旺山旺水-2630.HK-港股公司深度报告：深耕神经精神、生殖健康与抗病毒赛道的综合一体化创新药企-260722（39页）.pdf

核心数据速览： VV116新冠：2023年上市，症状消失时间缩短2天（vs安慰剂）。 VV116 RSV：2026年3月启动3期，唯一干混悬剂型。 TPN171：2025年上市，IIEF-EF评分25.7-26.1（接近正常）。 TPN171安全性：头痛2.6%-3.7%，消化不良0%-0.5%。 LV232：2期临床预计2026H2完成，1期所有AE均为1级。 VV119：2期临床，未见泌乳素升高和锥体外系副作用。 2026-2028年营收：2.96/6.28/9.24亿元，增速190%/112%/47%。 2027-2028年归母净利润：0.77/2.92亿元。报告核心数据解读。VV116——新冠已上市，RSV进度领先。新冠适应症：3期临床相比安慰剂缩短症状消失时间2天，相比Paxlovid缩短1天。RSV适应症：2026年3月启动3期临床，干混悬剂型为RdRp靶点唯一。2025年12月授予先声药业大中华区权益。（数据来源：公司公告、国海证券研究所）。TPN171——安全性最好的PDE5抑制剂。3期临床：2.5/5/10mg SEP2成功率88.67%-92.02%，SEP3成功率70.52%-74.65%，IIEF-EF评分25.6-26.1。头痛2.6%-3.7%，消化不良0%-0.5%，未出现背痛/肌痛/视觉异常。（数据来源：公司公告、国海证券研究所）。LV232——潜在减少胃肠道副作用的抗抑郁药。1期临床100+健康受试者所有AE均为1级且完全可逆；2期临床2025年4月启动，预计2026H2完成。（数据来源：公司公告、国海证券研究所）。VV119——未见常见副作用的抗精神病药。I期未见泌乳素升高和锥体外系副作用，半衰期长适宜开发长效制剂，目前处于2期临床。（数据来源：公司公告、国海证券研究所）。报告独有数据价值——管线级颗粒度。VV116新冠3期临床详细数据：相比安慰剂症状消失时间缩短2天，相比Paxlovid缩短1天，安全性及药物相互作用数据。RSV赛道竞争格局完整对比：AK0529（爱科百发，3期）、VV116干混悬剂（旺山旺水，3期）、EDP-938（Enanta，2b期）、GS-5245（吉利德，3期）的剂型、机制、阶段完整梳理。TPN171 3期临床详细数据：SEP2/SEP3成功率及提升幅度、IIEF-EF评分变化值，分2.5/5/10mg三组完整数据。TPN171安全性数据：头痛、消化不良、背痛、肌痛、视觉异常等不良反应发生率vs同类产品对比。PDE5抑制剂疗效及剂量对比：TPN171 vs 西地那非、他达拉非、阿伐那非、爱地那非的IIEF-EF变化值、SEP2/SEP3变化值、剂量完整对比（非头对头）。LV232 1期临床安全性数据：100多名健康受试者所有AE均为1级且完全可逆，脑血比约15。抑郁症在研管线竞争格局：LV232 vs 盐酸阿姆西汀、JIH201501、磷酸嘧替佐酮等20+款在研药物靶点/阶段对比。VV119 I期临床数据：未见泌乳素升高和锥体外系副作用，半衰期长适宜开发长效制剂。精神分裂症在研管线竞争格局：VV119 vs KarXT（NDA）、BI 425809（3期）等15+款在研药物对比。公司仿制药管线：达泊西汀（2023年获批）、瑞巴派特（2024年获批）、来特莫韦（2026年3月上市申请受理）。谁需要这份报告？ 创新药投资者：获取VV116 RSV临床进度、TPN171安全性数据、LV232 2期数据预期等核心信息。 医药BD与战略合作从业者：了解LV232、VV147、VV913的对外授权潜力。 抗病毒/神经精神/生殖健康领域药企：跟踪竞争格局变化。 临床研究者：获取各管线临床设计、入组进度、数据读出时间线。FAQ。Q1：VV116 RSV干混悬剂的临床进度如何？A：2026年3月启动治疗婴幼儿RSV感染的3期临床试验并完成首例患者给药。在RdRp靶点下，公司是唯一开发干混悬剂型的企业。Q2：TPN171的临床疗效数据如何？A：3期临床中2.5mg组SEP2成功率88.67%（+40.58%）、SEP3成功率70.52%（+61.91%），IIEF-EF评分25.7分（+12.3），接近正常水平（≥26分）。Q3：LV232什么时候有数据？A：2期临床试验于2025年4月启动，预计2026H2完成。1期数据已显示100多名健康受试者所有不良反应均为1级且完全可逆。Q4：公司的收入增长预测如何？A：国海证券预计2026-2028年营收分别为2.96/6.28/9.24亿元，同比增长190%/112%/47%。Q5：公司什么时候能盈利？A：预计2027年归母净利润转正至0.77亿元，2028年增长至2.92亿元。完整PDF报告包含内容。以下为报告完整PDF的核心内容模块，下载后可获取全部详细数据与深度分析：1. 公司发展历程与股权结构。2. 创新药管线全景图（8个在研/商业化项目）。3. 仿制药管线（达泊西汀/瑞巴派特/来特莫韦）。4. 2023-2025年营收及归母净利润变化。5. 中国全身抗感染药物及抗病毒药物市场规模。6. VV116机制、临床数据及上市情况。7. RSV赛道竞争格局（预防+治疗）。8. VV261临床前数据（动物模型100%存活）。9. 中国抑郁症药物市场规模及治疗方案。10. LV232机制与1期临床安全性数据。11. 抑郁症在研管线竞争格局（20+款）。12. 中国抗精神病药物市场规模。13. VV119机制与I期临床数据。14. 精神分裂症在研管线竞争格局（15+款）。15. 中国癫痫药物市场规模及治疗方案。16. TPN102机制与1期临床数据。17. 中国ED药物市场规模及治疗模式。18. TPN171 3期临床疗效数据。19. PDE5抑制剂竞争格局（上市+在研）。20. PDE5抑制剂疗效及剂量对比。21. 分业务收入预测（2025-2028E）。22. 可比公司估值对比。23. 风险提示。延伸阅读。如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本页面数据来源于国海证券研究所《旺山旺水（2630.HK）深度报告》、公司港股招股书、灼识咨询等。