思看科技（688583）-A股公司研究报告：3D扫描仪国产龙头应用场景广泛-260121（18页）.pdf

1、 证券研究报告|公司深度报告 2026 年 01 月 21 日 增持增持（首次）（首次）3D 扫描仪国产龙头，扫描仪国产龙头，应用场景广泛应用场景广泛 中游制造/机械 目标估值：NA 当前股价：100.57 元 思看科技是国产思看科技是国产 3D 扫描仪龙头公司，历年来业绩增长稳健，盈利水平高于同扫描仪龙头公司，历年来业绩增长稳健，盈利水平高于同行业可比公司。近年来，公司产品创新迭代速度迅猛，加速拓展航天、医疗等行业可比公司。近年来，公司产品创新迭代速度迅猛，加速拓展航天、医疗等下游应用场景。公司下游应用场景。公司首次覆盖，首次覆盖，给予给予“增持增持”评级！”评级！思看科技是国内工业级思看科

2、技是国内工业级 3D 视觉扫描龙头，视觉扫描龙头，历年业绩增长稳健历年业绩增长稳健。公司产品主要覆盖工业级和专业级两大差异化赛道，涵盖便携式 3D 视觉数字化产品、跟踪式 3D 视觉数字化产品、专业级彩色 3D 视觉数字化产品和工业级自动化 3D视觉检测系统等产品。2021-2024 年公司营收 CAGR 为 27.6%；归母净利润CAGR 为 21.3%。公司主营产品毛利率维持在 75%以上。三维视觉数字化产品市场空间广阔，增速较快三维视觉数字化产品市场空间广阔，增速较快。2022 年，全球三维视觉数字化产品市场规模为 122.9 亿元，2027 年，预计该市场规模增长至 400.1 亿元，

3、2022-2027 年 CAGR 为 26.6%。2022 年，中国的三维视觉数字化产品市场规模仅 14.9 亿元，2027 年，预计达到 60.3 亿元，2022-2027 年复合增长率高达 32.3%。公司为三维视觉数字化产品国产替代的领头羊公司为三维视觉数字化产品国产替代的领头羊。公司目前在国内手持式及跟踪式通用类三维扫描产品市场的市占率位于行业前列。根据中国及全球三维视觉数字化产品市场研究报告，2021 年公司在手动式产品领域市场份额全球第二、国内第一。以公司为代表的国产企业加速追赶海外先进，公司有望持续受益于行业国产替代的浪潮。核心竞争力：盈利质量高核心竞争力：盈利质量高+具备核心技

4、术矩阵具备核心技术矩阵+研发优势强研发优势强。1、公司毛利率、净利率高于同行业可比公司；2、公司具备核心技术矩阵，能够轻松切入多个下游应用场景，在商业航天、脑机接口、机器人等新兴产业均已有项目合作；3、公司技术研发优势强，研发费用率超 20%，产品迭代周期 1-2 年。首次覆盖，给予“首次覆盖，给予“增持增持”评级！”评级！我们预计 2025/2026/2027 年公司实现营收3.92/4.67/5.62 亿元，同比+18%/19%/20%，实现归母净利润 1.30/1.48/1.68亿元，同比+8%/14%/14%，对应2025/2026/2027年PE分别为68.2/59.9/52.8倍。

5、风险提示：风险提示：行业竞争行业竞争格局恶化格局恶化、新兴产业需求下降新兴产业需求下降、限售股限售股解禁解禁。财务财务数据数据与与估值估值 会计年度会计年度 2023 2024 2025E 2026E 2027E 营业总收入(百万元)272 333 392 467 562 同比增长 32%22%18%19%20%营业利润(百万元)129 135 146 166 189 同比增长 56%5%8%14%14%归母净利润(百万元)114 121 130 148 168 同比增长 47%5%8%14%14%每股收益(元)1.29 1.36 1.47 1.68 1.91 PE 77.8 73.8 68.

6、2 59.9 52.8 PB 18.1 14.2 7.3 6.6 6.0 资料来源：公司数据、招商证券 基础数据基础数据 总股本（百万股）88 已上市流通股（百万股）31 总市值（十亿元）8.9 流通市值（十亿元）3.1 每股净资产（MRQ）13.1 ROE（TTM）10.3 资产负债率 9.6%主要股东 王江峰 主要股东持股比例 16.68%股价表现股价表现%1m 6m 12m 绝对表现 3 10 56 相对表现-0-6 33 资料来源：公司数据、招商证券 相关相关报告报告 郭倩倩郭倩倩 S1090525060003 方嘉敏方嘉敏 S1090525060004 思看科技思看科技（688583