宏观策略-港股IPO外资第一站-260527（15页）.pdf

1、 请阅读最后评级说明和重要声明 1/15 海外策略研究|海外策略报告 证券研究报告 报告日期 2026 年 05 月 27 日 分析师：万清昱分析师：万清昱 S0190526040011 请注意:万清昱并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管的活动。 分析师：李彦霖分析师：李彦霖 S0190510110015 请注意:李彦霖并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管的活动。 分析师：张博分析师：张博 S0190519060002 BMM189 分析师：迟玉怡分析师：迟玉怡 S0190522040001 请注意:迟玉怡并非香港证券及期货事务监察委

2、员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管的活动。 相关研究相关研究 【兴证海外策略】港交所 IPO 上市制度改革助力港股科技板块广度和深度双提升-2026.04.07【兴证海外策略】港股 IPO 优异的成绩单港股新股研究之半年综述-2025.07.09【兴证海外策略】港股迈向全球新经济投资高地中国香港 IPO 新篇章系列二-2025.04.03【兴证海外策略】港股 IPO 的新篇章-2025.03.21 港股港股 IPO，外资第一站，外资第一站 投资要点：投资要点：一、港股一、港股 IPO 市场火热，硬科技主导市场火热，硬科技主导 2026 年港股年港股 IPO 市场持续火热市场持续火热。1）经

3、历了 2022-2023 年 IPO 市场的调整，2024 年下半年以来，港股 IPO 市场走出低谷，出现复苏迹象。2025 年港股 IPO 市场大幅回暖，全年 IPO 募资额同比增速达到 225.5%。2）进入 2026 年，港股 IPO 市场延续强势增长。2026 年前 4 个月，港股 IPO 上市家数为 48 家，同比增速为 166.7%；IPO 募资额为 1521.5 亿港元，同比增速高达 605.7%。2026 年港股年港股 IPO 市场火热主要由市场火热主要由硬科技硬科技拉动拉动。2026 年，资讯科技业与工业募资额合计贡献约 1,153.0 亿港元，占比为 74.5%。细分来看，

4、募资额集中在硬件设备、半导体、食品饮料、软件服务和机械等行业。二、港股二、港股 IPO 带来的优质资产成为吸引外资参与的重要抓手带来的优质资产成为吸引外资参与的重要抓手 近年来上市新股中引入基石投资者的比例不断上升近年来上市新股中引入基石投资者的比例不断上升。1）2017 年以来上市新股中引入基石投资者的公司比例触底回升，2026 年这一比例高达 90.0%，显著高于 2024 年的67.1%和 2025 年的 73.5%。2）基石投资者认购额占 IPO 募资额的比例自 2024 年以来逐年提升。由 2024 年的 30.2%，提升至 2025 年的 37.1%、2026 年的 40.5%。越

5、来越多的越来越多的境外资金境外资金作为基石投资者参与港股作为基石投资者参与港股 IPO。具体分析 2018 年以来港股上市新股基石投资者资料，可以发现，2025 年以来年以来，随着优质港股，随着优质港股 IPO 市场中优质公司上市，市场中优质公司上市，境外资金境外资金参与度明显提升，参与度明显提升，认购笔数、认购额认购笔数、认购额在基石投资者中的占比有所回暖在基石投资者中的占比有所回暖。境外基石投资者数量占全部基石投资者数量的比例，在 2021 年达到阶段高点时的56%，2022 年随着 IPO 市场降温而大幅下降。2025 年占比明显改善，由 2024 年的21%提升至 2025 年的 39

6、%；2026 年与 2025 年基本持平，为 38%。从境外基石投资者认购额来看，2026 年境外基石投资者认购额约为 317.4 亿港元，超过 2025 年全年境外基石认购额的 50%。境外基石投资者认购额占全部基石投资者认购额的比重由 2024 年的 29.1%上升至 2025 年的 51.5%、2026 年的 50.6%。三、中国香港、美国、新加坡是三、中国香港、美国、新加坡是港股基石投资的主要境外参与者港股基石投资的主要境外参与者，中东资金加速参与，中东资金加速参与 从境外资金来源的国家或地区来看（认购额角度），中国香港、美国、新加坡、中东是境外基石投资者的主要来源地。中国香港是参与港