【东海证券】机械设备行业简评：挖机全年内销外销齐增长，龙头全球化持续演绎-260112（2页）.pdf

1、行业研究行业研究 行业简评行业简评 机械设备机械设备 证券研究报告证券研究报告 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 Table_Reportdate 2026年年01月月12日日 table_invest 超配超配 Table_NewTitle 挖机挖机全年内销外销齐增长，龙头全球化全年内销外销齐增长，龙头全球化持续演绎持续演绎 机械设备行业简评 Table_Authors 证券分析师证券分析师 商俭 S0630525060002 table_stockTrend table_product table_m

2、ain 投资要点：投资要点：事件：事件：中国工程机械工业协会发布2025年12月主要企业挖掘机和装载机销量统计。挖掘机：挖掘机：2025年12月销售各类挖掘机23095台，同比增长19.2%，其中国内销量10331台，同比增长10.9%；出口销量12764台，同比增长26.9%。2025年12月销售电动挖掘机39台。2025年共销售挖掘机235257台，同比增长17%；其中，国内销量118518台，同比增长17.9%；出口销量116739台，同比增长16.1%。装载机：装载机：2025年12月销售各类装载机12236台，同比增长30%。其中国内销量5291台，同比增长17.6%；出口销量694

3、5台，同比增长41.5%。2025年12月销售电动装载机2722台。2025年共销售装载机128067台，同比增长18.4%；其中国内销量66330台，同比增长22.1%；出口销量61737台，同比增长14.6%。挖掘挖掘机全年销量回升机全年销量回升。国内方面，2025年挖掘机内销同比增长17.9%，全年复苏态势强劲；12月单月内销同比增长10.9%，增速放缓主要系去年12月内销回暖销量基数较高，另外北方降温导致开工率下降，但仍维持两位增长。未来，国家持续推进城市更新、老旧小区整治行动，财政货币政策加码，“两重”“两新”投入加大带来刚性置换需求，以及有色矿山、重大水利工程、高标准农田项目的稳定

4、支撑，将逐步落地释放需求红利，助力国内工程机械行业需求回升。挖掘机寿命在8年左右，上一波销量高峰在2019-2022年，政府持续推动大规模淘汰老旧设备补贴政策落地，刺激下游更新需求提前释放，挖掘机需求进入了理性增长期，预计内销呈持续复苏态势。海外方面，2025年出口同比增长16.1%，海外销量持续向好；12月单月挖掘机出口同比增长26.9%，出口增幅扩大。从工程机械出口金额来看，2025年1-11月我国工程机械整机贸易出口金额390.28亿美元，同比增长12.4%。全球新兴市场基建需求持续增长，2025年1-11月非洲出口增长49.8%，亚洲出口增长16%，大洋洲出口增长18.5%，拉丁美洲出

5、口增长14.8%，高性价比和优质售后国产设备受到青睐，国产设备全球渗透率逐步提升。2025年1-11月我国履带式挖掘机累计出口总额达90.70亿美元，相较于2024年同期增长26.30%。装载机装载机内外内外销销大幅增长大幅增长。2025年12月国内内增长17.6%，内销快速复苏，主要受益于国内重大项目集中开工，雅下水电站、新藏铁路等项目开工，项目进入土石需求高峰期，促进装载机内需上升。2025年12月海外销量出口同比增长41.5%，主要系全球新兴市场基建需求持续增长。2025年11月电动装载机销量2722台，电动化渗透率达22.25%。随着电动装载机的下游应用领域逐步拓展，经济性得到市场认可

6、，电动化趋势显现。三一三一重工：重工：首个工程机械再制造基地在海南投产首个工程机械再制造基地在海南投产。2025年12月23日，三一集团位于海南省东方市的首个全球工程机械再制造基地湘琼三一智造产业园正式投产，投产当天获得来自东南亚及非洲价值1亿元订单。该园区享受“双15%”税收优惠政策，其外包加工业务已获批15%的企业所得税减免。标志三一集团全球化与可持续发展战略的进一步迈进。建议关注：建议关注：随着重大水利工程开工，国内内需复苏回暖；海外方面，国内企业正在布局海外售前售后网络，建立海外当地产能，进入全球化加速期，市场渗透率逐步提升。建议关注海外深度布局，品牌认可度高，产品矩阵完善，成本费用高