云南白药-000538-A股公司研究报告：核心业务稳健发展加快培育第二增长曲线-260727（25页）.pdf

核心数据速览： 药品事业群2025年收入：83.18亿元，同比+12.53%。 白药核心系列收入：突破55亿元，同比+18%。 气雾剂单品收入：突破25亿元，同比+15.97%。 白药膏单品收入：突破12亿元，同比+28.41%。 气雾剂零售市场份额（2024）：91.8%（肌肉-骨骼系统关节和肌肉疼痛局部用药中成药气雾剂）。 院外市场占有率：约17%（外用中成药二级集团第一）。 院内市场排名：气雾剂/膏剂均跻身外用中成药销售额前四。 气血康口服液增速（2025）：+68%。 参苓健脾胃颗粒增速（2025）：+53%。 过亿单品数量：10个。 药品电商平台GMV（2025年618）：5亿元，同比+139%。 循证医学项目：气雾剂（12家医院/姜保国院士牵头）、胶囊（11家医院）、气血康（J TIM发表）。 工业收入占比（2025）：38.89%（同比+2.75pcts）。报告核心数据解读。核心大单品——气雾剂+膏剂双轮驱动。2025年白药核心系列总收入突破55亿元（+18%），气雾剂单品突破25亿元（+15.97%），白药膏突破12亿元（+28.41%）。气雾剂在肌肉-骨骼系统关节和肌肉疼痛局部用药中成药气雾剂零售市场份额达91.8%。外用中成药市场——院内院外双线并进。院内市场：气雾剂和膏剂均跻身外用中成药销售额前四，气雾剂超13亿元、膏剂超9亿元。院外市场：云南白药以17%市场份额独占鳌头，增速超16%。在公立医疗机构终端外用中成药二级集团中，云南白药以11.99%市场份额位居第一；在零售药店终端，以17.13%遥遥领先。普药矩阵梯次放量——第二第三梯队增长亮眼。气血康口服液同比+68%，参苓健脾胃颗粒同比+53%，蒲地蓝消炎片、血塞通胶囊等过亿，过亿单品10个。药品事业群整体收入83.18亿元（+12.53%），工业收入占比38.89%（+2.75pcts）。报告独有数据价值——药品事业群级颗粒度。核心大单品数据：气雾剂25亿（+15.97%，市场份额91.8%），膏剂12亿（+28.41%），创可贴（小伤口护理第一），核心系列55亿（+18%）。市场份额数据：院外市场17%份额第一，院内市场气雾剂/膏剂销售额前四，气雾剂13亿/膏剂9亿。普药放量数据：气血康+68%，参苓健脾胃+53%，过亿单品10个。循证医学进展：气雾剂（姜保国院士牵头/12家医院）、胶囊（11家医院入组）、气血康（J TIM发表）。电商增长数据：618期间GMV 5亿元（+139%）。整体表现：药品事业群83.18亿元（+12.53%），工业收入占比38.89%（+2.75pcts）。谁需要这份报告？医药行业投资者：获取云南白药药品事业群核心大单品增长数据（气雾剂25亿/膏剂12亿/核心系列55亿）、外用中成药市场份额（院外17%/气雾剂91.8%）、普药放量（气血康+68%）及整体收入83.18亿（+12.53%）。药品经销商与渠道商：了解云南白药药品事业群渠道策略（覆盖40万+门店/1.2万+医院/O2O全域协同）、电商增长（618 GMV 5亿/+139%）及“大兵团”促销模式。中药行业从业者：把握云南白药从“伤科圣药”到“疼痛管理第一品牌”的战略升级路径、循证医学研究对产品价值的支撑及普药矩阵梯次放量的产品策略。券商研究员与分析师：获取药品事业群分产品收入数据、市场份额变化趋势及工业收入占比持续提升（38.89%）的结构优化逻辑。FAQ：Q1：云南白药气雾剂的市场地位如何？A：云南白药气雾剂是中国气雾剂市场唯一的双瓶双效气雾剂，2024年在肌肉-骨骼系统关节和肌肉疼痛局部用药中成药气雾剂零售市场份额为91.8%，市场排名第一。2025年单品收入突破25亿元，同比增长15.97%。Q2：云南白药在外用中成药市场的整体份额是多少？A：在零售药店终端外用中成药市场，云南白药以约17%的市场份额独占鳌头，整体销售额增速超过16%，远超行业平均水平。在公立医疗机构终端，云南白药以11.99%市场份额位居外用中成药二级集团第一。Q3：云南白药药品事业群的普药产品有哪些亮点？A：2025年气血康口服液同比增速高达68%，参苓健脾胃颗粒同比提升超53%。蒲地蓝消炎片、血塞通胶囊等产品销售收入过1亿元，过亿单品数量稳定在10个。Q4：云南白药药品事业群的循证医学研究有哪些进展？A：气雾剂治疗闭合性肋骨骨折疼痛研究由姜保国院士牵头联合全国12家医院推进；胶囊治疗踝关节骨折术后肿胀试验联合11家顶尖医疗机构入组；气血康口服液改善血管健康研究在《Journal of Translational Internal Medicine》发表。Q5：云南白药药品事业群2025年的整体表现如何？A：2025年药品事业群实现营业收入83.18亿元，同比增长12.53%。核心系列总收入突破55亿元（+18%），气雾剂和膏剂两大单品均保持20%以上高速增长。完整PDF报告包含内容。本报告完整PDF涵盖以下对药品事业群投资者最具价值的内容模块：1. 药品事业群战略定位（“伤科疼痛全领域管理”第一品牌）。2. 核心大单品深度解析（气雾剂25亿/膏剂12亿/创可贴/气血康）。3. 外用中成药市场份额数据（院外17%/院内11.99%/气雾剂91.8%）。4. 普药产品矩阵（感冒/清热/妇科/补益/心脑血管等10+品类）。5. 循证医学研究进展（姜保国院士牵头/12家医院/11家医院/J TIM发表）。6. 营销创新（电商GMV 5亿/+139%/“大兵团”促销/场景化营销）。7. 渠道建设（40万+门店/1.2万+医院/O2O全域协同）。8. 产品梯队（核心系列55亿/第二梯队气血康+68%/第三梯队过亿10个）。9. 工业收入占比提升（38.89%，+2.75pcts）。10. 药品事业群收入增长轨迹（2012-2025年）。11. 投资建议与风险提示。如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明：本文核心数据与结论均源自财信证券《云南白药（000538.SZ）首次覆盖深度报告：核心业务稳健发展，加快培育第二增长曲线》（2026年7月27日发布）及公司公开公告。