消费电子行业2026年投资策略：存储逆风不改AI端侧大势把握新品创新及优质供应链-251228（71页）.pdf

1、存储逆风不改AI端侧大势，把握新品创新及优质供应链消费电子行业2026年投资策略回顾25年，在终端需求回暖及端侧AI创新初步落地下，消费电子板块Q1-3向上增长，但是Q3末开始震荡下行，因担忧存储涨价对终端需求的抑制，最终年初至今上涨47.5%，略跑输电子指数0.6pct。展望26年，尽管受存储涨价影响，消费电子板块基本面预期处于低位，但是26-27年AI端侧加速创新趋势明确，Apple、谷歌、OAI等大厂抓紧布局AI终端入口，来实现算力-终端-应用的闭环，我们认为存储逆风不改AI端侧大势，把握AI背景下巨头新品创新及优质供应链，尤其是优质果链将是北美AI硬件龙头需要抢夺的重要产业链资源，以及

2、AIPC、穿戴、IoT、机器人、智能车等链条；手机方面，存储涨价对中低端安卓机影响更大而苹果影响可控，今年豆包AI手机实现浅层Agent，更深度需是AIOS和App底层功能融合，明年H1苹果AIOS升级值得重视，安卓也会百花齐放；PC方面，Win11换机驱动需求增长，26年关注AIPC及存储涨价对需求影响；IoT方面，26年重点关注AI耳机、眼镜、家居等新形态终端创新；人形机器人方面，26年关注量产节奏及设计变化，电子公司卡位机器人赛道的优势不容忽视；智能车方面，政策催化、技术升级下，预计26年高阶智驾将正式迈入商业化应用新阶段。一、2025年行情回顾：年初至今，消费电子SW行业指数+47.5

3、%，跑输电子SW行业指数0.6pct，跑赢沪深300指数29.1pcts。年初伴随DS-R1开源模型的横空出世，叠加市场预期端侧AI加速落地，板块稳步向上；4月中美关税战使得北美市场敞口大的消费电子板块超跌；5月开始伴随关税压力边际缓解，板块迎来修复；7-8月秋季新品进入密集发布期，板块进一步上行；9月伴随iPhone销量超预期，OAI等端侧AI布局引发关注，再叠加消费电子公司在算力、机器人等领域的卡位优势逐渐被市场挖掘，板块持续上行；但9月底开始至今，市场开始担忧存储等涨价对消费电子终端需求的抑制，板块表现出震荡下行趋势。细分板块看，PCB、消费电子零部件及组装板块跑赢电子行业指数，PCB主

4、要系AI算力需求推动，消费电子零部件及组装板块跑赢主要系跨算力、机器人相关公司涨幅显著，而光学元件、被动元件、LED、面板、品牌消费电子板块明显跑输电子指数。尽管受存储涨价影响，消费电子板块基本面预期处于低位，但是AI终端经历过去2年硬件升级+软件生态初步搭建，AI软硬件打磨走向成熟，26-27年AI端侧加速创新趋势明确，无论是海外大模型厂如Google、OAI、Meta等还是国内阿里、字节等，以及终端品牌Apple、小米、荣耀以及各PC厂等，都在抓紧布局AI终端入口，来实现AI算力-终端-应用的闭环。我们认为26年存储逆风不改AI端侧大势，把握AI背景下巨头新品创新及优质供应链，尤其是优质果

5、链将是北美AI硬件龙头需要抢夺的重要产业链资源，以及AIPC、穿戴、智能家居、机器人、智能车等链条。1）手机&PC链：AIOS、本地处理、用户数据隐私将是未来关注焦点，重视26年H1苹果AIOS升级，谷歌及国内安卓也会百花齐放，并关注各PC厂新款AIPC迭代升级。优先推荐苹果AI链优质公司中长期向上投资机会，首推【立讯精密】【高伟电子】，看好【鹏鼎控股】【东山精密】【大族激光】【比亚迪电子】【长盈精密】【水晶光电】【蓝特光学】【瑞声科技】【舜宇光学】【信维通信】【珠海冠宇】，并关注【领益智造】【歌尔股份】【统联精密】【精研科技】【欣旺达】【宜安科技】【恒铭达】【世华科技】【环旭电子】【福立旺】

6、【德赛电池】等；并关注安卓及PC链【华勤技术】【顺络电子】【思特威】【电连技术】等。2）穿戴&loT链：重点关注AI耳机、眼镜、家居机器人等新形态终端创新，包括26H1苹果AI摄像头耳机，26-27年苹果/Meta/谷歌/字节/阿里等AI眼镜，苹果/OAI等AI新形态IoT产品发布；优选卡位苹果、OAI、谷歌、Meta等链条的相关公司，尤其优质果链将是北美AI硬件龙头需要抢夺的重要产业链资源【立讯精密】【高伟电子】【歌尔股份】【华勤技术】【瑞声科技】【信维通信】【珠海冠宇】【致尚科技】等，同时关注受益于涨价趋势业绩持续改善的【江波龙】【德明利】【佰维存储】【兆易创新】【普冉股份】等存储模组和芯