【中邮证券】有色金属行业周报：宏观趋势近期或逐步明朗，关注有色反弹机会-260727（12页）.pdf

核心数据速览： 铜现货升水：435元/吨，创2025年5月以来新高。 LME铜注销仓单占比：56%，大量库存正在提货。 铝连续去库天数：约80天，累计去库50.4万吨。 铝社会库存：98.3万吨，跌破百万吨。 锡现货升水：约940元/吨。 锡全球库存：三年来底部区域。 碳酸锂7月供需缺口：1.83万吨（供给15.65万-需求17.47万吨）。报告核心数据解读。铜——现货极度紧缺的信号。上海现货电解铜对期货升水435元/吨，相比一周前接近零的水平大幅攀升。LME库存中约56%的铜处于取消仓单状态。SMM社会库存跌至10万吨左右。三重指标交叉验证——铜现货市场正处于近年来最紧张的阶段之一。长江现货1铜均价报105290元/吨。（数据来源：中邮证券《有色金属行业报告（2026.07.20-2026.07.24）》；长江有色金属网）。铝——反季节性去库的真相。铝社会库存98.3万吨，自4月底148.7万吨累计去库50.4万吨。核心驱动来自铝水比例创新高压缩铸锭量及价格回落刺激囤货，并非终端需求爆发。去库斜率已放缓。LME铝库存27.3万吨，海外库存仍处低位。（数据来源：中邮证券《有色金属行业报告（2026.07.20-2026.07.24）》；Mysteel）。锡与锂——低库存与供需缺口。锡：全球显性库存三年来底部，现货升水约940元/吨。缅甸雨季持续干扰锡矿运输。锂：7月供给15.65万吨、需求17.47万吨，缺口1.83万吨。工业级均价14.3万元/吨、电池级14.6万元/吨。（数据来源：中邮证券《有色金属行业报告（2026.07.20-2026.07.24）》；百川盈孚）。报告独有数据价值——中小企业实操级颗粒度。 铜现货升水周度变化轨迹：从一周前接近零飙升至435元/吨——精确的升水变化轨迹，判断套保窗口开启与关闭的关键指标。 LME注销仓单占比与可交易铜资源：56%注销仓单占比——量化市场可立即交易铜资源的稀缺程度。 铝80天去库的每日/每周节奏：从148.7万吨至98.3万吨的完整去库轨迹——判断库存拐点的数据基础。 锡三年库存底部与升水联动：全球显性库存三年底部+现货升水940元/吨——低库存溢价的量化关系。 碳酸锂月度供需平衡表（精确到百吨级） ：供给15.65万吨、需求17.47万吨、缺口1.83万吨——月度级别的供需精确数据。 六大基本金属周度库存变化（精确到吨） ：铜-23790吨、铝-38514吨、锌-10091吨、铅-15909吨、锡-1280吨、镍-5499吨——用于判断各品种供需强弱对比。 钨国内外价差：100万元/吨以上——量化套利空间与供应紧张程度。谁需要这份报告？ 中小制造企业的采购与供应链负责人：获取各品种现货升贴水、库存变化等采购决策核心数据。 大宗商品贸易的中小贸易商：掌握各品种价差结构与套利空间。 有色加工企业的财务与风险管理负责人：获取套保策略的数据支撑。 期货市场的个人与机构交易者：获取品种级库存、升贴水等交易信号。 有色行业的中小企业主与创业者：了解行业供需格局与价格趋势。FAQ。Q1：这份报告对中小企业有什么独特价值？A：报告提供品种级的精确数据——铜现货升水435元/吨、LME注销仓单56%、铝80天去库轨迹、锡三年低库存+940元/吨升水——这些数据是中小企业制定采购、套保、库存策略的核心依据。Q2：如何利用报告中的数据进行采购决策？A：铜加工企业应关注现货升水变化——升水435元/吨时适合买入套保；铝加工企业应关注库存去化斜率——斜率放缓时需警惕拐点；锡加工企业应关注升贴水结构——升水940元/吨时避免集中现货采购。Q3：报告包含哪些品种的数据？A：覆盖贵金属（黄金、白银、铂、钯）、基本金属（铜、铝、锌、铅、锡、镍）、能源金属（锂、钴）及小金属（钨、钼），提供周度价格、库存、升贴水等完整数据。Q4：数据的更新频率是怎样的？A：周度更新。报告基于2026年7月20日至24日当周数据，每周一期，追踪各品种价格、库存、升贴水的周度变化。完整PDF报告包含内容。下载完整PDF报告，您将获取以下全部内容： 六大基本金属（铜、铝、锌、铅、锡、镍）精确到吨的周度库存变化。 铜现货升水435元/吨的详细分析。 LME铜注销仓单56%的库存结构解析。 铝连续80天去库50.4万吨的完整轨迹。 锡三年库存底部+940元/吨升水的低库存溢价分析。 碳酸锂7月1.83万吨供需缺口的平衡表。 各品种周度价格涨跌幅完整数据。 各品种库存走势图（铜、铝、锌、铅、锡、镍）。 各品种价格走势图（LME铜铝锌铅锡、COMEX金银、LME镍、钴、碳酸锂）。 有色金属板块涨幅排名与个股名单。 各品种供需分析与后市展望。 投资建议与风险提示全文。如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本报告数据来源于中邮证券研究所《有色金属行业报告（2026.07.20-2026.07.24）》、SMM、Mysteel、长江有色金属网、百川盈孚、CME FedWatch等公开数据渠道。