电新环保行业周报：国网“十五五”投资达4万亿持续关注氢氨醇、AIDC电源、固态电池-260118（8页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 2026 年 1 月 18 日 电力设备新能源、环保电力设备新能源、环保 国网“十五五”投资达国网“十五五”投资达 4 4 万亿，持续关注氢氨醇、万亿，持续关注氢氨醇、AIDCAIDC 电源、固态电池电源、固态电池 电新环保行业周报 20260118 电力设备新能源电力设备新能源 买入（维持）买入（维持）环保环保 买入（维持）买入（维持）作者作者 分析师：殷中枢分析师：殷中枢 执业证书编号：S0930518040004 010-58452071 分析师：郝骞分析师：郝骞 执业证书编号：S0930520050001 021-52523827 分析师：

2、陈无忌分析师：陈无忌 执业证书编号：S0930522070001 021-52523693 分析师：和霖分析师：和霖 执业证书编号：S0930523070006 021-52523853 分析师分析师：邓怡亮：邓怡亮 执业证书编号：S0930525070003 021-52523802 行业与沪深行业与沪深 300300 指数对比图指数对比图 -20%0%20%40%60%80%2025/1/162025/5/182025/9/172026/1/17电力设备(申万)环保(申万)沪深300 资料来源：iFinD 整体观点：整体观点：1、本周，电网政策关注度较高：国家电网预计“十五五”固定资产投资

3、达到 4 万亿元，较“十四五”期间投资增长 40%，年均复合增速有望达 7%，略超预期；我们认为，逆周期调节是重点考虑因素，特高压、主配网、智能化、重点工程（雅下水电、电力+算力、清洁能源大基地类）等均受益；从资金来源，国网提升负债或调整输配电价是大概率事件。根据鑫椤储能，2025 年国内储能全年（系统+EPC+PC）项目招标规模 447GWh，其中非集采类 372GWh；中标规模 382GWh，其中非集采类 278GWh。碳酸锂期货上半周大涨，市场或预期容量电价政策，1.14 开始大跌，或因监管强化等因素。当前市场对未来容量电价机制讨论较多，我们基于现阶段各省过渡方案来看，河南、甘肃等省较为

4、科学，即综合考虑火电、抽蓄、电化学储能物理能力及电力市场发展情况，补贴水平约 0.075-0.15 元/kWh，既保证各方合理收益和可融资性，又为未来衔接容量市场发展提供较好铺垫。2、投资观点：（1）氢氨醇：“十五五”期间，基于中国未来产业、26 年欧盟碳关税双重利好加持下，看好氢氨醇统筹、规模化、超前建设，目前上海市进展较快，明确 30 年建成国际绿色燃料加注中心和交易中心，绿色甲醇及生物燃料加注达到百万吨级。建议关注：吉电股份、中国天楹、嘉泽新能、金风科技。（2）AIDC 电源：看好国内 AIDC 建设，亦可配合 AI 应用形成板块轮动；海外层面HVDC 方案放量、SST 技术合作进展有望

5、兑现；北美数据中心 27 年资本开支情况需等待美股年报时段，再进行判断。建议关注：盛弘股份、四方股份、金盘科技、阳光电源、中恒电气。（3）电网：将形成海外、国内共振的格局，海外电网、国内电网投资预期兑现较好，预期也较高；雅下水电电网建设、电力+算力等，预期较低需要重点跟踪。建议关注：特变电工、平高电气、四方股份、许继电气、思源电气等。（4）锂电/储能：锂电需求端整体博弈国内储能 2026 年招标，储能、车端数据仍需跟踪，尚难证实或证伪；海外储能跟随北美算力与缺电逻辑，国内储能则跟随政策预期与锂电材料涨价节奏；当前锂电行业较为景气，但涨价预期阶段性兑现后，主链方向股价可能缺乏一定上涨动力，阶段性

6、可重点关注新技术如固态电池。建议关注：厦钨新能、上海洗霸、宏工科技、纳科诺尔、联赢激光、博苑股份、宁德时代等。风险提示：风险提示：国内外新能源政策风险；需求不及预期风险；技术发展不及预期风险。要点要点 敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告 电力设备新能源、环保电力设备新能源、环保 储能：储能：1 1、海外大储：、海外大储：美国缺电逻辑有望再度演绎。美国缺电逻辑有望再度演绎。近期美国缺电大逻辑不变，基本面持续景气，上周输配电板块受益于国内电网投资额超预期的催化，有较大涨幅，但储能板块仍在低位，随着行情的进一步演绎，北美储能标的有望有较大反弹。后续可持续关注美国数据中心厂商和国内储能企业的实