【国元国际控股】IPO申购指南：华沿机器人-260320（3页）.pdf

1、 1 证证 券券 研研 究究 报报 告告 请务必阅读免责条款请务必阅读免责条款 IPO 申购指南申购指南 华沿机器人华沿机器人（1021.HK）建议建议谨慎谨慎申申购购 2026-3-20 星期五【招股详情招股详情】保荐人保荐人 中金公司，德意志银行 上市日期上市日期 2026 年 3 月 30 日（星期一）招股价格招股价格 17 港元/股 集资额集资额 12.804 亿港元（扣除包销费及佣金）每手股数每手股数 200 股 入场费入场费 3,434.29 港元 招股日期招股日期 2026 年 3 月 20 日-2026 年 3 月 25 日 国元证券认购截止日期国元证券认购截止日期 2026

2、年 3 月 24 日 招股总数招股总数 8,078.5 万股(可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定)国际配售国际配售 7,674.56 万股(可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定)，约占 95%公开发售公开发售 403.94 万股(可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定)，约占 5%研究部研究部 姓名：杨森 SFC：BJO644 电话：0755-21519178 Email：.hk 【申购建议申购建议】公司是一家协作机器人公司，从事面向工业自动化应用的协作机器人及核心运动部件的研发、生产和销售。根据弗若斯特沙利文，2024 年全球协作机器人市场收入达人民币 75 亿元，占整体全球机器人市场

3、收入人民币 4,316 亿元的约 1.7%。根据弗若斯特沙利文的资料，全球机器人市场规模从 2020 年的人民币 2,560亿元增长到 2024 年的人民币 4,316 亿元，复合年增长率为 14.0%。在预测期内，工业自动化水平的不断提高、人口老龄化和劳动力短缺将继续刺激对自动化的市场需求，而 5G、边缘计算和人工智能的技术融合将进一步推动柔性制造和个性化服务等新兴产业的发展。预计从 2025 年到 2029 年，全球机器人市场将继续以 15.0%的复合年增长率扩张，到 2029 年达到人民币 8,619亿元。全球协作机器人市场规模占整体机器人市场规模的比例由 2020 年的1.0%上升至

4、2024 年的 1.7%，并预期于 2029 年上升至 4.1%。公司的收益由 2022 年的人民币 109.4 百万元增加 60.2%至 2023 年的人民币175.4 百万元，并进一步增加 77.0%至 2024 年的人民币 310.4 百万元，2022年至 2024 年的复合年增长率为 68.4%。同时，公司从 2022 年的净损失人民币 83.4 百万元增长到 2024 年的净利润人民币 17.9 百万元，实现扭亏为盈，成为全球知名协作机器人公司中少数已实现盈利的公司之一。截至 2024 年9 月 30 日止九个月，公司实现净利润人民币 9.0 百万元，而截至 2025 年 9月 30

5、 日止九个月，公司产生净亏损人民币 15.6 百万元。协作机器人市场有长期发展空间。公司港股发行中间价为 17 港元/股，对应2024 年 PS 25.6 倍，在行业内处于中间区域。综合考虑近期大盘因素，建议谨慎谨慎申购申购。2 IPO 申购指南 表表 1：行业相关上市公司估值：行业相关上市公司估值 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 板块板块代码代码证券简称证券简称收盘价（20260319）收盘价（20260319）总市值（亿港元）总市值（亿港元）PS（2024）PS（2024）PE（2024）PE（2024）PE（TTM）PE（TTM）2590.HK极智嘉-W18.96253.5

6、59.75-28.2-70.32498.HK速腾聚创33.62162.889.15-31.3-38.92432.HK越疆35.80157.5039.03-152.9-188.19880.HK优必选101.90512.9736.39-42.3-45.8智能物流机器人 3 IPO 申购指南 免责条款免责条款 一般声明一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称国元证券经纪（香港）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作