【上海证券】计算机行业周报：大模型加速迭代，AI算力持续加码-260728（3页）.pdf

核心数据速览： 计算机板块：周度+0.14%，跑输上证1.18pct。 谷歌Q2营收：1198亿美元（+24%），净利润+298%。 谷歌云：+82%至248亿美元，RPO 5140亿美元。 谷歌资本开支：449亿美元，全年1950-2050亿。 自由现金流：-59亿美元（首次转负）。 AMD Helios：AI算力较Vera Rubin NVL72高15%。 2030年AI市场：预计突破2万亿美元。H2：报告核心数据解读。H3：算力竞争——AMD七大全栈新品对标英伟达。AMD发布Helios（AI算力较英伟达Vera Rubin NVL72高15%、HBM容量高50%、带宽高50%、每美元多30% Token），部署客户微软/Meta/OpenAI/甲骨文。苏姿丰预计2030年AI计算市场2万亿美元。（数据来源：上海证券《计算机行业周报》，2026年7月28日）。H3：谷歌财报——增长强劲但现金流承压。Q2营收1198亿（+24%），净利润+298%；云业务+82%至248亿（历史最快增速），RPO 5140亿（预期4881亿）；资本开支449亿，全年指引1950-2050亿；自由现金流-59亿（首次转负）。（数据来源：上海证券《计算机行业周报》，2026年7月28日）。H3：大模型迭代——三线推进。谷歌发布三款Gemini模型（Gemini 4训练启动）；Anthropic发布Claude Opus 5（性能接近Fable 5、成本减半）；阿里千问Qwen 3.8（2.4T参数）即将开源。（数据来源：上海证券《计算机行业周报》，2026年7月28日）。H2：报告独有数据价值——投资级颗粒度。市场表现：计算机（申万）+0.14%；上证+1.33%；创业板+1.52%；沪深300+2.65%；位列第13。AMD Advancing AI：七大全栈新品；Helios单机架72颗MI455X+18颗Zen6 Venice CPU；AI算力较Vera Rubin NVL72高15%；HBM容量高50%；带宽高50%；每美元多30% Token；客户微软/Meta/OpenAI/甲骨文；2030年AI计算市场2万亿美元（AI加速器1.4万亿+数据中心CPU 2200亿）。英伟达Vera CPU：首款自主设计服务器处理器；AI智能体性能较x86提升50%；已交付OpenAI/Anthropic/SpaceX。谷歌Q2财报：营收1198亿（+24%）；营业利润408亿（+30%）；净利润1121亿（+298%）；谷歌云248亿（+82%）；RPO 5140亿；资本开支449亿；全年指引1950-2050亿；自由现金流-59亿。大模型：谷歌Gemini 3.6 Flash/3.5 Flash-Lite/3.5 Flash Cyber；Gemini 3.5 Pro即将推出；Gemini 4训练启动；Anthropic Claude Opus 5；阿里千问Qwen 3.8（2.4T参数）。投资方向：国产AI芯片（寒武纪/海光信息/芯原股份）；超节点整机（中科曙光/浪潮信息/中兴通讯/紫光股份/华勤技术）；算租/AIDC（协创数据/宏景科技/润建股份/利通电子/盈峰环境/行云科技/盛视科技）；核心配套（华丰科技/杰华特/盛科通信/澜起科技/申菱环境/鸿日达/高澜股份/川环科技/飞龙股份/欧陆通/中恒电气）。H2：谁需要这份报告？计算机行业研究员/投资经理：获取AI算力竞争格局、大模型迭代、谷歌财报及四层投资标的。AI产业战略规划者：理解AMD vs 英伟达算力竞争态势及AI产业全栈协同趋势。科技股投资者：掌握国产AI芯片、超节点整机、算租/AIDC、核心配套的投资逻辑。产业政策研究者：了解全球AI算力竞争格局与中国国产替代进展。FAQ。Q1：这份报告和主站版本有什么区别？A：主站版本聚焦AI产业宏观全景与全面数据分析。本版本聚焦投资策略与赛道选择，提供AMD vs 英伟达算力产品详细对比、谷歌“业绩超预期+现金流转负”的定价逻辑分析、大模型迭代三大方向（低成本/垂直化/开源化），以及国产AI芯片、超节点整机、算租/AIDC、核心配套四层投资框架与具体标的。Q2：AMD Helios相比英伟达Vera Rubin NVL72的优势有多大？A：据AMD披露，Helios AI算力高出15%，HBM容量高出50%，横向扩展带宽高出50%，每美元可多产生最多30%的Token。这是AMD在AI算力领域对英伟达最直接的性能超越声明，部署客户包括微软、Meta、OpenAI和甲骨文，标志着AI算力双雄格局的深化。Q3：谷歌自由现金流-59亿对AI投资意味着什么？A：谷歌首次单季现金流转负源于资本开支449亿美元（同比翻倍）。但云业务+82%创历史最快增速、RPO 5140亿美元显示投入正在转化为强劲增长。市场正在重新定价AI资本开支的可持续性——从“资本开支越大越好”转向“现金流能否支撑”的审慎评估。Q4：AI算力产业链的四层投资逻辑是什么？A：①国产AI芯片——自主替代需求迫切；②超节点整机——受益于AI数据中心规模化建设；③算租/AIDC——AI算力即服务的商业模式兴起；④核心配套——连接器/电源/散热/PCB等上游环节受益于资本开支扩张。四层构成从芯片到整机到算力服务到配套的完整产业链。完整PDF报告包含内容。下载完整PDF报告，您将获得以下对投资者最具价值的内容模块： 市场回顾——计算机板块周度表现及全行业排名。 大模型迭代——谷歌Gemini系列/Anthropic Claude Opus 5/阿里千问Qwen 3.8。 AMD Advancing AI峰会——七大全栈AI新品、Helios vs 英伟达Vera Rubin NVL72详细对比。 英伟达Vera CPU——首款自主设计服务器处理器性能数据。 谷歌Q2财报——营收/利润/云业务/RPO/资本开支/自由现金流完整数据。 谷歌“双刃剑”效应分析——增长强劲vs现金流承压的定价逻辑。 大模型三大方向——低成本化/垂直化/开源化。 四层投资框架与具体标的——国产AI芯片/超节点整机/算租/AIDC/核心配套。 风险提示——景气度/政策/技术/竞争。延伸阅读：如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本页面数据来源于上海证券有限责任公司研究所发布的《计算机行业周报：大模型加速迭代，AI算力持续加码》（2026年7月28日）。报告数据来源包括科创板日报、第一财经、C114通信网等。