【国盛证券有限责任公司】美容护理行业周报：个股延续分化，关注终端机构估值修复-260726（6页）.pdf

1、证券研究报告|行业周报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 美容护理美容护理 行业周报行业周报|个股延续分化，关注终端机构估值修复个股延续分化，关注终端机构估值修复 美护板块美护板块本周表现偏弱本周表现偏弱，个股延续分化，估值修复仍有空间，关注资金高，个股延续分化，估值修复仍有空间，关注资金高切低需求。切低需求。本周（2026 年 7 月 20 日-7 月 24 日），美容护理板块指数周涨跌幅为-2.06%，表现弱于上证指数（+1.33%）、深证成指（+0.49%）、沪深 300（+2.65%）等大盘指数。各行业板块横向对比来看，美容护理在 31 个申万

2、一级行业中排名第 22 位，表现较弱。美容护理板块个股（A 股）表现方面，本周涨幅居前的为青松股份（+10.1%）、丸美生物（+9.2%）、登康口腔（+2.0%）；跌幅居前的为依依股份（-22.1%）、锦盛新材（-8.9%）、拉芳家化（-8.7%）。相关港美股表现方面，本周涨幅居前的为新氧（+14.9%）、美丽田园（+12.9%）、雍禾医疗（+6.4%）；跌幅居前的为逸仙电商（-7.0%）、医思健康（-1.3%）。医美产业链利润医美产业链利润有望有望向下游传导，关注终端机构估值修复。向下游传导，关注终端机构估值修复。医美上游新品密集获批、供给持续扩容，竞争加剧背景下，我们认为下游机构有望受益于

3、采购成本优化及项目渗透率提升，产业链利润有望逐步向终端传导。朗姿股份、美丽田园近期披露中报业绩预告，均展现较强经营韧性，美丽田园 26H1 净利润同增不低于 37%；朗姿股份 26H1 日常经营性业务产生的净利润同比增长预计 30%至 60%。本周终端机构如新氧、美丽田园、雍禾医疗股价亦表现突出。当前终端机构估值仍处低位，建议关注业绩兑现及资金“高切低”带来的估值修复机会。推荐重点关注推荐重点关注：1）品牌力较为深厚/运营创新能力较强的国货品牌龙头，如珀莱雅/巨子生物/毛戈平等；2）困境反转型公司，仍存在一定预期差，有望实现较强的业绩弹性，如贝泰妮/敷尔佳/青松股份等；3）中期成长逻辑清晰估值

4、处于底部的细分品牌及制造龙头，可通过产品结构优化或规模效应释放传导成本压力，如百亚股份、登康口腔、诺邦股份等。风险提示：风险提示：行业竞争加剧风险；新品研发不及预期风险；获客成本上升风险。增持增持（维持维持）行业走势行业走势 作者作者 分析师分析师 王长龙王长龙 执业证书编号：S0680525070006 邮箱： 分析师分析师 萧灵萧灵 执业证书编号：S0680523060002 邮箱： 分析师分析师 周明蕊周明蕊 执业证书编号：S0680525080003 邮箱： 分析师分析师 黄振星黄振星 执业证书编号：S0680525080002 邮箱： 相关研究相关研究 1、美容护理：行业周报|板块景

5、气回升明显，估值空间吸引力仍强 2026-07-19 2、美容护理：行业周报|个股延续分化趋势，板块估值修复仍有空间 2026-07-12 3、自然堂：二十余年积淀，国货美妆龙头稳健前行 2025-11-06 重点标的重点标的 股票股票 股票股票 投资投资 EPS（元）（元）PE 代码代码 名称名称 评级评级 2025A 2026E 2027E 2028E 2025A 2026E 2027E 2028E 603605.SH 珀莱雅 买入 4.42 4.92 5.43-19.00 11.43 10.35-01318.HK 毛戈平 买入 2.42 3.16 4.05-36.00 17.85 13.

6、93-300896.SZ 爱美客 买入 4.27 4.84 5.37 6.03 28.70 20.37 18.37 16.34 003006.SZ 百亚股份 买入 0.48 0.92 1.23 1.48 35.30 14.42 10.80 9.01 001328.SZ 登康口腔 买入 1.18 1.46 1.78-35.60 19.59 16.02-资料来源：Wind，国盛证券研究所-40%-26%-12%2%16%30%2025-072025-112026-032026-07美容护理沪深3002026 07 26年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读