农业双周报：业绩的线索-260111（9页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业双周报行业双周报 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.01.11 业绩业绩的线索的线索 Table_Industry 农业农业 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 农业周期破晓见曦，成长擎画新篇2026.01.03 农业瑞派宠物医院递表，宠物医疗关注度提升2025.12.28 农业冬至备货小高峰结束，价格先涨后跌2025.12.22 农业关注北方降温后猪价表现2025.12.14 农业玉米粮价继续上涨，看好种植景气度修复2025.12.07 tabl

2、e_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 王艳君(分析师)021-38674633 S0880520100002 林逸丹(分析师)021-38038436 S0880524090001 巩健(分析师)021-23185702 S0880525040051 本报告导读：本报告导读：养殖：养殖：Q4Q4 价格禽强猪弱，单季度生猪业绩承压，肉禽业绩修复价格禽强猪弱，单季度生猪业绩承压，肉禽业绩修复。种植：。种植：传统种子公传统种子公司业绩预计承压，特色种植标的预计表现亮眼司业绩预计承压，特色种植标的预计表现亮眼。宠物。宠物:自主品牌高歌猛进，海外出自主品牌高歌猛进，海外出口代工订单待恢复口代工

3、订单待恢复 投资要点：投资要点：Table_Summary 养殖产业链养殖产业链：Q4Q4 价格禽强猪弱价格禽强猪弱，单季度单季度生猪生猪业绩业绩承压，肉禽承压，肉禽业绩业绩修复修复。生猪养殖行业，我们认为 2025 年四季度生猪价格走低，生猪养殖行业养殖利润在四季度同比和环比承压，但是由于前三季度积累了丰厚利润，因此 2025 年全年仍维持盈利状态。肉禽养殖行业，我们认为随着 2025Q4 鸡苗、鸡肉制品价格上涨，白鸡产业链企业 25Q4 业绩预计将出现一定的修复，25Q4 黄鸡价格整体保持了较高水平，预计主要企业的黄鸡业务盈利也将环比上升。后周期行业，2025 年养殖行业存栏增长，水产和生

4、猪养殖也有利润，预计 2025 年饲料的销量和吨利提升，动保板块上市公司业绩提升。宠物：自主品牌高歌猛进，海外出口代工订单待恢复宠物：自主品牌高歌猛进，海外出口代工订单待恢复。2025 宠物行业整体保持较快增长，我们认为，品牌积极布局推动上市公司国内收入保持较快增长。与此同时，部分品牌加大销售费用投放，例如乖宝宠物前三季度销售费用同比增长 49%，我们认为其2025 年净利率或受到销售费用投放增加的影响。此外 2025 年二季度美国关税变化影响部分公司代工业务，海外产能的布局有望改善上述代工业务情况。种植：传统种子公司业绩预计承压，特色种植标的预计表现亮眼。种植：传统种子公司业绩预计承压，特色

5、种植标的预计表现亮眼。受到玉米种子行业高库存的影响，我们预计种子公司 2025 年销售承压，大多数种子公司在 2025 年三季报的合同负债同比下降。特色种植产业链标的中，诺普信有望凭借高端蓝莓销量增长获得业绩提升。金针菇等菌菇价格上涨有望拉动菌菇上市公司业绩改善（这在 2025三季报中已有体现），众兴菌业是相关标的。晨光生物凭借棉籽业务改善、植提业务销量增长有望获得业绩明显提升。投资建议：投资建议：生猪推荐标的：牧原股份、温氏股份、天康生物；后周期推荐标的：科前生物、海大集团。农产品产业链推荐标的：晨光生物、诺普信、隆平高科、荃银高科、国投丰乐，相关标的：康农种业、苏垦农发、北大荒。宠物板块推

6、荐标的：乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物、佩蒂股份。禽板块推荐标的：圣农发展。风险提示：风险提示：大宗农产品价格波动风险、养殖疫病风险、自然灾害风险、关税政策变化、汇率波动。行业双周报行业双周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 9 目录目录 1.重要行业数据一览.3 2.生猪养殖板块猪价低迷.4 3.白羽肉鸡.5 4.黄羽肉鸡.6 5.饲料板块.6 6.重点覆盖公司盈利预测及估值.7 7.近期观点.7 8.风险提示.8 XVRVsQsMnPnOqMqRrQsNpN7N9RbRtRmMsQtNiNnNmNfQpOsRbRoPqQuOqNsNuOqMrN行业双周报行业双周报 请务必阅读正文