【中泰国际证券】中国房地产周报：地方政策保持推进-251111（16页）.pdf

1、中国房地产周报|2025 年 11 月 11 日 请阅读最后一页的重要声明 页码:1/16 中国房地产周报|2025 年 11 月 3 日至 11 月 9 日 地方政策保持推进 新房成交量同比下跌 根据最新初值及近周重列后的数字，上周(至 11 月 9 日)30 大中城市商品新房成交量达137 万平方米，同比下跌 42.5%，差于前周的 39.2%同比下跌，环比下跌 32.1%，差于前周的 1.0%环比上升。不同类别城市皆同比下跌。上周同比变化率：一、二、三线城市分别为-44.5%、-41.0%、-43.3%(前周同比：-55.0%、-33.5%、-26.4%)。一线城市新房累计成交量：同比涨

2、幅收窄/降幅扩大持续 2025 年首周至今北京一手商品住宅累计成交量为 439 万平方米，同比下跌 8.8%，差于前周的 7.5%跌幅。上海累计成交量为 911 万平方米，同比下跌 4.8%，差于前周的 4.3%降幅。广州累计成交量为 611 万平方米，同比上升 0.3%，差于前周的 1.0%升幅。深圳累计成交量为 227 万平方米，同比下跌 14.2%，差于前周的 9.2%降幅。商品房存销比环比上升 按面积，十大城市商品房存销比为 92.1，高于去年同期的 55.8 及前周的 82.6。一线城市存销比为 64.6，高于去年同期的 38.4 及前周的 57.9。二线城市存销比达 127.5，高

3、于去年同期的 80.8 及前周的 114.3。土地成交量同比下跌 根据最新初值及近周重列后的数字，上周 100 大中城市成交土地规划建筑面积为 989 万平方米，同比下跌 50.6%，环比下跌 77.5%，同比变化差于前周的 4.3%同比增长。湖南平江：全面推行现房销售 11 月 3 日，湖南省岳阳市平江县出台全面推行现房销售和“好房子”规划建设的若干措施（试行），对应了近日住建部党组书记、部长倪虹发表关于“十五五”时期房地产行业发展的讲话，当中提出推进现房销售制。平江县明确新出让土地上的新建商品房需完成竣工验收后方可销售，成为湖南省首个全面推行现房销售的县城。内房港股落后大市 上周内房港股落

4、后大市(恒生指数)，恒生中国内地地产指数全周上升 0.1%，落后大市 1.2个百分点。评论：现房销售的实际效益有待确定 上周新房销售表现一般，成交量持续同比下跌，一线城市也不能幸免。湖南省岳阳市平江县宣布全面推行现房销售，这是继河南信阳、湖北荆门、广州从化区后，全国第四个地区明确推进现房销售。我们重申看法，现房销售可防范交付风险，有助稳定市场，长远促进房企汰弱留强，但是短期却未必有效直接推动新房销售。内房港股投资方面，我们维持选取优质国企开发商。关注个股：华润置地华润置地(1109 HK)、中国海外发展、中国海外发展(688 HK)(注：上周关注-华润置地(1109 HK)、中国海外发展(68

5、8 HK)。)风险提示：政策变动、利率波动、项目延迟、融资困难。图表：恒生中国内地地产指数与恒生指数的相对表现(更新至 2025 年 11 月 7 日)来源：彭博、中泰国际研究部 相关报告 20251104-中国房地产周报(2025.10.27 11.02)：朝向稳定发展 20251028-中国房地产周报(2025.10.20 10.26)：市场需要更多动力 分析师 周健锋（Patrick Chow）+852 2359 1849 .hk 中国房地产周报|2025 年 11 月 11 日 请阅读最后一页的重要声明 页码:2/16 内容 上周新房销售及土地成交上周新房销售及土地成交.4 新房成交量

6、同比下跌.4 一线城市新房累计成交量：同比涨幅收窄/降幅扩大持续.5 商品房存销比环比上升.6 土地成交量同比下跌.7 每周主要政策及市场事项每周主要政策及市场事项.8 湖南平江：全面推行现房销售.8 内房港股表现内房港股表现.9 内房港股落后大市.9 评论评论.10 现房销售的实际效益有待确定.10 关注个股：华润置地(1109 HK)、中国海外发展(688 HK).10 风险提示风险提示.10 附录：房地产基本面指标统计附录：房地产基本面指标统计(月月/季季/年度年度).11 9 月新开工同比降幅收窄，竣工面积同比转升.11 10 月百城新建住宅价格同比涨幅持平.12 2025 年第三季房