智能电网无线通信模块领域，产品应用于国家电网集中抄表助力国产化替代进程，近三年公司智能电网无线通信模块出货量占国家电网招标采购量比重达 50%以上，行业龙头

4、地位显著。公司积极拓展欧洲、亚洲、中东等海外电力市场，在沙特、印度等国家具备领先份额。公司在车联网领域也具备领先优势，于 2017 年推出业界首款 4G 智能OBD 产品并成功打入海外车联网高端供应链，产品已覆盖包括奥迪、尼桑、菲亚特、大众在内的多家海外知名车厂，为国内稀缺供货欧美高端市场厂商之一。此外公司不断丰富车联网产品矩阵，应急车灯开始批量交付并拓展两轮车市场。随着自动驾驶由 L2 向 L3 等级迈进，汽车智能化网联化程度不断加深，公司车联网业务有望快速成长。拟合资设立有方存储，进一步深化物联网大数据领域布局拟合资设立有方存储，进一步深化物联网大数据领域布局。公司 7 月 17日发布公告

5、，子公司有方数据拟与柏科数据及朗科投资共同出资设立合资公司。针对公司政企客户数据灾备和数据迁移的需求，公司通过战略合作整合存储灾备技术，进一步提升对于客户在物联网大数据领域的服务能力并优化业务结构，有利于进一步拓展公司业务规模。盈 利 预 测盈 利 预 测 与 投 资 建 议与 投 资 建 议：预 计 公 司 2023-2025 年 营 业 收 入 为10.72/13.62/17.69 亿元；归母净利润为 0.04/0.40/0.83 亿元；EPS 为0.04/0.43/0.91 元/股。我们看好公司在无线通信解决方案领域扩张机会，同时在物联网行业回暖阶段实现业务持续扩张，上调至“买入”评级。

6、风险提示：风险提示：物联网下游需求不及预期，行业竞争加剧。物联网下游需求不及预期，行业竞争加剧。Table_Finance 财务摘要（百万元）财务摘要（百万元）2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入营业收入 1,025 840 1,072 1,362 1,769(+/-)%78.61%-18.05%27.69%27.01%29.94%归属母公司归属母公司净利润净利润-13-57 4 40 83(+/-)%82.73%-339.11%914.75%109.23%每股收益（元）每股收益（元）-0.14-0.62 0.04 0.43 0.91 市盈率市盈率(225.71