【爱建证券】医药行业跟踪报告：医药板块迎来开门红，2026年继续看好创新出海和硬科技-260113（2页）.pdf

1、证券研究报告行业研究/行业点评2026 年 01 月 13 日行业及产业医药生物医药板块迎来开门红，2026 年继续看好创新出海和硬科技医药行业跟踪报告强于大市投资要点：医药板块行情复盘：本周（1/51/11）SW 医药生物指数上涨+7.81%，大幅跑赢沪深 300指数（+2.79%），脑机接口、小核酸、AI 医疗等科技主题轮番驱动；各细分板块中，医院（+13.92%）、CXO（+11.15%）和医疗设备（+10.81%）等涨幅靠前。港股创新药反弹明显，恒生生物科技指数（+11.06%）和恒生医疗保健指数（+10.26%）亦大幅跑赢恒生科技指数（-0.86%）和恒生指数（-0.41%）。Neu

2、ralink 有望于 2026 年实现量产，中国脑机接口技术转化加速。近日，埃隆 马斯克在社交媒体上宣告，Neuralink 将于 2026 年启动脑机接口设备大规模生产，转向完全自动化手术流程，电极丝可直接穿透硬脑膜无需切除。作为全球侵入式脑机接口的领军企业，Neuralink的量产计划标志着脑机接口技术即将迎来从研究阶段迈向产业化的重要拐点，将带动全球上下游产业链加速发展。中国脑机接口技术处于全球第一梯队，特别是在非侵入式脑机接口领域保持领先优势。作为“十五五”期间国家重点布局的未来产业，工信部等七部委在 2025年 7 月就联合发布了关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见，明确提出到 2

3、027 年、到 2030 年的相关分阶段目标，为脑机接口技术创新和行业发展进行前瞻谋划和政策引导。OpenAI 重磅发布 ChatGPT Health，继续看好 AI 医疗投资机会。1 月 8 日，OpenAI 专为健康领域打造的 AI 工具 ChatGPT Health 正式亮相，允许用户将医疗记录和健康应用安全连接至 AI 聊天机器人。这标志着 OpenAI 正式进军医疗健康领域，试图将 ChatGPT 打造成覆盖用户生活各个方面的“个人超级助手”。OpenAI 数据显示，每周有超过 2.3 亿人在平台上询问健康和保健问题，凸显医疗健康市场的庞大需求。2025 年 12 月 15 日，“蚂

4、蚁阿福”新版 App 上线，聚焦“健康+”战略，定位从 AI 工具转向 AI 健康朋友，帮助用户实现自身和家人的健康管理。AI 医疗在政策、技术、产品和应用场景方面保持快速发展，未来应用场景将从三级医院下沉到更广阔的基层终端和用户个人，看好 AI 医疗加速落地带来的投资机会。2026 年，我们继续看好创新出海和硬科技。结合中国医药行业基本面运行情况，复盘中国医药产业过去 30 年发展历程，站在中国创新药发展第二个十年新征程的新起点，我们认为未来中国医药行业的成长空间主要来自三部分增量：1）创新出海的新增量；2）医保支付框架下的结构性增量（创新药、中药创新药、硬科技）；3）政府财政和个人需求的自

5、然增长（消费医疗）。从投资角度，2026 年我们看好的主要方向为创新出海（中国优势赛道+产业催化）、硬科技（AI 医疗、脑机接口等），同时跟踪医保目录和基药目录扩容进展，静待消费复苏。投资建议：在经历阶段性调整后，A/H 创新药企业估值已回到合理区间，我们看好中国创新药出海的产业趋势，展望 2026 年我们将继续重点跟踪 ADC、双抗、小核酸、减肥药等核心优势赛道的投资机会，期待 JPM 大会、ASCO 等带来数据更新和 BD 催化；重点关注映恩生物-B、三生制药、药明合联、迈威生物-U、科伦博泰生物-B、康方生物；同时，我们看好高景气 CXO、器械出海、脑机接口、AI+医疗等投资机会。风险提

6、示：新产品研发进展不及预期，竞争环境加剧，产品销售情况不及预期，地缘政治风险等。一年内行业指数与沪深 300 指数对比走势：资料来源：聚源数据，爱建证券研究所相关研究2026 年度医药行业策略：创新出海新征程，寻找需求新增量2026-01-05医药行业跟踪报告：蚂蚁阿福 App 上线带动“AI+大健康”投资热情，关注英矽智能新股发售2025-12-22医药行业跟踪报告：全球减重疗法研究进展丰富，三靶点激动剂和 siRNA 创新疗法数据亮眼2025-12-15医药行业跟踪报告：医保商保“双目录”落地，关注支付端增量2025-12-10抗体偶联药物 ADC