华夏恒生科技ETF-互联网行业公司投资价值分析：把握港股科技龙头配置机会-230927（37页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|20232023年年0909月月2727日日超配超配华夏恒生科技华夏恒生科技 ETF(513180)ETF(513180)投资价值分析投资价值分析把握港股科技龙头配置机会把握港股科技龙头配置机会核心观点核心观点行业研究行业研究海外市场专题海外市场专题港股港股超配超配维持评级维持评级证券分析师：王学恒证券分析师：王学恒证券分析师：徐祯霆证券分析师：徐祯霆010-88005382010-S0980514030002S0980522060001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告海外市场速览-美股买入机会

2、将至，港股底部位置清晰 2023-09-24中资美元债双周报（23 年第 37 周）-美债利率再度冲高，高收益债逆势反弹 2023-09-20海外市场速览-美元流动性承压，恒生科技风险敞口较低 2023-09-17海外市场速览-在岸投资者对港股构成有力支撑 2023-09-10港股 2 季报总结-底部条件具备，等待美联储加息结束 2023-09-08港股科技龙头历史表现优异港股科技龙头历史表现优异。对比 2010-2020 年港股十大科技股与恒生指数的相对表现，数据显示绝大部分权重股均跑赢指数，其中不少股票实现了十几倍乃至二十倍的增长。监管政策回暖，规范化利好互联网行业长期健康发展。监管政策回

3、暖，规范化利好互联网行业长期健康发展。2022 年以来互联网板块政策持续回暖，监管以“支持健康发展”为导向，市场情绪逐渐修复。自今年 7 月中共中央政治局会议以来，互联网行业政策面利好频出，多部门发布促进民营经济和平台经济政策。港股市场展望港股市场展望：坚定信心坚定信心，收获在路上收获在路上。尽管美国的加息周期尚未正式结束，但是鉴于经济周期在扩张期，企业的盈利环比将逐步改善，加之外资的预期很低，加息对港股进一步压制的影响减弱；企业盈利方面，互联网企业 ROE 将加速回升，恒生科技 EPS 在二季报期间呈现加速上修趋势；恒指估值与风险溢价接近历史极值，安全边际较高。因此我们认为港股市场底部条件具

4、备，美联储加息结束之际极有可能就是港股新一轮上涨的开始。恒生科技指数投资价值提升恒生科技指数投资价值提升。恒生科技指数从香港交易所主板上市的大中华公司股票中选取 30 只市值最大、研发投入较高且营收增速较好的科技企业。截至 2023 年 9 月，指数中资讯科技业、和非必需性消费的权重占比最高，分别为 73%、19%，行业分布较为集中。前十大成份股以资讯科技业为主，第一主营业务分布广泛，涵盖智能手机收入、增值服务、中国商业零售客户管理等多个互联网行业细分领域。指数成份行业科技创新属性突出，技术要求较高且发展较快。恒生科技指数成份股中，研发营收比在 10%以上的成分股权重合计超过40%，显著高于市

5、场整体水平。指数成份公司高度重视研发工作，重仓股公司逐年加大研发投入，具有较高的创新成长潜力。2015-2023 年 9月，恒生科技指数年化收益为 9.05%，年化夏普比为 0.23，均高于同期恒生中国企业、恒生指数、沪深 300、恒生综合指数，业绩表现优秀。从南向资金流入规模来看，南向资金加仓科技股趋势明显，2023 年初至今南向资金净流入高达 2553 亿港元，且近几个月净流入规模加大。8 月初以来，尽管恒生科技指数有所回调，但南向资金净流入规模却逆势扩张，其中以互联网为代表的成长型科技龙头企业受到市场青睐，恒生科技指数 30 只成分股今年南向资金合计净买入规模达到 844 亿港元，占到全

6、港股通净买入的三分之一，贡献较为突出。华夏恒生科技华夏恒生科技ETFETF：把握港股科技龙头配置机会：把握港股科技龙头配置机会场内简称：华夏恒生科技ETF（基金主代码:513180），跟踪标的为恒生科技指数，基金合同已于2021年5 月18 日正式生效。基金经理为徐猛先生，硕士，具有20年证券、基金行业从业经验，其中有10 年的基金管理经验，截至目前，在任管理基金数20 只，拥有丰富的产品管理经验。风险提示：风险提示：市场环境变动风险，政策风险，宏观经济不达预期风险，美联储货币政策的不确定性。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告2内容目录内容目录港股互联网是中国