北方导航-公司研究报告-内需外贸空间广阔导控龙头行稳致远-230911（25页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 国防军工 内需外贸空间广阔，导控龙头行稳致远 一年该股与沪深一年该股与沪深走势比较走势比较 报告摘要报告摘要 国家重点保军企业，导控龙头稳步前行国家重点保军企业，导控龙头稳步前行。北方导航控制技术股份有限公司以“导航控制和弹药信息化技术”为主营业务，致力于在制导控制、导航控制、探测控制、环境控制、稳定控制、卫星与地面通信、军用电连接器领域，打造国内领先地位的高科技信息化产品研发和生产基地，是国家认定的高新技术企业、国家重点保军企业。近年来，公司围绕导航与控制、军事通信、智能集成连接产业领域，调整优化产业结构布局，通过剥离亏损的专用车业

2、务，使未来经营风险得到充分释放，财务状况有明显改善，公司整体盈利能力持续提升。中国远火性能卓越中国远火性能卓越，内需外贸空间内需外贸空间广阔广阔。远程火箭炮具有速度快、打击范围广、杀伤力强等特点，在现代战争中扮演着重要角色。相较于战役战术导弹，远程火箭炮的使用成本更低、效费比更高、机动能力更强。远程火箭炮也会加装一些精确制导设备，使其能够像导弹一样用于远程精确打击。目前，中国在远程火箭炮领域已处于国际领先地位。以 SR-5 和 AR-3 两个系列的远程火箭炮系统为例，它们在射程、弹药种类和制导模式的多样性等方面比美国的“海马斯”火箭炮系统更胜一筹，目前已出口至多个中东国家，未来市场空间十分广阔

3、。盈利预测与投资评级：盈利预测与投资评级：预计公司 2023-2025 年的净利润为 3.36亿元、4.51 亿元、5.68 亿元，EPS 为 0.22 元、0.30 元、0.38 元，对应 PE 为 47 倍、35 倍、28 倍，维持“买入”评级。主要财务指标主要财务指标：2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入(百万元)3,839.45 4,855.36 6,095.42 7,340.72 净利润(百万元）185.05 335.66 451.14 568.01 基本每股收益(元)0.12 0.22 0.30 0.38 市盈率（PE）93.91 46.64 34.70 27.

4、56 资料来源：Wind，太平洋证券整理 风险提示：风险提示：军品订单增长不及预期；产品交付进度不及预期。走势比较走势比较 股票数据股票数据 总股本/流通(百万股)1,498/1,498 总市值/流通(百万元)16,569/16,569 12 个月最高/最低(元)13.14/7.64 相关研究报告：相关研究报告：北方导航（600435）北方导航（600435）中报点评：产业结构持续优化，盈利能力稳步提升-2023/08/14 证券分析师：马浩然证券分析师：马浩然 电话：010-88321893 E-MAIL： 执业资格证书编码：S1190517120003 -20%-10%0%10%20%30

5、%40%50%60%Sep/22Oct/22Nov/22Dec/22Jan/23Feb/23Mar/23Apr/23May/23Jun/23Jul/23Aug/23北方导航沪深3002023-09-11 公司深度报告 买入/维持 北方导航（600435）目标价：20.00 昨收盘：11.06 公司研究报告公司研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告太平洋证券股份有限公司证券研究报告 公司公司深度深度报告报告 P2 内需外贸空间广阔，导控龙头行稳致远内需外贸空间广阔，导控龙头行稳致远 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录目录 一、一、国家重点保军企业，导控龙头稳步前

6、行国家重点保军企业，导控龙头稳步前行.4(一)背靠兵器集团实现整体上市，支撑弹药领域转型升级.4(二)剥离低效资产轻装上阵，盈利能力有望持续提升.6 二、二、中国远火性能卓越，内需外贸空间广阔中国远火性能卓越，内需外贸空间广阔.8(一)美国“海马斯”火箭炮在俄乌战场上大放异彩.8(二)中国远火性能超越“海马斯”，已出口至多个中东国家.10 三、三、优化产业结构布局，增强发展内生动力优化产业结构布局，增强发展内生动力.15(一)中兵通信.15(二)中兵航联.17(三)衡阳光电.18 四、四、盈利预测及估值盈利预测及估值.21 五、五、风险提示风险提示.21 公司公司深度深度报告报告 P3 内需外