国防军工行业：干将发硎有作其芒航发产业链2025年数据分析-260709（28页）.pdf

核心数据速览： 航发科技商发收入：5.02亿元（同比增长397%）。 航发科技外贸收入：13.79亿元（同比增长18.54%，占总营收31.89%）。 航发科技外贸毛利率：15.95%（高于内贸业务）。 图南股份在手订单：19.89亿元。 图南股份子公司营收：1.09亿元（同比增长99.02%）。 华秦科技沈阳华泰营收：1.46亿元（同比增长103.47%）。 华秦科技在手订单：约4亿元（截至2026年3月）。 航亚科技贵州航亚营收：0.58亿元（同比增长39.55%）。 钢研纳克沈阳纳克营收：0.59亿元（同比增长194.67%）。 黎航部件营收：4.34亿元（同比-10.78%）。报告核心数据解读。“小核心，大协作”重点供应商数据。| 供应商 | 2025年相关业务 | 同比增速 | 关键看点 ||||||| 航发科技（整体） | 营收43.23亿元 | +12.27% | 商发5.02亿（+397%），外贸13.79亿（+18.54%） || 图南股份（子公司） | 营收1.09亿元 | +99.02% | 在手订单19.89亿元 || 华秦科技（沈阳华泰） | 营收1.46亿元 | +103.47% | 在手订单约4亿元 || 航亚科技（贵州航亚） | 营收0.58亿元 | +39.55% | 黎阳配套供应商 || 钢研纳克（沈阳纳克） | 营收0.59亿元 | +194.67% | 黎明配套，产能释放 || 黎航部件 | 营收4.34亿元 | -10.78% | 原有体系持续收缩 |航发科技业务结构。| 业务板块 | 2025年收入 | 同比增速 | 占比 | 毛利率 |||||||| 商发 | 5.02亿元 | +397% | — | — || 外贸 | 13.79亿元 | +18.54% | 31.89% | 15.95% || 内贸 | — | — | — | 低于外贸 |图南股份在手订单结构。| 确认年度 | 金额（亿元） ||||| 2026年 | 10.94 || 2027年 | 8.71 || 2028年 | 0.23 || 合计 | 19.89 |报告独有数据价值——供应商颗粒度。图南股份中小零部件产能：2025年沈阳图南中小零部件已实现营收0.59亿元，销售总量54.22万件，生产296.52万件，产能进入爬坡阶段开始放量。华秦科技沈阳华泰产能建设：航发航空零部件智能加工与制造项目于2024年基本实现投产。2025年实现营收1.46亿元（+103.47%），与航改燃企业合作推进中，计划2026年实现首件鉴定及小批量订单落地。航发科技商发配套：围绕CJ1000、CJ2000项目建立协作关系，提供机匣、风扇单元体等零部件产品。ASP仅次于航发动力。航发科技燃机配套：为GE Vernova供应燃气轮机压气机叶片、进气导向叶片等热端部件，配套机型覆盖GE Vernova全系列重型燃机产品。黎航部件利润率背离：主机厂与黎航部件自2022年开始利润率呈现背离趋势，主机厂利润率率先承压，同时产业链降价已往中上游零部件制造厂商传导。钢研纳克沈阳纳克：2025年营收5865.03万元（+194.67%），净利润-752万元，产能已开始释放，亏损较上年收窄。谁需要这份报告？ 军工产业投资者与基金经理：获取航发供应商体系的完整数据与投资逻辑。 供应链研究员与行业分析师：了解“小核心，大协作”体系下各供应商的业绩分化。 航发产业链上市公司战略与IR部门：对标同业在供应商体系中的定位与成长性。 一级市场投资机构：评估航发制造端各细分赛道的投资价值。 产业政策研究者：把握“小核心，大协作”体系的演进趋势与政策导向。FAQ。Q1：“小核心，大协作”体系下哪些供应商表现最突出？图南股份（子公司营收+99%，在手订单19.89亿元）、华秦科技（沈阳华泰营收+103%，在手订单约4亿元）、航亚科技（贵州航亚营收+39.55%）、钢研纳克（沈阳纳克营收+195%）。Q2：航发科技在商发赛道有哪些布局？2025年首次披露商发收入5.02亿元（+397%），围绕CJ1000、CJ2000项目提供机匣、风扇单元体等零部件。Q3：图南股份的在手订单情况如何？2025年期末在手订单19.89亿元，其中10.94亿元预计2026年确认，8.71亿元预计2027年确认，订单充沛。Q4：供应商格局的未来演变趋势是什么？主机厂对核心供应商的管理有望从委外转为外购。供应商自身采购原材料后，利润端有望进一步增厚。Q5：航发科技外贸业务的竞争优势是什么？深度绑定GE Vernova，配套机型覆盖全系列重型燃机产品。2025年外贸收入13.79亿元（+18.54%），毛利率15.95%高于内贸业务。完整PDF报告包含内容。下载完整PDF报告，您将获得以下内容： 国投证券《干将发硎，有作其芒：航发产业链2025年数据分析》完整研究报告。 “小核心，大协作”供应商体系全景分析。 黎明公司、西航集团、黎阳动力、南方公司配套供应商详细数据。 图南股份、华秦科技、航亚科技、钢研纳克等核心供应商营收与订单数据。 航发科技商发与外贸双轨布局深度分析。 供应商从“委外”到“外购”的利润释放逻辑。 黎航部件等原有体系与战略外协体系对比分析。 供应商产能达产情况与IPO项目进展。 投资建议与风险提示。延伸阅读。如需了解投资逻辑与宏观趋势，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本报告所有数据均来源于国投证券《干将发硎，有作其芒：航发产业链2025年数据分析》研究报告（2026年7月9日）及相关上市公司年报。