军工行业：福建舰首次实兵演练美国将向沙特出售F~35-251123（15页）.pdf

1、本报告导读：上周军工板块下跌，美军已启动在南海相继坠毁的两架美军机的打捞作业。福建舰首次实兵演练，美国将向沙特出售F-35。大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。投资要点：投资主线：推荐1）总装：中航沈飞、航天南湖、中航西飞；2）元器件：中航光电、国博电子、睿创微纳；3）分系统：航发动力、中航机载、北方导航；4）材料与加工：菲利华、光威复材、华秦科技、铂力特、西部材料、航材股份。相关标的：1）总装：航天彩虹、中航成飞；2）元器件：紫光国微、航天电器、鸿远电子、振华科技、火炬电子；3）分系统：江航装备；4）材料与加工：中航重机、中航高科、西部超导、航宇科技。上周军工板块下跌，美军已启动在南海相继

2、坠毁的两架美军机的打捞作业。1）上周(11.17-11.21)上证综指下跌-3.90%，创业板指数下跌.6.15%，国防军工指数下跌-2.35%，跑赢大盘1.54个百分点，排名第5/29。2）美国海军两架军机于10月26日下午在南海海域相继坠毁近一个月后，美海军对该媒体表示，打捞工作正在进行中。3）中国海军989编队抵达越南进行友好访问。4）中国海军医院船将到访巴西。5）美国陆军正在缩减其直升机采购与研发计划，实际上已暂停（或调整）部分采购项目与相关计划。福建舰首次实兵演练，美国将向沙特出售F-35。据新华网，1）国第一艘电磁弹射型航空母舰福建舰编队首次海上实兵训练。同时，“歼-15DT首次被

3、曝光在福建舰上完成弹射起飞和着舰训练。2）当地时间18日，美国总统特朗普表示，已就防务条约与沙特阿拉伯达成协议，其将获得与以色列类似的F-35战机。3）我们认为，国际环境日益复杂严峻，要打赢现代战争，既要有先进战机、导弹作为制胜手段，又要有火箭弹等高效费比装备支撑持久消耗，还要有可靠的通信指挥体系为保障，建议重点关注航空航天等装备建设领域重点板块及卫星互联网等前沿热点。大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗

4、目标，十四五期间有望加速补短板。风险提示：军品业务产业链扩产不及预期的风险；民品业务业绩不达预期的风险。相关报告1核心观点：福建舰首次实兵演练，美国将向沙特出售F-35上周军工板块下跌，美军已启动在南海相继坠毁的两架美军机的打捞作业。1）上周(11.17-11.21)上证综指下跌-3.90%，创业板指数下跌.6.15%，国防军工指数下跌-2.35%，跑赢大盘1.54个百分点，排名第5/29。2）美国海军两架军机于10月26日下午在南海海域相继坠毁近一个月后，美海军对该媒体表示，打捞工作正在进行中。3）中国海军989编队抵达越南进行友好访问。4）中国海军医院船将到访巴西。5）美国陆军正在缩减其直

5、升机采购与研发计划，实际上已暂停（或至少调整）部分采购项目与相关计划。福建舰首次实兵演练，美国将向沙特出售F-35。据新华网，1）国第一艘电磁弹射型航空母舰福建舰编队首次海上实兵训练。同时，“歼-15DT首次被曝光在福建舰上完成弹射起飞和着舰训练。2）当地时间18日，美国总统特朗普表示，已就防务条约与沙特阿拉伯达成协议，其将获得与以色列类似的F-35战机。3）我们认为，国际环境日益复杂严峻，要打赢现代战争，既要有先进战机、导弹作为制胜手段，又要有火箭弹等高效费比装备支撑持久消耗，还要有可靠的通信指挥体系为保障，建议重点关注航空航天等装备建设领域重点板块及卫星互联网等前沿热点。大国博弈加剧是长期

6、趋势，军工长期向好。我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧,和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板。投资主线：推荐1）总装：中航沈飞、航天南湖、中航西飞；2）元器件：中航光电、国博电子、睿创微纳；3）分系统：航发动力、中航机载、北方导航；4)材料与加工：菲利华、光威复材、华秦科技、铂力特、西部材料、航材股份。相关标的：1）总装：航天彩虹、中航成飞；2）元器件：紫光国微、航天电器、鸿远电子、振华科技、火炬电子；3）分系统：江航装备；4）材料与加工：中航重机