医药生物行业周报：脑机+AI+创新药热点催化不断继续看好创新药+创新药产业链-260112（19页）.pdf

1、 请阅读最后评级说明和重要声明 1/19 行业周报|医药生物 证券研究报告 行业评级 推荐（维持）报告日期 2026 年 01 月 12 日 相关研究相关研究 【兴证医药】内需 CRO 景气度拐点明确，JPM 催化在即，继续看好创新药+创新药产业链兴证医药 2026 年 1 月投资月报-2026.01.05【兴证医药】小核酸深度报告：靶向递送技术不断涌现，心血管和代谢等慢病领域小核酸有望展现巨大潜力-2026.01.04【兴证医药】高耗国采规则整体呈温和化，脑机接口市场关注度提升（2025.12.22-2025.12.26）-2025.12.31 分析师：黄翰漾分析师：黄翰漾 S0190519

2、020002 分析师：孙媛媛分析师：孙媛媛 S0190515090001 BUN498 脑机脑机+AI+创新药，热点催化不断，继续看好创新药创新药，热点催化不断，继续看好创新药+创新药产业链创新药产业链（2026.1.5-2026.1.9）投资要点：投资要点：2026 年 1 月 5 日2026 年 1 月 9 日医药生物板块跑赢沪深 300 指数，医药生物板块全周上涨7.70%，沪深 300 指数全周上涨 2.79%。2026 年脑机接口有望迎来重要临床与商业化进展，值得持续跟踪。年脑机接口有望迎来重要临床与商业化进展，值得持续跟踪。2026 年 1 月 1 日，新年伊始，马斯克在社交平台

3、X 宣布，Neuralink 脑机接口产品将于 2026 年启动量产，并实现几近自动化的手术操作；产品也将进一步升级，导丝可直接穿过硬脑膜，而不用再打开硬脑膜，安全性有望大幅提升。2025 年 10 月，我国发布“十五五”规划建议，其中要求前瞻布局未来产业，明确提到“推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点”。展望 2026 年，随着“十五五”规划纲要的正式发布，脑机接口的战略意义也将被再次关注。OpenAI 发布发布 ChatGPT Health，国内多家，国内多家 AI 制药公司达成全球战略合作，制药公司达成全球战略合作，AI+医药持续

4、探索商医药持续探索商业模式。业模式。前有蚂蚁阿福 APP 升级发布，近日 OpenAI 也推出了其集成于 ChatGPT 中的健康对话功能模块 ChatGPT Health，旨在提供一个独立空间，允许用户分析体检结果、准备就医事宜，并在饮食及锻炼计划方面寻求指导。此外，在 AI+制药领域，AI+制药已初步形成商业模式，借助 AI药物研发平台的创新能力与药企达成战略合作，参考创新药 BD 投资逻辑，后续研发进展与新的合作达成均有望催化相关公司股价表现。小核酸药物传来积极临床数据，小核酸药物传来积极临床数据，JPM催化在即，持续看好创新药板块。催化在即，持续看好创新药板块。2026年1月6日，Ar

5、rowhead公布 ARO-INHBE 和 ARO-ALK7 临床 1/2 期中期数据，显示在伴有 T2D 肥胖患者及肥胖者中的药效。本次早期 PoC 数据增强了市场对小核酸用于减重维持的信心。2026 年 1 月 9 日，小核酸创新药公司瑞博生物于港股正式上市交易，股价表现活跃。公司核心管线 FXI siRNA 用于血栓类疾病（临床 2 期），血栓药物全球市场超 500 亿美元前景广阔，公司其他小核酸管线梯队布局完善。下周，JPM 行业会议即将召开，有望催化创新药板块行情。内需内需 CRO 景气度拐点明确，季度新签订单环比加速增长。景气度拐点明确，季度新签订单环比加速增长。2025 年以来，

6、内需型 CRO 订单呈现量价齐升趋势。受益于创新药 BD 出海和融资企稳回升，多家 CRO 新签订单逐季度加速，项目量实现双位数增长。推荐标的推荐标的：百济神州：百济神州：国际化创新药龙头，预计 2025 年实现全面盈利，泽布替尼持续放量，CDK4等实体瘤管线陆续 POC 数据读出展现远期空间。恒瑞医药：恒瑞医药：创新药龙头，国内创新药销售进入加速放量周期，国际化 BD 质量持续提升、海外空间可期。信达生物：信达生物：IBI363 在冷肿瘤及 IO 经治NSCLC 中表现优异，有望成为重磅出海产品。国内商业化表现持续突破，迈向 2027 年 200 亿元收入目标。康方生物：康方生物：AK112