【国联期货】量化金工专题报告：2025年三季度公募基金股指期货持仓分析报告-251105（12页）.pdf

1、国联期货研究所国联期货研究所证监许可20111773 号分析师：分析师：黎伟从业资格证号：F0300172投资咨询证书号：Z0011568相关研究报告：相关研究报告：摘摘要要截至截至 20252025 年三季度末年三季度末，公募基金持有股指期货总持仓继续创公募基金持有股指期货总持仓继续创 20152015 年以年以来新高来新高，且持仓增长主要来自于空头增仓且持仓增长主要来自于空头增仓。具体而言，多头持仓 26017 手，环比增长 3.38%，持仓市值 342.5 亿，环比增长 22.15%；空头持仓 6479 手，环比增长 31.42%，持仓市值 93.27 亿，环比增长 59.76%。净多头

2、持仓 19538 手，较上季末减少 699 手，净多头市值 342.5 亿元，较上季度末增长 97 亿元。多头增仓速度明显放缓多头增仓速度明显放缓，且主要集中在且主要集中在 IHIH 合约合约，空头增仓主要在 IM 合约，增仓手数和市值分别环比大增 76.9%和 111.1%。IHIH 多头和多头和 IMIM 空头的增仓显示随着指数的大幅上行空头的增仓显示随着指数的大幅上行，后市公募基金整体更看后市公募基金整体更看好大盘类指数。好大盘类指数。持仓月份上，多头持仓在季月合约占比提升明显，且比重创出历史新多头持仓在季月合约占比提升明显，且比重创出历史新高高，表明利用季月合约进行多头替代的公募基金有

3、明显增多，这或与期指市场贴水一直处于历史较大水平有关。各类基金产品参与数量上,总体数量继续增加总体数量继续增加，总体为总体为 440440 只只，环比增长 22 只，增长数量最多的为指数增强型产品和灵活配置型产品，参与数量分别由 120 只、36 只增长至 131 只、43 只。与此同时，偏股混合型产品参与数量则有所减少，数量由 49 只减少至 42 只。总体参与市值上，被动指数型产品仍是公募基金股指期货多头的主要参与群体，指数增强型产品次之，两者多头持仓市值增长明显，灵活配置两者多头持仓市值增长明显，灵活配置型产品在空头持仓增长较为明显。型产品在空头持仓增长较为明显。偏股混合型、灵活配置型和

4、中性类产品是股指期货空头的主要参与群体，这与前期主要为中性类产品不同，显示随着各指数大幅上涨后，主动对冲动能有所增强。参与主体上参与主体上，共有共有 6161 家公募基金公司参与股指期货家公募基金公司参与股指期货，较上季度末减较上季度末减少少5 5 家。家。前十大管理人总持仓达到 28153 手，持仓总市值达到 374.47 亿元，环比上季度末分别增长 10.78%和 31.86%，其中中欧基金和嘉实基金增仓最为明显，前者在股指期货空头中大幅增仓 2700 余手，后者股指期货多头中增加 1200 余手。20252025 年三季度公募基金股指期货持仓分析报告年三季度公募基金股指期货持仓分析报告量

5、化金工量化金工|专题报告专题报告请务必阅读正文之后的免责声明部分融通社会财富创造多元价值-1-一、市场整体状况股指期货持仓市值大幅增长.-1-二、持仓品种及月份分析.-2-2.1 持仓品种显示公募基金后市更看好大盘类指数.-2-2.2 季月合约多头占比继续提升明显.-3-三、各类基金产品持仓情况.-3-3.1 指数增强型产品数量大幅增加.-3-3.2 灵活配置型产品在 IM 空头增仓明显.-5-四、前十大管理人总持仓继续增加.-6-五、小结.-8-正文目录正文目录请务必阅读正文之后的免责声明部分融通社会财富创造多元价值-1-图 1：公募基金持有股指期货数量（单位：手）.-1-图 2：公募基金持

6、有股指期货市值（单位：万元）.-1-图 3：参与股指期货的公募基金公司数量（单位：家）.-1-图 4：参与股指期货的公募基金产品数量（单位：只）.-1-图 5：公募基金不同股指期货多头持仓（单位：手）.-2-图 6：公募基金不同股指期货多头持仓市值（单位：万元）.-2-图 7：公募基金不同股指期货空头持仓（单位：手）.-2-图 8：公募基金不同股指期货空头持仓市值（单位：万元）.-2-图 9：公募基金持仓多头股指期货合约分布.-3-图 10：公募基金持仓空头股指期货合约分布.-3-图 11：历年持有股指期货的各类型基金产品数量（单位：只）.-4-图 12：公募基金多头股指期货持仓市值（单位：万