【华泰期货】纯苯苯乙烯日报：纯苯港口库存进一步累积，关注EB出口韧性-251223（14页）.pdf

1、纯苯苯乙烯纯苯苯乙烯日报日报|20252025-1212-2323 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 纯苯港口库存进一步累积，关注纯苯港口库存进一步累积，关注EB出口韧性出口韧性 纯苯与苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯主力基差-134元/吨（-25）。纯苯港口库存27.30万吨（+1.30万吨）；纯苯CFR中国加工费132美元/吨（+3美元/吨），纯苯FOB韩国加工费125美元/吨（+3美元/吨），纯苯美韩价差184.9美元/吨（+1.0美元/吨）。华东纯苯现货-M2价差-125元/吨（+0元/吨）。纯苯下游方面：己内酰胺生产

2、利润-350元/吨（-40），酚酮生产利润-927元/吨（+0），苯胺生产利润789元/吨（+178），己二酸生产利润-1018元/吨（-11）。己内酰胺开工率69.20%（-5.37%），苯酚开工率76.00%（-3.50%），苯胺开工率61.35%（-14.59%），己二酸开工率59.60%（+0.40%）。苯乙烯方面：苯乙烯主力基差10元/吨（-88元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润-220元/吨（+18元/吨），预期逐步压缩。苯乙烯华东港口库存139300吨（+4600吨），苯乙烯华东商业库存84550吨（+2250吨），处于库存回建阶段。苯乙烯开工率69.1%（+0.8%）。下游硬胶方

3、面：EPS生产利润116元/吨（-50元/吨），PS生产利润66元/吨（-50元/吨），ABS生产利润-948元/吨（-35元/吨）。EPS开工率51.81%（-1.96%），PS开工率54.50%（-3.80%），ABS开工率70.10%（-0.43%）。市场分析市场分析 纯苯方面。关注俄乌和谈展开叠加欧美炼厂开工恢复，海外汽油裂解价差持续走弱，海外调油对纯苯支撑减弱。国内纯苯到港高峰虽已过，但仍有一定到港压力，本周港口库存高位再度进一步累积，下游提货仍偏弱。下游方面，苯乙烯开工见底回升，非苯乙烯开工仍差，CPL开工年内低位，苯酚、苯胺开工进一步下挫。苯乙烯方面，港口库存再度回升，苯乙烯开工

4、见底回升，前一轮去库周期结束，逐步进入节前累库周期。下游开工淡季再度下降，淡季EPS开工下降，PS开工回落，ABS开工低位盘整，EPS及ABS成品库存压力仍存。策略策略 单边：无 基差及跨期：BZ2603-BZ2605逢高做反套 跨品种：空BZ2603多PX2605 风险风险 油价大幅波动，俄乌冲突和谈进展 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 纯苯苯乙烯纯苯苯乙烯日报日报|20252025-1212-2323 第 2 页 第 2 页 目录目录 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差.4 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差.5 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率.8 四、苯乙烯

5、下游开工及生产利润.9 五、纯苯下游开工与生产利润.10 图表图表 图图1 1：纯苯主力基差与纯苯主力期货合约价格纯苯主力基差与纯苯主力期货合约价格.4 图图2 2：纯苯主力合约基差纯苯主力合约基差.4 图图3 3：纯苯现货纯苯现货-M2纸货价差纸货价差.4 图图4 4：纯苯连一合约纯苯连一合约-连三合约价差连三合约价差.4 图图5 5：苯乙烯主力基差与苯乙烯主力合约苯乙烯主力基差与苯乙烯主力合约.5 图图6 6：EB主力合约基差主力合约基差|单位：元单位：元/吨吨.5 图图7 7：苯乙烯连一合约苯乙烯连一合约-连三合约价差连三合约价差|单位：元单位：元/吨吨.5 图图8 8：石脑油加工费石脑

6、油加工费|美元美元/吨吨.6 图图9 9：纯苯纯苯FOB韩国韩国-石脑油石脑油CFR日本日本|美元美元/吨吨.6 图图1010：苯乙烯非一体化装置生产利润苯乙烯非一体化装置生产利润|元元/吨吨.6 图图1111：纯苯纯苯FOB美湾美湾-纯苯纯苯FOB韩国韩国|美元美元/吨吨.6 图图1212：纯苯纯苯FOB美湾美湾-CFR中国中国|美元美元/吨吨.6 图图1313：纯苯纯苯FOB鹿特丹鹿特丹-CFR中国中国|美元美元/吨吨.6 图图1414：纯苯进口利润纯苯进口利润|元元/吨吨.7 图图1515：苯乙烯进口利润苯乙烯进口利润|元元/吨吨.7 图图1616：苯乙烯苯乙烯FOB美湾美湾-CFR中国