食品饮料板块主动权益基金26Q2重仓分析：筹码持续出清底部区间明确-260723（10页）.pdf

1、证券研究报告|行业专题|食品饮料 http:/ 1/10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 食品饮料 报告日期：2026 年 07 月 23 日 筹码持续出清，底部区间明确筹码持续出清，底部区间明确 食品饮料板块主动权益基金食品饮料板块主动权益基金 26Q2 重仓分析重仓分析 投资要点投资要点 行业角度：持仓环比大幅下滑，整体配置处历史低位。行业角度：持仓环比大幅下滑，整体配置处历史低位。从基金持仓数据来看，主动权益基金对食品饮料板块的配置比例环比大幅下滑，26Q2 基金食品饮料板块配置比例为 1.6%，环比 26Q1 大幅下滑 2.4pct，由超配 0.5%转为低配 1%。1）酒水板块：白酒

2、酒水板块：白酒配置比例配置比例持续下降，筹码持续出清持续下降，筹码持续出清 白酒板块 26Q2 涨跌幅-20.6%，主动权益基金配置比例降至 0.97%，环比-1.93pct，同比-3.01pct，处近十余年来的历史低位区间。2）大众品板块：）大众品板块：细分板块普遍承压，多数子板块细分板块普遍承压，多数子板块配置比例配置比例环比下滑环比下滑 26Q2 大众品板块配置比例环比小幅下滑，预加工食品/乳品/烘焙/零食/保健品/肉制品/软饮料/调味发酵品板块 26Q2 主动权益基金超（低）配分别为+0.04%/0%/-0.01%/-0.01%/-0.03%/-0.06%/-0.09%/-0.13%。

3、个股角度：白酒持续减配，大众品核心仓位配置保持连贯个股角度：白酒持续减配，大众品核心仓位配置保持连贯 1）白酒：板块整体承压，贵州茅台白酒：板块整体承压，贵州茅台重仓重仓持股持股占比占比大幅下滑大幅下滑 26Q2 白酒板块整体承压，基金配置比例同比明显下滑。个股层面，26Q2 贵州茅台重仓持股占比环比-0.98pct，山西汾酒/泸州老窖/五粮液重仓持股占比环比变动分别为-0.30pct/-0.24pct/-0.39pct。2）大众品：核心仓位配置基本保持连贯）大众品：核心仓位配置基本保持连贯 餐饮供应链：安井食品(A)/安琪酵母/海天味业(A)/中炬高新位居主动权益基金重仓持股占比前列，26Q

4、2 安井食品(A)基金重仓持股占比环比基本持平，安琪酵母/海天味业(A)基金重仓持股占比环比-0.02pct/+0.03pct；乳制品：伊利股份/优然牧业/新乳业/现代牧业位居主动权益基金重仓持股占比前列，26Q2 重仓持股数变动分别为 2429/5729/669/6113 万股，其中，伊利股份/优然牧业基金重仓持股占比环比分别为-0.02pct/-0.03pct；零食：西麦食品/盐津铺子/洽洽食品位居主动权益基金重仓持股占比前列，26Q2重仓持股数变动分别为 141/-698/-389 万股，基金重仓持股占比环比为-0.02pct/-0.05pct/持平；软饮料：东鹏饮料 26Q2 重仓持股

5、数变动 83 万股，基金重仓持股占比环比为-0.13pct。板块投资建议板块投资建议 【白酒板块】【白酒板块】白酒板块筑底迹象显现，区域酒降幅改善最为明显&后期或蓄能弹性向上，重点推荐：贵州茅台（偏确定性）&区域酒-今世缘/迎驾/金徽等（偏弹性）。【大众品】大众品】建议建议关注两条逻辑主线。26Q2 或迎业绩催化：鸣鸣/万辰/颐海/西麦/百龙/有友/中炬/H&H/百润/妙可等；资金面超跌&基本面平稳向好子赛道龙头：海天/伊利/蒙牛/新乳业/盐津/安琪/巴比。风险提示风险提示 供过于求；食品安全风险；需求疲软；市场同质化产品竞争加剧等 行业评级行业评级:看好看好(维持维持)分析师：张潇倩分析师：

6、张潇倩 执业证书号：S1230526010001 分析师：孙天一分析师：孙天一 执业证书号：S1230521070002 分析师：杜宛泽分析师：杜宛泽 执业证书号：S1230521070001 分析师：何宇航分析师：何宇航 执业证书号：S1230526050002 研究助理：隋牧含研究助理：隋牧含 研究助理：杨美云研究助理：杨美云 相关报告相关报告 1 白酒 26Q2 业绩前瞻：26Q2业绩仍调整为主，底部明确 2026.07.20 2 食品饮料周报：资金切换下板块防御性凸显 2026.07.19 3 把握业绩催化和底部价值两条主线 2026.07.12 行业专题 http:/ 2/10 请务