医药生物行业周报：持续看好创新药+创新药产业链器械及消费医疗预期筑底企稳-260610（16页）.pdf

1、 请阅读最后评级说明和重要声明 1/16 行业周报|医药生物 证券研究报告 行业评级 推荐（维持）报告日期 2026 年 06 月 10 日 相关研究相关研究 【兴证医药】ASCO 摘要发布，持续看好创新药+创新药产业链（2026.5.18-2026.5.22）-2026.05.25【兴证医药】恒瑞医药与 BMS 达成全球战略合作，继续看好创新药+创新药产业链（2026.5.11-2026.5.15）-2026.05.18【兴证医药】持续看好创新药+创新药产业链，跟踪板块热点方向（2026.5.6-2026.5.8）-2026.05.13 分析师：黄翰漾分析师：黄翰漾 S01905190200

2、02 分析师：孙媛媛分析师：孙媛媛 S0190515090001 持续看好创新药持续看好创新药+创新药产业链，器械及消费医疗创新药产业链，器械及消费医疗预期筑底企稳预期筑底企稳（2026.6.1-2026.6.5）投资要点：投资要点：2026 年 6 月 1 日2026 年 6 月 5 日医药生物板块全周下跌 4.39%，沪深 300 指数全周下跌 1.54%。创新药产业趋势不变，短期资金面调整蓄积向上弹性。创新药产业趋势不变，短期资金面调整蓄积向上弹性。近期多个创新药数据读出，重要 BD陆续公告，事件性催化不断；中国创新药全球竞争力持续加强，政策支持与商业化盈利兑现的产业逻辑不变。当前 BD

3、 出海多基于品种海外权益合作，是企业在暂不具备海外销售能力阶段加速拓展全球市场的优选方式；Co-Co 模式（共同开发、共同商业化）逐渐增多，体现中国创新药企业竞争力与话语权提升。在海外大药企专利悬崖压力及中国创新药研发优势支撑下，出海高景气有望延续。政策端，政府工作报告将生物医药列为“新兴支柱产业”，关于健全药品价格形成机制的若干意见明确优化创新药首发价格机制，政策支持持续加码。板块正逐步由“估值驱动”转向“业绩+全球化兑现驱动”，近两年 BD 交易落地是出海第一步，后续海外三期临床推进、上市确定性提升及商业化分成兑现，将成为已 BD 品种的重要催化，并有望进一步提升产品潜在销售峰值和成功率。

4、建议长期关注具备差异化创新能力、全球BIC潜质及单品快速放量能力的创新药企业，同时关注产品布局广泛、销售能力已验证且创新转型顺利的稳健型药企。展望 2026 年，行业大会临床数据、重磅 BD 交易及新技术突破仍有望持续构成正面催化。板块策略方面，板块策略方面，“创新创新+国际化国际化”仍为仍为 2026 年医药核心主线年医药核心主线。基于投融资、订单和业绩验证，CXO 板块确定性较强：地缘政治风险阶段性出清，生物安全法案实际影响有限，2025 年CDMO 新签订单保持高增长，多肽、ADC、双多抗、寡核苷酸等新分子 CDMO 快速放量，中国 CXO 凭借产能扩张、项目积累与全球布局承接新分子研发

5、生产需求；早期研发需求持续复苏并向后期传导，2025 年临床前及临床 CRO 新签订单逐季环比加速，2025Q4 以来安评、临床 CRO 报价及实验用猴价格明显提升，2026 年 CRO 有望实现业绩反转。同时，AI赋能新药研发降本增效，AI+CRO 有望重塑行业生产力并形成差异化壁垒；上游则关注工业端高增长细分龙头与国产替代机遇。消费医疗方面，2026 年 4 月医疗保健 CPI 同比增长2.2%，中西药品类 1-4 月/4 月社零分别同比增长 2.9%/4.2%，需求有望随消费市场温和回升；医疗服务具备需求广阔、供给格局向好、龙头强者愈强特征，OTC 及连锁药店受益行业出清和龙头重新扩张，

6、板块估值有望随基本面改善修复。医疗器械方面，2026 年 1-4 月基本医保统筹基金收入/支出分别同比增长 8.29%/5.58%，院内市场整体增长趋势向好；随着防疫一次性影响消解、设备招采复苏、集采及 DRG/DIP 等政策扰动边际减弱，行业有望重回稳健高质量发展轨道，创新、国际化与国产替代持续贡献增量。推荐标的推荐标的：恒瑞医药：恒瑞医药：创新药龙头，国内创新药销售进入加速放量周期，国际化 BD 质量持续提升、海外空间可期。百济神州：百济神州：国际化创新药龙头，今年利润加速增长，泽布替尼持续放量，实体瘤管线陆续 POC 展现远期空间。信达生物：信达生物：IBI363 全球空间广阔，一线临床