【宝城期货】有色日报：有色高开后震荡运行-260119（6页）.pdf

1、 有色金属有色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 1 1 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 2026 年 1 月 19 日 有色日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 有色高开后震荡运行 核心观点核心观点 沪沪铜铜 今日沪铜高开，日内维持窄幅震荡，持仓量变化不大。宏观层面，欧美关税预期升温，黄金白银上涨很大程度上推动了有色早盘高开。产业层面，随着铜价下挫，部分产业补库意愿略有升温，但社库维持累库态势。技术上，关注 10 万关口多空博弈。沪铝沪铝 今日沪铝小幅高开，主力期价围绕 2.4 万关口窄幅震荡。产业层面，供应端 SMM 报道国内外电解铝新投产能持续爬产，日

2、均产量稳步提升；而需求端受高铝价压制，观望氛围较浓；电解铝社库持续上升。持续关注 2.4 万关口多空博弈。沪镍沪镍 今日沪镍高开后，日内窄幅震荡运行。产业层面，印尼矿端收缩预期持续发酵，给予期价支撑；产业强预期弱现实格局不变。技术上，短期镍价探底回升，可持续关注 14 万关口支撑。（仅供参考，不构成任何投资建议）请务必阅读文末免责条款部分 投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱： 作者声明作者声明 本

3、人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。有色金属 期货研究报告期货研究报告 有色金属有色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 2 2 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 1.1.产业动态产业动态 铜铜 在 2026 年 1 月的行业研讨会上，摩根士丹利重申 AI 基础设施是铜需求的“超级引擎”。预计 2026 年全球数据中心铜消费量将达到 74 万吨。由于传统矿山增产缓慢，废铜回收被

4、视为填补这一增量的关键。预计针对剥线、电缆类高纯度废铜的争夺将在 2026 年下半年进入白热化。2026 年 1 月中旬，LME 铜价从 13,000 美元/吨的历史高点回落。花旗（Citi）分析师指出，13,000 美元是一个关键的“触发价”，已显著刺激了全球范围内的废铜回收和替代效应。随着废铜大量流入市场，原本极度紧张的现货供应得到缓解，迫使投机资金获利了结，市场进入高位震荡洗盘阶段。铝铝 【SMM 铝快讯】花旗：上调铝价三个月目标至每吨 3400 美元。花旗发表报告指，铝价正开始结构性上涨行情，宏观环境与基本面多项利好因素，令投资者将更多中期看涨预期提前反映到短期价格中。铝价已突破前期目

5、标位，显示强劲资金流入以及整体有色金属市场的走强。花旗认为铝价后市仍有进一步上行空间，因此将 0 至 3 个月价格目标上调至每吨 3400 美元，主要受到短期动能强劲以及政策驱动的需求支撑。不过，该行指，由于市场的路径依赖性以及实物指标的滞后效应，对涨势的斜率与速度仍保持谨慎态度，意味着仍存在阶段性回调风险。镍镍 【SMM 高镍生铁】1 月 19 日讯，供应端来看，上游报价维持 1050-1100 元/镍点，部分铁厂仍相对强势。需求端来看，多数下游钢厂采购谨慎，少量意向价仍然维持 1020-1030 元/镍点到厂。总体而言，高镍生铁价格较为坚挺，上下游价格仍在博弈。有色金属有色金属|日报 专业

6、研究创造价值专业研究创造价值 3 3 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 2.2.相关图表相关图表 铜铜 图图 1 1 铜基差铜基差 -1,200-1,000-800-600-400-200020040060070,00075,00080,00085,00090,00095,000100,000105,000110,000基差现货含税均价:1#电解铜(Cu_Ag=99.95%):上海有色 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图图 2 2 铜月差铜月差 -500-400-300-200-100010020030040050070,00075,00080,00085,0009