【华泰期货】尿素日报：尿素持续去库，关注新单成交-251225（10页）.pdf

1、尿素尿素日报日报|20252025-1212-2525 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 尿素持续去库，关注新单成交尿素持续去库，关注新单成交 市场分析市场分析 价格与基差：2025-12-24，尿素主力收盘1735元/吨（+14）；河南小颗粒出厂价报价：1710 元/吨（0）；山东地区小颗粒报价：1730元/吨（+10）；江苏地区小颗粒报价：1720元/吨（+10）；小块无烟煤820元/吨（+0），山东基差：-5元/吨（-4）；河南基差：-25元/吨（+16）；江苏基差：-15元/吨（-4）；尿素生产利润151元/吨（+10），出口利润8

2、34元/吨（+10）。供应端：截至2025-12-24，企业产能利用率80.69%（0.08%）。样本企业总库存量为106.89 万吨（-11.08），港口样本库存量为13.80 万吨（+1.50）。需求端：截至2025-12-24，复合肥产能利用率39.37%（-1.25%）；三聚氰胺产能利用率为58.55%（-3.31%）；尿素企业预收订单天数6.35日（+0.11）。本周环保限产逐渐恢复，尿素企业及下游工业开工均有小幅提升。近期尿素现货受下游开工小幅恢复及市场宏观氛围影响，成交好转，主流生产企业待发增加，价格上涨新单成交放缓。供应端四季度气头检修12月开始，前期因环保问题导致降负的企业陆

3、续恢复。需求端淡储采购进行中。工业受环保影响的需求小幅恢复。复合肥侧受硫磺、硫酸、磷肥等原料保供政策出台，复合肥情绪降温，部分企业降负，整体开工率小幅下降。三聚氰胺装置开工率下降，刚需采购。主产区采购放缓，东北、西北储备需求带动厂内库存去库，港口库存小幅累库。本周环保问题缓解工业需求小幅提升，持续关注复合肥原料采购节奏、全国淡储节奏以及现货采购情绪持续性。策略 单边：震荡 跨期：UR05-09逢低正套 跨品种：无 风险 国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 尿素尿素日报日报|20252025-1212-2525

4、第 2 页 第 2 页 目录目录 一、尿素基差结构.3 二、尿素产量.4 三、尿素生产利润与开工率.4 四、尿素外盘价格与出口利润.5 五、尿素下游开工与订单.7 六、尿素库存与仓单.7 图表图表 图图1 1：山东尿素小颗粒市场价山东尿素小颗粒市场价.3 图图2 2：河南尿素小颗粒市场价河南尿素小颗粒市场价.3 图图3 3：山东主连基差山东主连基差.3 图图4 4：河南主连基差河南主连基差.3 图图5 5：尿素主力连续合约价格尿素主力连续合约价格.3 图图6 6：1-5价差价差.3 图图7 7：5-9价差价差.4 图图8 8：9-1价差价差.4 图图9 9：尿素周度产量尿素周度产量.4 图图1

5、010：尿素装置检修损失量尿素装置检修损失量.4 图图1111：生产成本生产成本.4 图图1212：现货生产利润现货生产利润.4 图图1313：盘面生产利润盘面生产利润.5 图图1414：全国产能利用率全国产能利用率.5 图图1515：煤制产能利用率煤制产能利用率.5 图图1616：气制产能利用率气制产能利用率.5 图图1717：尿素小颗粒波罗的海尿素小颗粒波罗的海FOB.5 图图1818：尿素大颗粒东南亚尿素大颗粒东南亚CFR.5 图图1919：尿素小颗粒中国尿素小颗粒中国FOB.6 图图2020：尿素大颗粒中国尿素大颗粒中国CFR.6 图图2121：尿素小颗粒波罗的海尿素小颗粒波罗的海FO

6、B-中国中国FOB-30.6 图图2222：尿素大颗粒东南亚尿素大颗粒东南亚CFR-中国中国FOB.6 图图2323：尿素出口利润尿素出口利润.6 图图2424：盘面出口利润盘面出口利润.6 图图2525：复合肥开工率复合肥开工率.7 图图2626：三聚氰胺开工率三聚氰胺开工率.7 图图2727：待发订单天数待发订单天数.7 图图2828：上游厂内库存上游厂内库存.7 图图2929：港口库存港口库存.7 图图3030：河北尿素下游厂家原料库存天数河北尿素下游厂家原料库存天数.8 图图3131：期货仓单期货仓单.8 图图3232：主力合约持仓量主力合约持仓量.8 图图3333：主力合约成交量主力