【中银证券】房地产行业第46周周报：本周成交环比转正，同比降幅收窄，但10月70城房价环比跌幅扩大，仍需等待政策进一步发力-251118（25页）.pdf

1、 房地产行业房地产行业|证券研究报告证券研究报告 行业周报行业周报 2025 年年 11 月月 18 日日 强于大市强于大市 相关研究报告相关研究报告 地产后增量时代的机遇地产后增量时代的机遇（2025/08/10）单月销售与投资降幅扩大；开竣工降幅虽收窄，单月销售与投资降幅扩大；开竣工降幅虽收窄，但仍处于历史低位但仍处于历史低位（2025/07/17）70 城房价环比跌幅持续扩大；一线城市二手房价城房价环比跌幅持续扩大；一线城市二手房价跌幅大于二、三线城市跌幅大于二、三线城市（2025/07/17）2025 年将成为房地产行业“由量转质，优化结构”年将成为房地产行业“由量转质，优化结构”的关

2、键年的关键年（2025/05/12）“城市更新”成为楼市重要的增量筹码，维稳房“城市更新”成为楼市重要的增量筹码，维稳房地产市场是当前扩内需的重要一环（地产市场是当前扩内需的重要一环（25 年年 4 月政治月政治局会议解读）局会议解读）（2025/04/27）房地产“止跌回稳”主基调不变，释放需求和化房地产“止跌回稳”主基调不变，释放需求和化解风险并行，传递积极信号（解风险并行，传递积极信号（25 年政府工作报告解年政府工作报告解读）读）（2025/03/06）“旧改为主、收储为辅旧改为主、收储为辅”贯穿贯穿 2025 年地产行业主年地产行业主线（线（2024/12/14）住房交易税收政策调整

3、，体现政府让利意愿及稳住房交易税收政策调整，体现政府让利意愿及稳定房地产市场的决心定房地产市场的决心（2024/11/14）房贷利率机制调整超预期，沪深广松绑行政政策；房贷利率机制调整超预期，沪深广松绑行政政策；看好地产板块行情延续！（看好地产板块行情延续！（2024/09/30）央行拟于近期降准并引导央行拟于近期降准并引导 LPR 及存量房贷利率及存量房贷利率下降；北京拟适时取消普宅与非普分类标准下降；北京拟适时取消普宅与非普分类标准（2024/09/27）中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 房地产房地产 证券分析师：夏亦丰证券

4、分析师：夏亦丰(8621)20328348 证券投资咨询业务证书编号：S1300521070005 证券分析师：许佳璐证券分析师：许佳璐(8621)20328710 jialu.xu 证券投资咨询业务证书编号：S1300521110002 房地产行业第房地产行业第 46 周周报（周周报（2025 年年11 月月 8 日日-2025 年年 11 月月 14 日）日）本周成交环比转正，同比降幅收窄，但10月70城房价环比跌幅扩大，仍需等待政策进一步发力 新房成交面积环比由负转正，同比降幅收窄；二手房成交面积环比由负转正，同比降新房成交面积环比由负转正，同比降幅收窄；二手房成交面积环比由负转正，同比

5、降幅收窄；新房库存面积环比上升，同比下降；去化周期同环比均上升。幅收窄；新房库存面积环比上升，同比下降；去化周期同环比均上升。核心观点核心观点 新房成交面积环新房成交面积环比由负转正，同比降幅收窄。比由负转正，同比降幅收窄。40 个城市新房成交面积 194.1 万平，环比上升 12.7%，同比下降 32.8%，同比降幅较上周收窄 14.2 个百分点。一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为 15.4%、11.2%、13.5%，同比增速分别为-49.1%、-17.0%、-35.6%，一线城市同比降幅较上周扩大 3.6 个百分点，二、三四线城市同比降幅较上周分别收窄 28.3、18.3 个百分

6、点。二手房成交面积环比由负转正，同比降幅收窄。二手房成交面积环比由负转正，同比降幅收窄。18 个城市二手房成交面积163.2 万平，环比上升5.7%，同比下降22.7%，同比降幅较上周收窄9.2 个百分点。一、二、三四线城市二手房成交面积环比增速分别为 11.9%、5.3%、-0.5%，同比增速分别为-16.4%、-27.5%、-27.6%，同比降幅较上周分别收窄13.1、6.9、4.3 个百分点。新房库存面积同环比上升、同比下降新房库存面积同环比上升、同比下降；去化周期；去化周期同环比均上升。同环比均上升。12 个城市新房库存面积为 11338 万平，环比增速为 0.3%，同比增速为-11.