【每周经济观察】第45期：港口集装箱吞吐量反弹-251110（18页）.pdf

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 宏观研究宏观研究 每周经济观察每周经济观察 2025 年年 11 月月 10 日日 【每周经济观察】第 45 期 港口集装箱吞吐量反弹港口集装箱吞吐量反弹 每周经济观察：每周经济观察：（一）景气向上：（一）景气向上：1、服务消费：、服务消费：地铁客运回升地铁客运回升。11 月前 6 日，26 城地铁客运量同比+7%；10 月全月同比+0.8%。2、耐用品消费：乘用车零售耐用品消费：乘用车零售回升回升。10 月 27 日-31 日，乘用车

2、零售同比增速回升至+47%，前值-9%。10 月全月同比为+5.8%。9 月全月同比为+6%。3、出口：、出口：港口集装箱吞吐量反弹港口集装箱吞吐量反弹。截至 11 月 2 日，我国港口集装箱吞吐量环比+13.8%，上周环比为-8.2%，四周同比升至 8.2%，上周为 6.6%。4、农产品价格：、农产品价格：蔬菜和猪肉价格继续上涨。猪肉批价上涨 2.4%，蔬菜批价上涨 1.6%。（二）景气向下：（二）景气向下：1、华创宏观、华创宏观 WEI 指数继续回落。指数继续回落。截至 11 月 2 日，该指数为 4.37%，较前一周下行 0.45 个点。2、地产销售：商品房住宅销售降幅扩大、地产销售：商

3、品房住宅销售降幅扩大。我们统计的 67 个城市，11 月第一周，商品房成交面积同比为-43%。10 月同比为-26%。9 月同比为-1.2%。3、基建：高频数据小幅回落基建：高频数据小幅回落。水泥发运率继续小幅回落。截至 10 月 31 日当周，水泥发运率为 37.1%，环比上周-0.3%，去年同期为 38.2%。石油沥青装置开工率继续回落，截至 11 月 5 日当周，开工率为 29.7%，较前一周-1.8 个点，较去年同期-1.3 个点。4、油价、铜价下跌、油价、铜价下跌。LME 三个月铜价收于 10744 美元/吨，下跌 1.6%；美油收于 59.8 美元/桶，下跌 2%，布油收于 63.

4、6 美元/桶，下跌 2.2%。5、国内外大宗商品价格继续回落，国内外大宗商品价格继续回落，南华综合指数下跌 0.5%，RJ/CRB 商品价格指数下跌 0.5%。6、二手房价格续跌、二手房价格续跌。10 月 27 日当周，二手房挂牌价，一线下跌 0.3%，全国下跌 0.2%。今年以来，一线城市二手房挂牌价累计下跌 3.9%，全国累计-4.8%。反内卷跟踪：反内卷跟踪：五年规划中路径五年规划中路径更加明确。总量层面，更加明确。总量层面，近期出版的“十五五”规划建议学习辅导百问提到，“支持优势头部企业开展并购重组，适当提高行业集中度”，“发挥标准引领作用，提高标准刚性约束力，推动落后产能有序退出，实

5、现市场动态出清”。行业层面，行业层面，学习辅导百问提及煤炭、石油化工等产业；煤炭、石油化工等产业；另外，据媒体报道，“备受关注的多晶硅重组联合体平台正在筹划中，收购方案具体细节仍在商讨”。财政财政：11 月月 3 日，财政部宣布组建债务管理司日，财政部宣布组建债务管理司。11 月 7 日，财政部发布 2025年上半年中国财政政策执行情况报告，提到“对新增隐性债务行为露头就打、严肃问责”。利率利率：债券利率小幅回升。债券利率小幅回升。截至 11 月 7 日，1 年期、5 年期、10 年期国债收益率分别报 1.4045%、1.5873%、1.8142%，较 10 月 31 日环比分别变化+2.19

6、bps、+2.11bps、+1.88bps。风险提示：风险提示：高频数据更新不及时。证券分析师：张瑜证券分析师：张瑜 邮箱： 执业编号：S0360518090001 证券分析师：陆银波证券分析师：陆银波 邮箱： 执业编号：S0360519100003 相关研究报告相关研究报告 【华创宏观】或需聚焦 A 股的境外盈利 2025-11-04 【华创宏观】美股风险的三组观察指标海外周报第 112 期 2025-11-03 【华创宏观】乘用车零售降幅扩大每周经济观察第 44 期 2025-11-03 【华创宏观】WEI 指数有所回升每周经济观察第 43 期 2025-10-27 【华创宏观】欧元区 P