家用电器行业专题报告：厨电行业供给出清加速关注龙头估值修复机会-260729（13页）.pdf

核心数据速览： 老板电器PE：12.1倍（十年7.7%分位）。 华帝股份PE：13.7倍（十年29.4%分位）。 日出东方PB：1.24倍（接近破净）。 万和电气PB：1.00倍（接近破净）。 华帝股份PB：1.10倍（接近破净）。 油烟机CR2提升：17.7pct（2020-2025）。 燃气灶CR2提升：21.4pct（2020-2025）。 中型企业较2023年高点：降至90%。 大型企业较2023年高点：降至86%。 新企业三年出清率：28.8%（2013年5.8%）。 燃气灶新国标一级热效率：63%→70%。 油烟机新国标一级全压效率：23%→38%。 空调行业CR2：60.4%（厨电CR2 46.2%）。 空调品牌出清率：92.8%。 翻新大周期：预计2028年开启。 对标消费建材25Q4上涨前PB：约2.1倍。H2：报告核心数据解读。H3：估值洼地——PE 12倍的历史极低位。老板电器PE 12.1倍（十年7.7%分位），华帝股份PE 13.7倍（十年29.4%分位），日出东方/万和电气/华帝股份PB接近破净。厨电平均PB已低于消费建材25Q4上涨前水平，安全边际极高。H3：供给出清——份额提升+企业退出+新国标。油烟机/燃气灶CR2提升17.7/21.4pct，老板份额均超31%为第一。中型/大型企业较高点降至90%/86%，新企业三年出清率28.8%。新国标大幅提升门槛（热效率63%→70%，全压效率23%→38%），低端产能加速淘汰。H3：对标消费建材——相同逻辑，更低估值。消费建材25Q4-26Q1上涨12%-23%，驱动逻辑：供给出清+格局改善+集体复价。厨电逻辑高度相似，且当前估值更低（厨电平均PB 1.6倍 vs 消费建材上涨前PB 2.1倍）。参照消费建材修复路径，厨电龙头有望迎来戴维斯双击。H2：报告独有数据价值——投资级颗粒度。 估值数据：老板电器/华帝股份PE及十年分位数、各企业PB及分位数。 集中度数据：油烟机/燃气灶CR2、CR5变化及品牌份额。 企业退出数据：中型/大型企业存量、同比变化、三年出清率。 新国标数据：燃气灶热效率、油烟机全压效率、油脂分离度详细参数。 需求数据：一线城市二手房价格指数、北京/上海/深圳成交数据。 翻新周期数据：12年周期、2013年1060万套交付高峰、2028年下一轮开启。 消费建材对比数据：胶合板企业出清、集体复价时间线、估值水平。 白电对比数据：空调CR2 60.4%、品牌出清率92.8%。 投资建议：老板电器、华帝股份、万和电气。H2：谁需要这份报告？ 价值投资者：需要评估厨电龙头估值历史低位的安全边际与修复空间。 家电行业研究员：需要获取集中度、出清、新国标、对标分析等数据。 消费建材与地产链投资者：需要了解厨电与消费建材的逻辑相似性。 逆向投资者：需要评估行业底部区域的配置价值。 FOF与资产配置者：需要了解厨电板块在消费板块中的配置价值。FAQ区块。Q1：厨电龙头估值处于什么水平？老板电器PE 12.1倍（十年7.7%分位），华帝股份PE 13.7倍（十年29.4%分位），日出东方/万和电气/华帝股份PB接近破净，处于历史极低位。Q2：厨电与消费建材的逻辑相似点是什么？供给出清（企业数量大幅下降）+格局改善（龙头份额提升）+集体复价（反内卷共识）+估值低位，消费建材25Q4-26Q1已验证该逻辑。Q3：厨电龙头还有多少份额提升空间？空调行业CR2达60.4%，厨电CR2仅46.2%。参照空调92.8%的品牌出清率，厨电龙头份额提升空间巨大。Q4：需求端何时回暖？一线城市二手房连续4月环比提升，翻新大周期预计2028年开启。Q5：方正证券推荐哪些标的？老板电器（线下份额第一、估值历史极低）、华帝股份（PE低位、PB接近破净）、万和电气（PB接近破净）。完整PDF报告包含内容。下载完整PDF报告，您将获取以下全部内容： 油烟机/燃气灶内销量规模及同比变化。 油烟机/燃气灶线下集中度变化数据。 各品牌线下销量份额详细数据。 中型/大型厨电企业存量及同比变化。 新企业三年出清率变化。 厨电板块上市公司财务数据。 厨电新国标详细参数对比。 一线城市二手房价格与成交数据。 全国住宅销售套数及同比变化。 消费建材与厨电走势对比分析。 消费建材行业出清与复价数据。 厨电龙头估值及十年分位数。 白电行业出清历史对比。 投资建议与风险提示全文。延伸阅读：如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本页面内容基于方正证券《厨电行业供给出清加速，关注龙头估值修复机会》（分析师：罗岸阳、吴慧迪，2026年7月30日发布）整理。报告中所有数据均来自奥维云网、天眼查、iFind、产业在线、全国标准信息公共服务平台及方正证券研究所。